ECONOMÍA: Resumen semanal de Indicadores Económicos de México (8 al 12 de enero de 2018).

Actividad económica

Se crearon más de 800 mil empleos durante 2017, la tercera mayor generación desde que se tiene registro. Al 31 de diciembre de 2017, los trabajadores permanentes y eventuales urbanos afiliados al Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS) alcanzaron la cifra de 19,418,455, lo cual, como todos los diciembres, significó un descenso mensual de 337,536 empleos formales (-1.7%), disminución en línea con las reportadas en los diciembres de los 20 años previos (con tasa promedio de -1.8%).

Durante 2017 se generaron 801,831 empleos formales, lo que implicó la tercera mayor creación de puestos de trabajo en un año desde que se tiene registro y un crecimiento anual de 4.3%, donde el 80% de esta variación fue empleo permanente, esto es, 644,556 empleos, el segundo mejor aumento registrado.

El aumento anual del empleo fue impulsado por el sector agropecuario (+7.6%), transportes y comunicaciones (+6.7%) y construcción (+5.8%). En tanto que los estados que reportaron las mayores creaciones de empleo en 2017 fueron Quintana Roo (+10.9%), Baja California Sur (+8.7%) y Querétaro (+8.5%).

El consumo privado en México moderó su crecimiento en el décimo mes del año. Con series desestacionalizadas, el Consumo Privado en el Mercado Interior mexicano (CPMI) aumentó 2.5% real anual en octubre de 2017, similar al crecimiento de octubre de 2016, gracias al crecimiento de 5.5% en el consumo en bienes de origen importado -su noveno incremento anual continuo- y de 1.8% en el consumo de bienes y servicios de origen nacional. Con relación al mes previo, el CPMI mostró una variación de -0.8%, luego de dos crecimientos mensuales continuos, debido al descenso de 0.6% en el consumo de bienes y servicios de origen nacional y de 2.7% en el consumo de bienes importados.

Con serie original, el CPMI creció 3.1% real anual en el décimo mes del año, similar al de los dos meses previos, debido al crecimiento del consumo de bienes de origen importado (+10.5%, el sexto incremento anual sucesivo y el mayor de los últimos cuatro meses) y al avance de 2.2% del consumo de bienes y servicios de origen nacional.

La producción industrial mantuvo debilidad en noviembre pasado. Con cifras desestacionalizadas, la Producción Industrial (PI) mostró una variación de -0.1% en noviembre de 2017 respecto al mes previo. Lo anterior ante un crecimiento real mensual de 0.6% en la manufactura, de 0.1% en la minería y de 5.7% en la generación y distribución de energía eléctrica y suministro de agua y de gas, que fueron contrarrestados por un descenso de 1.2% en la construcción. En términos anuales, la PI reportó una variación de -1.6% en términos reales en el penúltimo mes del año, debido al descenso de 8.5% en la minería y de 5.2% en la construcción; mientras que las industrias manufactureras avanzaron 2.2% y la generación y distribución de energía eléctrica y suministro de agua y de gas se elevó 2.9%.

Con cifras originales, la Producción Industrial (PI) varió -1.5% real anual en noviembre pasado, ante la contracción de 8.5% reportada en la minería y de 5.7% en la construcción; ya que la generación y distribución de energía eléctrica y suministro de agua y gas creció 3.1% y las industrias manufactureras avanzaron 2.4% real anual.

La inversión privada retrocedió por segundo mes consecutivo. Con cifras desestacionalizadas, en octubre de 2017, la Inversión Fija Bruta (IFB) reportó una variación de -1% real con relación al mes anterior y de -3.2% respecto a octubre de 2016, lo que significaron los segundos descensos mensual y anual consecutivos. Lo anterior como resultado de la contracción de 2.6% mensual y 2.8% anual en el gasto en maquinaria y equipo y la disminución de 1.6% mensual y 4.1% anual del gasto en construcción.

Con cifras originales, la IFB mostró una variación de -2.6% real anual en octubre pasado, ante la disminución de 0.9% reportado por el gasto en maquinaria y equipo y de 4% en el gasto en construcción.

La producción y exportación de vehículos registraron cifras record en 2017 y crecimiento anual de 8.9% y 12.1%, respectivamente. En diciembre de 2017, la producción de vehículos ligeros fue de 246,248 unidades, 1.5% superior a lo producido en diciembre del año anterior. Con ello, durante 2017 la producción de vehículos alcanzó un nivel de 3.77 millones unidades, 8.9% por arriba de las unidades producidas en 2016. Así, la producción alcanzó cifras sin presente tanto para un mes de diciembre como para el acumulado del año.

Por su parte, las exportaciones ascendieron a 252,723 vehículos en el último mes de 2017, el mayor monto para un mes similar que se tenga registro y 16.7% superior que los vehículos exportados doce meses antes. Durante 2017 se enviaron al extranjero la cifra record de 3.10 millones unidades, 12.1% superior a lo exportado en 2016.

Finalmente, la venta nacional de vehículos ligeros fue de 158,717 unidades en diciembre pasado y de 1.53 millones de vehículos en el acumulado, implicando una variación anual de +17.6% y de -4.6%, en ese orden.

Salario

El salario contractual se elevó 5.2% en diciembre. El salario contractual ligado a las empresas con trabajadores bajo un contrato colectivo en la jurisdicción federal registró un incremento de 5.2% en términos nominales en diciembre de 2017, lo que implicó el mayor incremento nominal para un mes semejante desde 2009. Con ello, el crecimiento promedio del salario contractual en términos nominales es de 4.4% en 2017. Hubo un total de 254 revisiones salariales contractuales en el mes referido, 31.9% menos de las realizadas un año antes. El número de trabajadores implicados en las revisiones en el último mes del año pasado ascendió a 36,441, esto es, 43.7% menos de los involucrados un año antes (-28,263 trabajadores).

En términos reales, el salario contractual en la jurisdicción federal mostró una variación de -1.43% en diciembre pasado, con ello, la variación real del salario contractual es de -1.47% en promedio en 2017.

Precios

La inflación finalizó 2017 en 6.77%. En diciembre de 2017 el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) reportó una variación mensual de 0.59%, prácticamente en línea con lo esperado por el consenso (Bloomberg +0.58%), resultado de un incremento de 0.42% del componente subyacente y de 1.09% del componente no subyacente, donde su contribución a la inflación general fue de 0.31 y de 0.28 puntos porcentuales, respectivamente. Los bienes y servicios con mayor crecimiento mensual en el mes referido fueron el jitomate (+42.91%), la calabacita (26.81%) y el transporte aéreo (+22.69%); mientras que los que tuvieron la más alta contracción fueron la cebolla (-19.23%), el chile serrano (-12.29%) y el pepino (15.15%).

Así, la inflación general anual cerró 2017 en 6.77%, en línea con lo esperado por el consenso (Bloomberg, 6.76%), resultado del crecimiento anual del índice de precios subyacente de 4.87% y del no subyacente de 12.62%.

Los precios al productor reportaron un incremento anual de 4.65% en 2017. El Índice Nacional de Precios al Productor (INPP) total excluyendo petróleo presentó una variación mensual de 0.46% en diciembre de 2017, menor a la doce meses antes de +0.98%. Con este resultado, la tasa de crecimiento anual se ubicó en 4.65%, la segunda más baja de los últimos veinte meses y menor a la del cierre de 2016 de 8.52%.

Por su parte, los índices de mercancías y servicios de uso intermedio y finales (excluyendo petróleo) reportaron una variación mensual de +0.57% y +0.41%, respectivamente, en el último mes de 2017, por lo que la anual fue de +5.58%, la segunda menor considerando los últimos 16 meses, y de +4.24%, la segunda más baja desde diciembre de 2015, en ese orden.

Sector externo

Se confirma superávit comercial de 399 mdd en noviembre, el mayor para un mes semejante por lo menos desde 1991. Con información revisada y original, la balanza comercial de mercancías de México registró un superávit de 399 millones de dólares (mdd) en noviembre de 2017, 449.8% mayor al superávit reportado en noviembre de 2016, resultado de un incremento de 9.2% en las exportaciones y de 8.2% en las importaciones. Con ello, en los primeros once meses del año, el déficit de la balanza comercial de mercancías sumó 10,718 mdd, 18.3% menor al del mismo periodo de 2016.

Los precios internacionales del petróleo registraron su cuarta alza semanal sucesiva. El precio del barril de la mezcla mexicana de petróleo cerró el 12 de enero de 2018 en 59.21 dólares por barril (dpb), 3.32% mayor respecto a su cotización del pasado 5 de enero (+1.90 dpb). Así, durante 2018 el precio del barril de la mezcla mexicana registró una ganancia acumulada de 5.37% (+3.02 dpb) y un nivel promedio de 58.00 dpb, 9.50 dpb mayor a lo previsto en la Ley de Ingresos 2018.

Asimismo, los precios de los contratos a futuro de los crudos West Texas Intermediate (WTI) y Brent reportaron alza semanal, debido a la publicación de una importante disminución de los inventarios comerciales y producción de crudo en los Estados Unidos y los comentarios del Ministro de Energía de los Emiratos Árabes Unidos de que el acuerdo para limitar la oferta mundial de crudo continuará, como fue acordado, hasta diciembre de 2018.

Por lo anterior, el WTI para febrero y Brent para marzo de 2018 mostraron una variación semanal de +4.65% (+2.86 dpb) y de +3.33% (+2.25 dpb), respectivamente, al cerrar el 12 de enero de 2018 en 64.30 dpb y en 69.87 dpb, respectivamente.

Mercados financieros

Las tasas de interés reportaron movimientos mixtos en la segunda subasta del año. El 9 de enero de 2018 se realizó la 2ª subasta de valores gubernamentales de este año, donde las tasas de rendimientos de los Cetes a 28 y 91 días descendieron 1 y 2 puntos base (pb), respectivamente, con relación a la subasta de la semana previa, al ubicarse en 7.24% y 7.33%, en ese orden; en tanto que la de los Cetes a 175 días se mantuvo estable en 7.54%.

Por su parte, la tasa de interés nominal de los Bonos a 3 años se elevó 37 pb a 7.54%, mientras que la tasa de interés real de los Udibonos a 3 años creció 12 pb a 3.50%.

Las reservas internacionales se ajustaron al alza en 103 mmd durante la primera semana del año. Al 5 de enero de 2018, el saldo de las reservas internacionales fue de 172,904 millones de dólares (mdd), lo que implicó un incremento semanal de 103 mdd, resultado principalmente del cambio en la valuación de los activos internacionales del Instituto Central.

El peso se fortaleció por segunda semana consecutiva, acumulando una recuperación de más de 60 centavos en lo que va del año. Del 8 al 12 de enero de 2018, el peso mexicano reportó volatilidad, aunque al final de la semana mostró sesgo positivo ante la debilidad del dólar, el cual se vio afectado por la publicación de algunas cifras macroeconómicas de Estados Unidos negativas (destacando el aumento de las nuevas solicitudes de apoyo al desempleo, el mayor en tres meses). Además prevalecieron algunos comentarios que apoyaron la continuidad de las negociaciones del TLCAN, incluso que mantienen abierta la posibilidad de que existan algunos acuerdos.

El pasado 12 de enero, el tipo de cambio FIX (que sirve para solventar obligaciones denominadas en dólares liquidables en México) se ubicó en 19.0446 pesos por dólar (ppd), 23 centavos menos respecto al dato observado el 5 de enero de este año (-1.2%).

Así, en lo que va de 2018, el tipo de cambio FIX registra un nivel promedio de 19.28 ppd y una apreciación de 62 centavos (-3.1%).

La bolsa mexicana cerró la semana a la baja, luego de 5 ganancias semanales continuas, ante noticias de China e incertidumbre por TLCAN. Del 8 al 12 de enero de 2018, el Índice de Precios y Cotizaciones (IPyC) de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) registró altibajos con sesgo negativo, debido a una toma de utilidades por parte de los inversionistas tras días de ganancias previas y ante la expectativa de un aumento de la tasa de interés, luego de conocer la persistencia de elevada inflación. Lo anterior aunado a falsos rumores respecto a que China podría de frenar o aminorar el ritmo de compras de los bonos estadounidenses y noticias de una posible salida de los Estados Unidos (EU) del Tratado de Libre Comercia de América del Norte (TLCAN), que posteriormente el presidente de EU, Donald Trump, apaciguó.

El IPyC, principal indicador de la BMV, cerró el 12 de enero pasado en las 49,135.91 unidades, lo que implicó un descenso semanal de 1.51% (-751.83 unidades), luego de reportar cinco ganancias semanales de manera consecutiva. Así, durante 2018, el IPyC registra una pérdida acumulada de 0.44% en pesos, pero una ganancia de 2.79% en dólares.

El riesgo país de México se ubica en 185 pb. El riesgo país de México, medido a través del Índice de Bonos de Mercados Emergentes (EMBI+) de J.P. Morgan, se ubicó el 12 de enero de 2018 en 185 puntos base (pb), 4 pb mayor respecto a su nivel observado una semana antes, pero 3 pb inferior al monto registrado al cierre de 2017.

Por su parte, durante la semana pasada el riesgo país de Argentina se elevó 2 pb y el de Brasil avanzó 4 pb, al ubicarse el 12 de enero de este año en 364 y 225 pb, en ese orden.

Expectativas

La confianza del consumidor reportó resultados mixtos en el último mes de 2017. Con cifras desestacionalizadas, en diciembre de 2017 el Índice de Confianza del Consumidor (ICC) registró un aumento de 3.4% respecto al mismo mes del año anterior, lo que implicó el mayor incremento anual para un mes semejante desde 2014, debido a la mejoría de 4 de sus cinco componentes, los relativos a la percepción sobre la situación económica futura del país, sobre la situación económica actual y esperada de los miembros del hogar y respecto a la posibilidad actual por parte de los miembros del hogar para efectuar compras de bienes durables. Mientras que el componente que tiene que ver con la situación económica presente del país, respecto a la de hace un año, mostró descenso anual.

Con relación a noviembre pasado, el ICC reportó una variación de -0.2% en el último mes de 2017, ante el descenso mensual reportado por 4 de sus cinco componentes, los relativos a la situación económica presente y futura del país y sobre la situación económica actual y esperada de los miembros del hogar.

El comportamiento del Indicar Adelantado sugiere una mejoría de la actividad económica de México en los próximos meses. En octubre de 2017, el Indicador Coincidente (que refleja el estado general de la economía) se ubicó por debajo de su tendencia de largo, al registrar un valor de 99.66 puntos, luego de observar un ligero descenso de 0.07 puntos (p) respecto al mes anterior. Por su parte, el Indicador Adelantado (que señala anticipadamente la trayectoria del Indicador Coincidente) de octubre y el preliminar de noviembre de este año continuó por arriba de su tendencia de largo plazo, al registrar un incremento de 0.02 p, en lo individual, para colocarse en 100.31 y 100.33 p, en ese orden.

El INEGI señala que con la nueva información, el Indicador Coincidente presentó un comportamiento similar al difundido el mes precedente; mientras que el Indicador Adelantado mejoró su desempeño respecto a lo publicado el mes anterior.