RESUMEN SEMANAL: La evolución económica y financiera de México y el mundo

Nacionales

Desempeño moderado del comercio formal en el primer mes del año. Las ventas totales de las tiendas afiliadas a la Asociación Nacional de Tiendas de Autoservicio y Departamentales (ANTAD) registraron un crecimiento nominal anual de 13.8% (5.4% real) luego del aumento registrado en diciembre de 11.9%, mientras que las tiendas con más de un año de operación (tiendas iguales) crecieron 10.3% anual (2.2% real).

Las remuneraciones medias reales en las manufacturas aumentaron 1.2% en diciembre respecto al mes previo, con cifras desestacionalizadas. Ello de acuerdo con los resultados de la Encuesta Mensual de la Industria Manufacturera (EMIM) publicada por el INEGI. A tasa anual el aumento fue de 2.0%. Por su parte, el personal ocupado creció marginalmente (0.1%) respecto a noviembre (1.6% anual), mientras las horas trabajadas aumentaron en 0.6% (+2.1% anual). Por subsectores prevalece heterogeneidad en el desempeño del indicador de personal ocupado. A tasa anual, sin desestacionalizar, los mayores aumentos se reportaron en la fabricación de equipo de computación (6.3%), elaboración de equipo de transporte (6.3%) e industria de las bebidas y del tabaco (4.9%). En contraste, la industria de productos textiles, excepto prendas de vestir retrocedió en (-)7.6%, seguida por la de muebles (-6.2%), y la de prendas de vestir (-4.5%).

Citibanamex ajustó sus pronósticos de tipo de cambio para 2023. El peso mexicano siguió superando al bloque emergente, apreciándose contra el dólar cerca de un 2.8% el mes pasado, contrastando con la depreciación de 0.1% del bloque en el mismo periodo. El peso alcanzó su nivel más bajo de los últimos 3 años el pasado 3 de febrero, 18.6. En el contexto de una depreciación estimada del dólar contra el bloque emergente de divisas y considerando la expectativa de tasa objetivo de Banxico ahora en 11.25% (marzo), Citibanamex anticipa que el peso permanecerá relativamente estable en el corto plazo: en 18.7 en un horizonte de 3 meses. Con una proyección de 12 meses, se espera que siga una tendencia gradual al alza, parcialmente debido a una menor tasa de interés, ya que se estima que Banxico empezará a realizar recortes en diciembre. Así, Citibanamex lo anticipa en 20.10 para diciembre de 2023, desde su anterior pronóstico de 20.40.

INEGI estima un estancamiento del consumo en enero. Estancamiento en el consumo privado en enero de acuerdo con el Indicador Oportuno del Consumidor Privado (IOCP). Este permite estimar de manera preliminar el comportamiento del consumo privado de México apenas dos semanas después de terminado el mes de referencia, mientras se dan a conocer las cifras definitivas nueve semanas después de haber terminado el mes de referencia. Se estima que el consumo privado tuvo un aumento mensual de 0.5% en diciembre de 2022, y un crecimiento marginal de 0.1% en enero de 2023. Esto representaría un incremento anual de 3.2% en diciembre y 2.9% en enero. Estos datos preliminares implicarían un crecimiento anual promedio de 6.5% del consumo privado, en línea con nuestro pronóstico de 6.4%. Para 2023, estimamos un incremento de 2.3%.

Internacionales

Inflación en Estados Unidos: 0.5% mensual, la mayor en tres meses. A tasa anual, la inflación general fue de 6.4%, desde 6.5% el mes anterior. Los precios subyacentes crecieron 0.41% mensual (5.6% anual), en línea con las expectativas del consenso. Destacan los aumentos considerables en los precios de automóviles nuevos, ropa y vivienda. En el caso de los precios de la vivienda, su incremento de 0.7% explicó casi la mitad del aumento en el índice de precios al consumidor. Los precios de la gasolina también impulsaron gran parte del aumento en el índice. Estos datos  de hoy confirman que las presiones sobre la inflación continúan. Mantenemos el pronóstico de tres alzas de 25pb por parte de la Reserva Federal, para llegar a una tasa terminal de 5.25-5.50%.

Producción de manufactura de EUA repunta en enero. Aunque no pudo compensar las caídas de noviembre y diciembre. En enero la producción industrial permaneció en el mismo nivel que el mes previo, ligeramente por debajo del pronóstico de un aumento mensual de 0.1%. No obstante, la industria manufacturera fue el componente que destacó sobre los demás ya que registró un crecimiento de 1.0% mensual, impulsado por un aumento en los bienes no duraderos de 1.1% y de los duraderos de 0.8%. No obstante, este repunte reciente no compensó completamente la debilidad de la producción manufacturera registrada a finales de 2022, ya que en noviembre cayó 0.8% y en diciembre en -1.8%. Destaca el continuo aumento en la producción de diversos bienes de transporte: un aumento sustancial en la producción de bienes de transporte aéreo, así como la producción atrasada de automóviles pueden mantener fuerte la producción relacionada con el transporte. Estos resultados guardan cierta congruencia con respecto a la industria manufacturera mexicana ya que, tal como lo mencionamos el día de ayer, dentro de las industrias manufactureras mexicanas que tuvieron el mayor crecimiento anual en diciembre fueron las de equipo de transporte (6.3% anual). Para 2023, esperamos un crecimiento real anual en las manufacturas de México y EUA de 1.0% y 0.3%, respectivamente (vs 5.6% y 3.2% en 2022 respectivamente).

Ventas minoristas en EUA aumentan por arriba de lo esperado. En enero, las ventas totales al por menor aumentaron 3.0% mensual nominal (después de dos caídas en los meses previos) y 6.4% anual, por arriba de la expectativa del consenso de 2.0% y de la expectativa de Citibanamex de 2.4%.

Presiones sobre los precios al productor en Estados Unidos. El índice de precios al productor en enero creció en 0.7% a tasa mensual, con un aumento similar en la medida subyacente de 0.6% (que excluye alimentos, energéticos y servicios). La cifra fue considerablemente mayor a la expectativa del consenso de 0.2%. Estas presiones sobre los precios al productor destacan que persisten fuertes presiones inflacionarias, particularmente por un mercado laboral apretado y aumentos considerables en los salarios durante los últimos años.

Con información del Grupo Financiero CitiBanamex*