NACIONAL: Resumen semanal de Indicadores Económicos de México (del 22 al 26 de mayo de 2017):

Actividad económica

La economía mexicana creció 2.8% real anual en el primer trimestre de 2017, mejor de lo esperado por el consenso. En su comparación anual, con datos originales y revisados, el Producto Interno Bruto (PIB) de México avanzó 2.8% en el primer trimestre de 2017, mayor a lo esperado por el consenso y al dato preliminar (+2.7%). Lo anterior, ante el crecimiento de 6.6% de las actividades primarias, el más alto para un trimestre similar desde 2004, de 3.7% de las terciarias y de 0.5% de las secundarias.

Con información revisada y cifras desestacionalizadas, el PIB avanzó 2.6% real durante enero-marzo pasados respecto al mismo periodo de 2016, tasa mayor a la reportada los seis trimestres previos, debido al repunte de 6.3% en las actividades primarias (el mayor incremento anual para un periodo similar desde 2004) y el crecimiento de 3.8% en las terciarias; mientras que las secundarias se contrajeron 1.1%. Respecto al trimestre previo, el PIB se elevó 0.7% real en el primer trimestre del año, similar al del último trimestre de 2016, producto del incremento de 1.1% en las actividades primarias, de 1% en las terciarias y de 0.1% de las secundarias.

La actividad económica repuntó 4.4% anual en marzo, el mayor para un mes semejante desde 2011. Con cifras originales, el Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) se elevó 4.4% real anual en marzo de 2017, el mayor incremento anual para un mes similar desde 2011, debido al repunte de las actividades terciarias (+5%, el más alto para un marzo desde 2010) y secundarias (+3.4%, el mayor para un mes semejante desde 2014), y al crecimiento de las primarias (+3.8%).

Con cifras desestacionalizadas, el IGAE se elevó 2% real anual en el tercer mes de 2017, igual que en febrero pasado. Lo anterior, fue resultado del crecimiento real de las actividades primarias (+5.1%) y terciarias (+2.9%), mientras las actividades secundaria no registraron cambios. Respecto al mes anterior, el IGAE mostró una variación de -0.2%, debido al descenso de 1.1% en las actividades primarias, en tanto que las secundarias y terciarias se mantuvieron estables.

El PIB en términos nominales se elevó 11% anual en el primer trimestre. El Producto Interno Bruto Nominal (PIBN) se ubico en 20.604 billones de pesos corrientes (bdp) en el primer trimestre de 2017, dato 11% superior al del mismo periodo de 2016, derivado del avance anual de 2.8% del PIB real y de 8% del Índice de Precios Implícitos del Producto (IPI). Por sector de actividad, las primarias contribuyeron con el 3.5% del PIBN total en el trimestre referido, las secundarias con el 33.9% y las terciarias con el 62.6%.

El comercio reportó resultados mixtos en el tercer mes del año. Con cifras originales y en términos anuales, los Ingresos reales por Suministros de Bienes y Servicios (ISByS) en los establecimientos al menudeo –indicador que refleja el desempeño del mercado interno nacional– crecieron 6.1% en marzo de 2017, el mayor de los últimos tres meses; mientras que al mayoreo avanzaron 11.4%, el más alto para un mes semejante desde 2012.

Con cifras desestacionalizadas, los ISByS al menudeo crecieron 3.3% real anual en el tercer mes de este año, pero se contrajeron 1.3% respecto al mes anterior. Por su parte los ISByS al mayoreo amentaron 7.8% real anual en marzo, el más alto para un mes similar por lo menos desde 2009, pero se contrajeron 1.3% real mensual.

Aumentó 4.9% anual la actividad del sector servicios no financieros en marzo. Con cifras desestacionalizadas, en marzo de 2017 el Índice Agregado de los Ingresos obtenidos por la prestación de los Servicios Privados no Financieros (IAI) creció 4.9% anual, mientras que en términos mensuales disminuyó 0.4%. Por su parte, el personal ocupado en estos servicios avanzó 2.3% anual y 1.1% respecto al mes previo, en tanto que las remuneraciones totales se elevaron 0.9% real anual y 0.5% real mensual.

Con datos originales y en términos anuales, el IAI y el personal ocupado en este sector se elevaron 4.7% (mayor al del mes previo de 3.3%) y 2.3%, respectivamente, en el tercer mes de este año; mientras que las remuneraciones por la prestación de estos servicios mostraron un crecimiento real anual de 1%.

Se mantuvo débil la actividad del sector construcción en marzo. Con cifras originales, el valor real de la producción en la industria de la construcción reportó una variación de -0.8% anual en marzo pasado, que aunque es el decimo tercer descenso anual consecutivo, es el más pequeño de los últimos cinco meses, debido al crecimiento reportado por las obras relacionadas con transporte (+8%) y edificación (+1%), mientras que las obras relacionadas con agua, riego y saneamiento; petróleo y petroquímica; y electricidad y telecomunicaciones se contrajeron 10.7%, 55.8% y 0.9%, en ese orden. 
Con cifras desestacionalizadas, en marzo de 2017 el valor real de la producción generado por la industria de la construcción mostró una variaicón mensual de -1%, debido al descenso registrado por obras relacionadas con agua, riego y saneamiento (-5%); petróleo y petroquímica (-3.7%); electricidad y telecomunicaciones (-2.9%); y edificación (-1.6%). Respecto a marzo de 2016, la actividad del sector construcción varió -3.6%, lo que implicó el vigésimo segundo descenso anual de manera consecutiva.

La tasa de desempleo bajó a 3.6% de la PEA en abril, la menor para un mes similar desde 2006. Con cifras desestacionalizadas, en abril de 2017 la Tasa de Desocupación Nacional (TDN) fue de 3.57% de la Población Económicamente Activa (PEA), similar a la de marzo, pero la más baja para un mes semejante desde 2006. Por sexo, la TDN de los hombres fue de 3.35%, la más menor para un mes semejante de los últimos 11 años, mientras que la de mujeres fue de 3.89%, igual a la marzo pasado y a la de abril de 2016. La tasa de informalidad laboral (TIL) fue de 56.5% de la Población Ocupada (PO) en abril pasado, la más baja para un mes similar por lo menos desde 2005.

Con cifras originales, la TDN fue de 3.46% de la PEA en abril pasado, la menor para un mes de semejante desde 2006. Morelos, Guerrero y Puebla fueron las entidades federativas con el menor nivel de desocupación (1.3%, 1.9% y 2.1%, respectivamente), en tanto que Querétaro fue el estado con la más alta (4.9%), seguido de Coahuila (4.6%) y Baja California Sur (4.3%). Por su parte la TIL fue de 56.1% de la PO en el cuarto mes de 2017, la menor para un mes similar por lo menos desde 2005.

Precios
Los precios descendieron 0.34% durante la primera quincena mayo. En la primera quincena de mayo de 2017 el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) reportó una variación respecto a la quincena inmediata anterior de -0.34%, que se compara con la reportada en la misma quincena de 2016 de -0.48%. Lo anterior, debido principalmente al menor descenso reportado por el componente no subyacente (-1.80% vs -2.26% hace 12 meses), ante un mayor aumento de las tarifas autorizadas por el gobierno (+1.54% vs +0.02% un año antes), ya que los precios de los energéticos se contrajeron 5.38%, similar al de hace un año. Cabe agregar que el componente subyacente se elevó 0.15% en la quincena referida.

Así, la inflación general anual en la primera quincena de mayo pasado fue de 6.17%, ligeramente por arriba de lo esperado por el consenso (Bloomberg, 6.10%), resultado del crecimiento anual del índice de precios subyacente de 4.75% y del no subyacente de 10.71%. La inflación acumulada en lo que va del año se ubaca en 2.77%.

Sector externo
La cuenta de capital de la balanza de pagos resultó superavitaria en 15 millones de dólares (mdd) durante enero-marzo de 2017, en tanto que la cuenta financiera presentó un endeudamiento neto (esto es, los residentes en México obtuvieron financiamiento del resto del mundo) que implicó una entrada de recursos por 1,673 mdd en el lapso referido, reflejo de la combinación de endeudamientos netos por 6,776 mdd por concepto de inversión directa y por 9,493 mdd en inversión de cartera, ya que se presentó un préstamo neto al resto del mundo en el renglón de derivados financieros por 629 mdd y por 13,839 mdd en el rubro de otra inversión, así como un aumento de los activos de reserva por 128 mdd.

Suma 6,859 mdd el déficit de la cuenta corriente en el primer trimestre del año, el menor de los últimos 5 años. En el primer trimestre de 2017 la cuenta corriente de la balanza de pagos registró un déficit de 6,859 millones de dólares (mdd), el menor para un trimestre similar desde 2011. Lo anterior fue resultado neto de déficits en la balanza de bienes y servicios por 4,955 mdd y en la ingreso primario por 8,452 mdd, así como en un superávit en la balanza de ingreso secundario por 6,547 mdd. Como proporción del PIB, el déficit de la cuenta corriente en el primer trimestre de 2017 resultó de 2.7%, inferior al registrado en el mismo periodo de 2016 de 2.8% del PIB.

La Inversión Extranjera Directa en México sumó 7,946 mdd en el primer trimestre del año. El flujo de recursos a México por Inversión Extranjera Directa (IED) sumó 7,946 millones de dólares (mdd) en el primer trimestre de 2017, mayor al de los tres trimestres previos. Este flujo de IED que ingresó al país se integró por 25.4% de nuevas inversiones, 63.2% de reinversión de utilidades y 11.4% de cuentas entre compañías.

Los principales sectores receptores de estos recursos fueron el de manufacturas (43.4%), servicios financieros (21.6%) y transporte (14%). Por país de origen, el flujo de IED provino principalmente de Estados Unidos (50%), España (14.4%), Alemania (6.4%), Canadá (5.2%) y Japón (3.8%).

La balanza comercial reportó superávit de 617 mdd en el cuarto mes del año. Con información preliminar y original, la balanza comercial de mercancías de México registró un superávit de 617 millones de dólares (mdd) en abril de 2017, que se compara con el déficit de 2,109 mdd reportado en abril de 2016, resultado de un incremento de 3.6% en las exportaciones y de un retroceso de 5% en las importaciones. Con ello, en los primeros cuatro meses del año, el déficit de la balanza comercial de mercancías sumó 2,158 mdd, 64.6% menor al del mismo periodo de 2016.

El crecimiento de las exportaciones totales fue producto de un aumento anual de 2.6% en las exportaciones no petroleras y de 26.9% en las petroleras. Al interior de las exportaciones no petroleras, las dirigidas a Estados Unidos avanzaron 2.4% a tasa anual y las canalizadas al resto del mundo lo hicieron en 3.5%. Por su parte, el descenso en las importaciones totales se debió a una contracción de 6.7% en las importaciones no petroleras, mientras que las importaciones petroleras crecieron 15.4%. Por tipo de bien, se registraron descenso anuales de 3.7% en las importaciones de bienes de consumo y de 5.3% en las de bienes de uso intermedio y de 4.9% en las importaciones de bienes de capital.

Bajaron precios del petróleo por acuerdo OPEP. El precio del barril de la mezcla mexicana de petróleo terminó el 26 de abril de 2017 en 45.02 dólares por barril (dpb), 2.53% inferior respecto a su cotización del pasado 19 de mayo (-1.17 dpb). Así, en lo que va del año el precio del barril de la mezcla mexicana registra una pérdida acumulada de 2.76% (-1.28 dpb) y un nivel promedio de 44.25 dpb, 2.25 dpb mayor a lo previsto en la Ley de Ingresos 2017.

Asimismo, los precios de los contratos a futuro de los crudos West Texas Intermediate (WTI) y Brent terminaron la semana a la baja, a pesar de que se hizo oficial la extensión hasta marzo de 2018 del acuerdo entre la OPEP y algunos países no-OPEP para limitar la oferta mundial de crudo en aproximadamente 1.8 millones de barriles diarios. Esto debido a que, en primera instancia, los participantes del mercado mostraron cierta decepción sobre el anuncio, ya que esperaban un mayor plazo o volumen comprometido en el acuerdo. Así, el WTI y Brent para julio de 2017 mostraron variación semanal de -1.05% (-0.53 dpb) y de -2.72% (-1.46 dpb), respectivamente, al cerrar el 26 de mayo pasado en 49.80 y 52.15 dpb, en ese orden.

Mercados financieros
Las principales fuentes de financiamiento de las empresas continúan siendo los proveedores y la banca comercial. Los resultados de la encuesta trimestral sobre el financiamiento a las empresas del sector privado que realiza el Banco de México, muestran que en el primer trimestre de 2017 las dos fuentes de crédito más utilizadas por las empresas continúan siendo los proveedores, ya que el 75.9% de empresas lo utilizaron, seguido de la banca comercial con el 36.5% del financiamiento. Cabe señalar que los proveedores, la banca comercial, la banca de desarrollo, la banca domiciliada en el extranjero y otras empresas del grupo corporativo y/o la oficina matriz disminuyeron su participación como fuente de financiamiento de las empresas, mientras la emisión de deuda la aumento.

La tasa líder de Cetes se ubica en 6.71%, 18 pb más que la semana anterior. El 23 de mayo de 2017 se realizó la vigésimo primera subasta de valores gubernamentales de este año, donde las tasas de rendimientos de los Cetes a 28, 91, 182 y 336 días aumentaron 18, 14, 11 y 24 puntos base (pb), respectivamente, con relación a la subasta previa, al ubicarse en 6.71%, 6.96%, 7.08% y 7.23%, en ese orden.

Por su parte, la tasa de interés nominal de los Bonos a 10 años aumento 8 pb a 7.32%, mientras que la interés de interés real de los Udibonos a 30 años disminuyó 8 pb a 3.78% y la sobretasa de interés de los Bondes D a 5 años se contrajo 1 pb a 0.20%.

Las reservas internacionales aumentaron por segunda semana consecutiva. Al 19 de mayo de 2017, el saldo de las reservas internacionales fue de 175,079 millones de dólares (mdd), lo que implicó un incremento semanal, el segundo de manera consecutiva, de 209 mdd. Lo anterior fue resultado de una compra de 97 mdd del Gobierno Federal al Banco de México y de un incremento de 306 mdd producto, principalmente, del cambio en la valuación de los activos internacionales del Instituto Central. 
Así, en lo que va de 2017 las reservas internacionales acumulan un descenso de 1,463 mdd, equivalente a -0.8%.

El peso mexicano ganó 20 centavos durante la seman pasada, logrando ubicarse en niveles no vistos desde hace ocho meses. Del 22 al 26 de mayo de 2017, el peso mexicano en general reportó ganancias, eliminando así el total de las pérdidas obtenidas después de que Donald Trump ganó las elecciones de Estados Unidos, debido a la minuta de la Reserva Federal estadounidense (que indicó primero tener evidencias más concretas sobre la fortaleza de la economía antes de elevar nuevamente las tasas de interés), a la decisión de la OPEP de exterder el recorte a su producción y a cifras que mostraron una mayor fortaleza de la economía mexicana.

Así, el 26 de mayo pasado, el tipo de cambio FIX (que sirve para solventar obligaciones denominadas en dólares liquidables en México) se ubicó en 18.4849 pesos por dólar (ppd), 20 centavos menos respecto al dato observado el 19 de mayo de este año (-1.1%). En lo que va de 2017 el tipo de cambio FIX registra un nivel promedio de 19.76 ppd y una apreciación de 2.14 pesos (- 10.4%).

La BMV terminó la semana con ganancias del 1.27%. Del 22 al 26 de mayo de 2017, el Índice de Precios y Cotizaciones (IPyC) de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) registró sesgo positivo, ante un entorno de menor volatilidad y aversión al riesgo por menor tensión en la Casa Blanca, aunado a la minuta de la última reunión de política monetaria de la Reserva Federal estadounidense que redujo la percepción de cercanía de aumento en tasas y al incremento en los precios internacionales del petróleo. 
El IPyC, principal indicador de la BMV, cerró el 26 de mayo pasado en las 49,688.27 unidades, lo que implicó un crecimiento semanal de 1.27% (+620.80 unidades). Así, en lo que va de 2017, el IPyC registra una ganancia acumulada de 8.86% en pesos y de 21.43% en dólares.

El riesgo país bajó 3 puntos a 193 pb. El riesgo país de México, medido a través del Índice de Bonos de Mercados Emergentes (EMBI+) de J.P. Morgan, se ubicó el 26 de mayo de 2017 en 193 puntos base (pb), 3 pb menor respecto a su nivel observado una semana antes y 39 pb por debajo del monto registrado al cierre de 2016.

Por su parte, durante la semana pasada el riesgo país de Argentina se contrajo 4 pb, mientras que el de Brasil se elevó 1 pb, para ubicarse el 26 de mayo de este año en 418 y 283 pb, en ese orden.