ECONOMÍA: Resumen semanal de Indicadores Económicos de México (21 al 25 de agosto de 2017).

A continuación se presenta el Resumen semanal de Indicadores Económicos de México correspondiente al periodo del 21 al 25 de agosto de 2017:

Actividad económica

La economía mexicana creció 3% real anual en el segundo trimestre, el mayor de los últimos 17 trimestres. Con cifras revisadas y desestacionalizadas, se confirma que el Producto Interno Bruto (PIB) de México creció 3% real anual en el segundo trimestre de 2017, el más alto desde el primer trimestre de 2013, acumulando 30 aumentos anuales consecutivos. Por actividad económica, este crecimiento se debió al sólido incremento de 4.1% en las actividades terciarias (el mayor de los últimos 17 trimestres) y al crecimiento de 0.9% y de 0.5% en las primarias y secundarias, respectivamente. Con relación al trimestre previo, el PIB de México se incrementó 0.6% real en el segundo trimestre del año, lo que implicó el décimo sexto incremento trimestral consecutivo. Este incremento fue producto del avance de 0.8% en las actividades terciarias (comercio y otros servicios), mientras que las secundarias no mostraron variación trimestral y las primarias se contrajeron 1.9% en el lapso referido.

En su comparación anual, con cifras originales y revisadas, el PIB avanzó 1.8% en el segundo trimestre de 2017, en línea con lo esperado por el consenso, apoyado por el crecimiento de 3.2% de las actividades terciarias y de 0.7% de las primarias.

En términos acumulados, durante el primer semestre del año el crecimiento de la economía mexicana fue de 2.3% real anual, similar al del mismo trimestre del año anterior y cercano al límite superior del rango actual previsto por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) para todo 2017, de entre 1.5 y 2.5 por ciento.

La actividad económica repuntó 2.4% real anual en junio. Con cifras originales, el Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) se elevó 2.42% real anual en junio de 2017, mayor al reportado en junio de 2016 (+2.26%) y al esperado por el consenso (Bloomberg, +2.3%, e Investing, +2.35%). Lo anterior debido al crecimiento de las actividades terciarias (+3.9%) y primarias (+2%, luego de contraerse 0.21% anual en mayo), ya que las secundarias se contrajeron 0.3%.

Con cifras desestacionalizadas, el IGAE mostró un avance de 0.5% en el sexto mes del año respecto al mes previo, el más alto de los últimos trece meses, debido al repunte de 4.4% mensual de las actividades primarias –el mayor desde enero pasado– y al crecimiento de 0.4% de las terciarias y de 0.1% de las secundarias. En términos anuales, el IGAE se elevó 2.4% real en junio pasado, el mayor para un mes semejante de los últimos tres años y superior al de mayo pasado. Lo anterior fue resultado del crecimiento real anual de las actividades terciarias (+3.9%) y primarias (+2.2%), en tanto que las secundarias no reportaron cambio.

El PIB en términos nominales se elevó 8.1% anual en el segundo trimestre. El Producto Interno Bruto Nominal (PIBN) se ubicó en 20.778 billones de pesos corrientes (bdp) en el segundo trimestre de 2017, dato 8.1% superior al del mismo periodo de 2016, derivado del avance anual de 1.8% del PIB real y de 6.3% del Índice de Precios Implícitos del Producto (IPI). Por sector de actividad, las primarias contribuyeron con el 4.2% del PIBN total en el trimestre referido, las secundarias con el 33.2% y las terciarias con el 62.7%.

El comercio reportó resultados débiles en el sexto mes del año. Con cifras originales y en términos anuales, los Ingresos reales por Suministros de Bienes y Servicios (ISByS) en los establecimientos al menudeo –indicador que refleja el desempeño del mercado interno nacional– y al mayoreo crecieron 0.4%, en lo individual, en junio de 2017, luego de elevarse 4.1% y 3% anual, respectivamente, en mayo pasado.

Con cifras desestacionalizadas, los ISByS al menudeo crecieron 0.5% real anual en el sexto mes de este año, pero se contrajeron 1.1% respecto al mes anterior. Por su parte los ISByS al mayoreo variaron -0.1% anual y -0.6% mensual en junio pasado.

Repuntó la actividad del sector servicios no financieros en junio. Con cifras desestacionalizadas, en junio de 2017 el Índice Agregado de los Ingresos obtenidos por la prestación de los Servicios Privados no Financieros (IAI) creció 4.7% anual, superior al del mes previo de 4.2%, mientras que en términos mensuales se elevó 1.9%, el más alto de los últimos 15 meses. Por su parte, el personal ocupado en estos servicios avanzó 3.5% anual y 0.5% respecto al mes previo, en tanto que las remuneraciones totales se elevaron 2.1% real anual y 1.9% real mensual.

Con datos originales y en términos anuales, el IAI y el personal ocupado en este sector se elevaron 5.6% (el mayor de los últimos cinco meses) y 3.6%, respectivamente, en el sexto mes de este año; mientras que las remuneraciones por la prestación de estos servicios mostraron un crecimiento real anual de 2.2%.

Débil la actividad del sector construcción en junio. Con cifras originales, el valor real de la producción en la industria de la construcción reportó una variación de -5.78% anual en junio pasado, debido al descenso reportado por las obras relacionadas con petróleo y petroquímica (-44.1%), electricidad y comunicaciones (-15.7%), edificación (-5.8%) y agua, riego y saneamiento (-5.4%); mientras que las obras relacionadas con transporte avanzaron 5.8% anual.

Con cifras desestacionalizadas, en junio de 2017 el valor real de la producción generado por la industria de la construcción mostró una variación mensual de -0.8%, similar al del mes previo, debido al descenso registrado por obras relacionadas con edificación (-0.6%) y transporte (-1.4%). Respecto a junio de 2016, la actividad del sector construcción varió -5.3%, lo que implicó el vigésimo tercer descenso anual de manera consecutiva.

La tasa de desempleo bajó a 3.24% de la PEA en julio, la menor para un mes similar considerando los últimos 13 años. Con cifras desestacionalizadas, en julio de 2017 la Tasa de Desocupación Nacional (TDN) fue de 3.24% de la Población Económicamente Activa (PEA), similar a la de junio, pero la más baja para un mes semejante por lo menos desde 2004. Por sexo, la TDN de los hombres fue de 3.19%, mientras que la de mujeres fue de 3.23%, las menores para un mes de julio por lo menos desde 2004. La Tasa de Informalidad Laboral (TIL) fue de 57.1% de la Población Ocupada (PO) en julio pasado, similar a la hace un año, y 0.4 pp superior a la del mes previo.

Con cifras originales, la TDN fue de 3.41% de la PEA en julio pasado, la menor para un mes de semejante considerando los últimos 13 años. Guerrero, Morelos y Oaxaca fueron las entidades federativas con el menor nivel de desocupación (1.7%, 1.8% y 1.8%, respectivamente), en tanto que Tabasco fue el estado con la más alta (7.3%), seguido de Ciudad de México (4.9%) y Querétaro (4.5%). Por su parte la TIL fue de 57.5% de la PO en el séptimo mes de 2017, similar a la de julio del año pasado.

Precios

La inflación anual fue de 6.59% en la primera quincena de agosto, similar a la de la quincena previa. En la primera quincena de agosto de 2017, el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) reportó una variación respecto a la quincena inmediata anterior de +0.31%, igual a la variación reportada en la misma quincena de 2016, resultado de una mayor inflación subyacente (+0.20% vs +0.13% hace un año) y una menor inflación no subyacente (+0.64% vs 0.90% hace doce meses).

Así, la inflación general anual en la primera quincena de agosto pasado fue de 6.59%, ligeramente por arriba de lo esperado por el consenso (Bloomberg, 6.49%), pero similar a la de la quincena previa, resultado del crecimiento anual del índice de precios subyacente de 5.02% y del no subyacente de 11.60%. La inflación acumulada en lo que va del año se ubica en 3.95%.

Sector externo

La cuenta financiera registró una entrada de recursos por financiamiento de 8,287 mdd en el segundo trimestre del año. La cuenta de capital de la balanza de pagos resultó deficitaria en 10 millones de dólares (mdd) durante abril-junio de 2017, en tanto que la cuenta financiera presentó un endeudamiento neto (esto es, los residentes en México obtuvieron financiamiento del resto del mundo) que implicó una entrada de recursos por 8,287 mdd en el lapso referido, reflejo de la combinación de endeudamientos netos por 3,298 mdd por concepto de inversión directa, por 510 mdd en inversión de cartera, un préstamo neto al resto del mundo en el renglón de derivados financieros por 986 mdd y por 1,480 mdd en el rubro de otra inversión, así como una disminución en los activos de reserva por 3,986 mdd.

Durante el primer semestre del año, la cuenta financiera de la balanza de pagos exhibió un endeudamiento neto de 11,959 mdd.

Suma 321 mdd el déficit de la cuenta corriente en el segundo trimestre del año, el menor para un lapso similar de los últimos 7 años. En el segundo trimestre de 2017, la cuenta corriente de la balanza de pagos registró un déficit de 321 millones de dólares (mdd) –equivalente a 0.1% del PIB–, el menor para un trimestre similar desde 2010. Lo anterior fue resultado neto de déficits en la balanza de bienes y servicios por 2,374 mdd y en la de ingreso primario por 5,140 mdd, así como en un superávit en la balanza de ingreso secundario por 7,193 mdd. Con ello, durante el primer semestre del año la cuenta corriente acumuló un déficit de 8,719 mdd, el menor para un periodo similar desde 2012 y equivalente al 1.6% del PIB que se compara con el 2.7% del PIB registrado en el mismo lapso del año anterior.

La Inversión Extranjera Directa en México sumó 15,645 mdd en el primer semestre del año. El flujo de recursos a México por Inversión Extranjera Directa (IED) sumó 5,621 millones de dólares (mdd) en el segundo trimestre de 2017. Este flujo de IED que ingresó al país se integró por 56% de nuevas inversiones, 5.8% de reinversión de utilidades y 38.2% de cuentas entre compañías.

Así, en el primer semestre de 2016 la economía mexicana captó un monto de IED de 15,645 mdd. Los principales sectores receptores de estos recursos fueron el de manufacturas (49.9%), servicios financieros (12.7%) y transporte (11.7%). Por país de origen, el flujo de IED provino principalmente de Estados Unidos (52.1%), España (10.6%), Canadá (8.2%), Alemania (5.4%), Japón (4.9%) y Bélgica (3.2%).

El precio de la mezcla mexicana aumentó 1% durante la última semana. El precio del barril de la mezcla mexicana de petróleo terminó, el 25 de agosto de 2017, en 45.75 dólares por barril (dpb), 0.99% superior respecto a su cotización del pasado 18 de agosto (+0.45 dpb). Así, en lo que va del año, el precio del barril de la mezcla mexicana registra una pérdida acumulada de 1.19% (-0.55 dpb) y un nivel promedio de 44.02 dpb, 2.02 dpb mayor a lo previsto en la Ley de Ingresos 2017.

Por el contrario, los precios de los contratos a futuro de los crudos West Texas Intermediate (WTI) y Brent terminaron la semana a la baja, debido a la toma de utilidades de los participantes del mercado de futuros del NYMEX, previo al vencimiento de los contratos de septiembre.

Así, el WTI y Brent para octubre de 2017 mostraron una variación semanal de -1.62% (-0.79 dpb) y de -0.59% (-0.31 dpb), respectivamente, al cerrar el 25 de agosto pasado en 47.87 y 52.41 dpb, en ese orden.

Mercados financieros

Las tasas de interés mostraron movimientos moderados y mixtos en la última subasta. El 22 de agosto se realizó la trigésima cuarta subasta de valores gubernamentales de este año, donde la tasa de rendimiento de los Cetes a 28 días aumentó 1 punto base (pb), con relación a la subasta previa, al ubicarse en 6.92%; mientras que las de los Cetes a 91 y 175 días se contrajo 2 y 1 pb, respectivamente, al colocarse en 7.10% y 7.15%, en ese orden.

Por su parte, la tasa de interés nominal de los Bonos a 3 años disminuyó 10 pb a 6.72%, mientras que la tasa de interés real de los Udibonos a 3 años aumentó 2 pb a 3.09%.

Las reservas internacionales mostraron un ajuste de -67 mdd durante la semana pasada, al ubicarse en 173,062 mdd. Al 18 de agosto de 2017, el saldo de las reservas internacionales fue de 173,062 millones de dólares (mdd), lo que implicó un ajuste semanal de -67mdd, resultado de una compra de dólares del Gobierno Federal al Banco de México por 117 mdd y un incremento de 50 mdd debido al cambio en la valuación de los activos internacionales del Instituto Central.

Así, en lo que va de 2017 las reservas internacionales acumulan un descenso de 3,479 mdd, equivalente a -2%.

La actual postura de política monetaria es congruente con la convergencia de la inflación a la meta de 3% a finales de 2018: Banxico. En la minuta sobre la reunión de política monetaria del pasado 10 de agosto, se establece que la Junta de Gobierno del Banco de México decidió por unanimidad mantener sin cambio el objetivo para la Tasa de Interés Interbancaria a un día en 6.75%. Esto, al considerar que la postura de política monetaria actual es congruente con la convergencia de la inflación general a la meta de 3.00% a finales de 2018.

La mayoría conincidió en “que las acciones de política monetaria tienen un efecto rezagado sobre la inflación general. En este sentido, un miembro enfatizó que estas han sido asertivas y oportunas, dado que los canales de transmisión de la política monetaria son lentos e indirectos. Asimismo, apuntó que hay clara evidencia de que dichos canales, en particular el cambiario y el crediticio, están funcionando, lo que ha coadyuvado al anclaje de las expectativas de inflación. En este sentido, la mayoría reconoció la significativa apreciación de la moneda nacional frente al dólar, siendo este uno de los canales más importantes de transmisión de la política monetaria. Así, notó que las acciones que ha implementado el Banco de México han comenzado a reflejarse en diversos indicadores y rubros de la inflación que recientemente han mostrado una reducción en su tasa de crecimiento e, incluso, cierta reversión en su tendencia. Asimismo, señaló que todo lo anterior, aunado a que no se anticipan presiones por el lado de la demanda, fundamenta la previsión de que en este momento la postura de política monetaria es congruente con la convergencia de la inflación general a la meta de 3.00 por ciento a finales de 2018”.

La Junta de Gobierno indicó que seguirá muy de cerca la evolución de todos los determinantes de la inflación y sus expectativas de mediano y largo plazo, en especial, del traspaso de las variaciones del tipo de cambio, la posición monetaria relativa entre México y Estados Unidos y la evolución de la brecha del producto. Lo anterior para asegurar que se mantenga una postura monetaria prudente, de manera que se fortalezca el anclaje de las expectativas de inflación de mediano y largo plazo y se logre la convergencia de ésta a su objetivo.

El peso recuperó 24 centavos durante la semana pasada, cerrando en su mejor nivel en más de un mes. Del 21 al 25 de agosto de 2017, el peso mexicano se fortaleció a su mejor nivel en más de un mes, en línea con la mayoría de las monedas emergentes, ya que muchos participantes en el mercado decidieron disminuir sus apuestas a favor del dólar ante las dificultades que la nueva administración de Estados Unidos ha tenido para continuar con su agenda económica.

Así, el 25 de agosto pasado, el tipo de cambio FIX (que sirve para solventar obligaciones denominadas en dólares liquidables en México) se ubicó en 17.6205 pesos por dólar (ppd), su mejor nivel desde el 21 de julio pasado y 24 centavos menos respecto al dato observado el 18 de agosto de este año (-1.3%). En lo que va de 2017 el tipo de cambio FIX registra un nivel promedio de 19.05 ppd y una apreciación de 3 pesos (-14.5%).

La BMV ligó dos semanas al alza. Del 21 al 25 de agosto de 2017, el Índice de Precios y Cotizaciones (IPyC) de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) registró movimientos mixtos con sesgo positivo debido, principalmente, a la publicación de cifras sobre el desempeño de la economía mexicana, algunas de las cuales superaron las expectativas, pese a la incertidumbre que existe por la renegociación del TLCAN con Estados Unidos y Canadá y por la política monetaria que pretende seguir la Reserva Federal estadounidense

El IPyC, principal indicador de la BMV, cerró el 25 de agosto en las 51,373.23 unidades, lo que implicó un avance semanal de 0.58% (+297.77 unidades). Así, en lo que va de 2017, el IPyC registra una ganancia acumulada de 12.55% en pesos y de 31.71% en dólares.

El riesgo país de México bajó a 185 pb, su menor nivel en más de dos semanas. El riesgo país de México, medido a través del Índice de Bonos de Mercados Emergentes (EMBI+) de J.P. Morgan, se ubicó el 25 de agosto de 2017 en 185 puntos base (pb), su menor nivel desde el 8 de agosto pasado, 7 pb inferior a su nivel observado una semana antes y 47 pb por debajo del monto registrado al cierre de 2016.

Asimismo, durante la semana pasada el riesgo país de Argentina se contrajo 15 pb, mientras que el de Brasil descendió 7 pb, para ubicarse el 25 de agosto de este año en 395 y 270 pb, en ese orden.