RESUMEN SEMANAL: La evolución económica y financiera de México y el mundo.

Nacionales

La actividad económica repuntó en abril, ahora estimamos el crecimiento del PIB en el 2T en 0.6% trimestral. La actividad productiva se recuperó. Durante abril, el Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) aumentó 0.8% mensual, por arriba de la proyección de 0.4% mensual, y luego de haber registrado una caída de 0.2% el mes previo. El crecimiento mensual de abril es un máximo de 13 meses.

Los tres grandes sectores registraron avances. En el mes de abril, los servicios aumentaron 1.0% mensual (luego de haber aumentado 0.1% en marzo), principalmente por una fuerte actividad en servicios recreativos y de entretenimiento (crecimiento mensual de 12.6%), comercio al menudeo (2.3%), transporte, almacenamiento e información en medios masivos (2.8%) y hoteles y restaurantes (2.1%). La producción industrial (PI) creció 0.4% mensual (desde su caída de 0.9% en marzo) impulsada por el aumento de 2.1% mensual en la industria manufacturera. Por su parte, el sector agropecuario registró un incremento mensual de 1.2%, después de disminuir 1.6% mensual durante el mes previo.

El IGAE sin ajuste estacional creció 2.5% anual (incremento anual de 2.7% en marzo). El crecimiento de abril se explica por los aumentos en los servicios (3.3% anual), PI (0.7% anual, dato ya conocido) y el sector agropecuario (2.9% anual). Durante enero-abril de 2023, el IGAE aumentó 3.4% anual.

Citibanamex estima un crecimiento del PIB de 1.9% para 2023, con riesgos sesgados al alza. El crecimiento de la actividad económica en abril repuntó más de lo estimado respecto de su caída de marzo, alcanzando su mayor crecimiento mensual desde marzo de 2022. La sorpresa al alza se explica por incrementos significativos en algunos servicios, mientras que las manufacturas también registraron un crecimiento robusto. Considerando información oportuna, Citibanamex estima una disminución mensual de 0.2% del IGAE en mayo, y un incremento de 0.1% en junio. De acuerdo con sus estimaciones, para el PIB esto implicaría un crecimiento trimestral de 0.6% para el 2T23, menor que el aumento de 1.0% del 1T23, pero por arriba de su proyección anterior de 0.4%. Para el resto de 2023, se espera que la actividad económica se desacelere, a medida que la expansión de la economía estadounidense pierda dinamismo, la mejoría del mercado laboral se atenúe, las tasas de interés reales aumenten y la confianza empresarial permanezca baja. Por lo anterior, Citibanamex continúa estimando un crecimiento del PIB de 1.9% para 2023, aunque considerando la resiliencia mostrada hasta ahora por la actividad económica, ahora ven el balance de riesgos sesgados al alza.

Mejoría en exportaciones, buen desempeño de las automotrices. El déficit comercial disminuyó en mayo. El saldo fue de (-)74 millones de dólares (md) con cifras originales: las exportaciones alcanzaron 52,860 md, 5.8% anual. Las petroleras sumaron 2,729 md (-28.2%) y las no petroleras 50,132 md (crecimiento de 8.6%); al interior destaca el crecimiento de 9.5% de las manufactureras, con un repunte de 26.3% de las automotrices, el mayor aumento desde el pasado enero. Las importaciones, por otra parte, sumaron 52,935 md, al crecer 1.4% anual, resultado de un retroceso de (-)40.1% de las petroleras, y un aumento de 7.8% de las no petroleras. Las de bienes de capital mantuvieron el fuerte dinamismo de todo este año, avanzaron 24.1% anual; igualmente las de bienes de consumo no petrolero, 28.5%, mientras que las de bienes intermedios no petroleras solo crecieron 3.3%. Con cifras desestacionalizadas, las exportaciones crecieron 2.8% mensual (desde -2.9% en abril), mientras las importaciones cayeron (-)2.6% (desde el aumento previo de 3.4%) y el déficit comercial sumó 489 md, desde los (-)3,154 md anteriores.

Avance mixto de los indicadores laborales en abril. Con datos ajustados por estacionalidad, el índice Global de Personal Ocupado de los Sectores Económicos (que considera información de las encuestas de construcción, industrias manufactureras, comercio y servicios privados no financieros), creció 0.1% respecto al mes previo. A su vez, los índices correspondientes a remuneraciones totales y remuneraciones medias aumentaron 0.5% y 0.4% respectivamente. En términos anuales, el indicador del personal cayó 0.7%, acumulando cuatro meses consecutivos de disminuciones, al tiempo que los correspondientes a remuneraciones totales y medias aumentaron 2.2% y 2.9%, en el mismo orden. Ambos indicadores han observado crecimientos anuales desde enero de 2022. Los resultados apuntan a que la generación de empleos ha perdido dinamismo, mientras que los salarios continúan avanzando por arriba de la inflación.

Internacionales

Resultados positivos en indicadores de EUA. En junio, la confianza del consumidor (del Conference Board) repuntó más de lo esperado al llegar a 109.7 puntos desde 102.5 previo, con un fuerte impulso del componente de expectativas, que pasó de 71.5 a 79.3 puntos. Por su parte, las ventas de casas nuevas registraron otra sorpresa al alza en mayo, al aumentar a 763 mil, destaca el buen desempeño en las ventas de las casas aún no construidas, apoyando la futura construcción de viviendas. También durante mayo las órdenes de bienes duraderos aumentaron por arriba de lo anticipado, 1.7% desde 1.2% anterior, explicadas en gran parte por los bienes de transporte, incluyendo autos. Los buenos resultados del conjunto de estos indicadores podrían apuntar a que la desaceleración económica estaría retrasándose.

Jerome Powell “insinuó” dos alzas adicionales por parte de la Fed. Citibanamex sigue viendo una tasa objetivo de EUA en un rango de 5.50-5.75%. Durante un panel del Foro del Banco Central Europeo, Jerome Powell destacó la fortaleza del mercado laboral estadounidense, el cual sigue impulsando a la economía nacional. Lo anterior porque genera mayores ingresos reales, y por ello mayor consumo (incremento en la demanda), mejorando a su vez al mercado laboral. No obstante, a pesar de mantener la tasa objetivo en 5.00-5.25% en junio, destacó que los pronósticos de la mayoría de los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC por sus siglas en inglés), reflejados en las últimas Proyecciones Económicas, sugieren dos alzas adicionales de 25 puntos base (pb) a la tasa actual. Lo anterior, se debe a que los datos oportunos del último trimestre sugieren un mejor crecimiento que el esperado en la actividad económica, un mercado laboral más apretado a lo proyectado y una inflación mayor a la prevista. Por ende, recalcó que la tasa no se ha mantenido en terreno restrictivo por mucho tiempo y quizá no se encuentra ahora en un nivel tan restrictivo. En general, dichas declaraciones se ubican dentro del escenario base, y se sigue esperando una tasa terminal de 5.50-5.75%.

En mayo, el déficit comercial oportuno de bienes de EUA disminuyó. De acuerdo con el Censo de EUA (US Census en inglés) y con cifras desestacionalizadas, la balanza comercial de bienes registró un déficit de 91.1 miles de millones de dólares (mmdd), desde su déficit de 97.1 mmdd en abril. La reciente cifra se atribuye a la caída mensual tanto de las exportaciones como de las importaciones. Por un lado, las exportaciones de bienes sumaron 162.8 mmdd, una disminución mensual de (-)0.3%. Dicho retroceso es explicado por la fuerte contracción en el sector de bebidas y alimentos de (-)14.0% y en los insumos para la industria de (-)2.6%, aunque destaca un aumento fuerte en las exportaciones del sector automotriz (10.8%). Por el otro lado, las importaciones de bienes registraron una caída mensual de (-)2.3%, al sumar 253.9 mmdd, derivado de la disminución en los bienes de consumo y en los insumos industriales de (-)6.7% y (-)5.5%, respectivamente.

Con información del Grupo Financiero CitiBanamex*