ECONOMÍA: Resumen semanal de la evolución económica y financiera de México y el mundo.

Agencia GAEAP.  20/11/22.- A continuación se presenta un resumen de las principales noticias económicas y financieras de México y el mundo durante la semana del 13 al 17 de noviembre de 2022.  

Nacionales

Por segundo mes consecutivo cae la actividad industrial a tasa mensual. Prevalece la heterogeneidad por sectores. Con cifras desestacionalizadas, el Indicador Mensual de la Actividad Industrial (IMAI) de septiembre cayó (-)0.24% mensual, luego de haber retrocedido (-)0.20% en agosto. El resultado se debe principalmente a la disminución de (-)0.26% en las manufacturas, donde la fabricación de equipo de transporte retrocedió (-)2.89%. Similarmente, el sector minero disminuyó (-)1.20% ante las caídas en los servicios relacionados con la minería y la extracción de petróleo y gas de (-)3.4% y (-)1.0%, respectivamente. Por otro lado, la construcción aumentó 0.21%, impulsada por el 1.4% en los trabajos especializados y de 0.9% en obras de ingeniería civil. Bajo un análisis anual, la actividad industrial total avanzó 4.29%, hilando 18 meses de aumentos anuales. Por componentes, las manufacturas crecieron 8.3% anual, mientras la minería y la construcción cayeron (-)1.8% y (-)3.3%, en ese orden. Con estos resultados, la actividad industrial registra niveles inferiores a los prepandemia, luego de rebasarlos parcialmente en julio. Tanto el sector de la minería como el de la construcción se mantienen rezagados, especialmente este último. Por su parte, las manufactureras se han colocado por arriba de los niveles previos a la COVID-19 desde febrero de 2021. Esperamos que la actividad siga desacelerándose en los siguientes meses como inercia de la actividad económica global.

Disminuye la capacidad de planta utilizada en septiembre. De acuerdo con la Encuesta Mensual de la Industria Manufacturera (EMIM), en septiembre y con cifras ajustadas a estacionalidad, el personal ocupado aumentó 0.2% mensual (1.5% anual). Por otra parte, tanto las remuneraciones medias reales como las horas trabajadas aumentaron, 1.2% y 0.3%, respectivamente (3.0 y 1.9% anual, en ese mismo orden). Finalmente, la capacidad de planta utilizada se ubicó en 82.2%, desde 82.9% en agosto y 81.6% en julio. Por subsector, resalta la capacidad de planta utilizada en la fabricación de equipo de computación, comunicación, medición y de otros equipos, componentes y accesorios electrónicos, que llegó a 95.8%, máximo histórico desde 2013, cuando se inició el registro de estas cifras.

Baja el número de empresas que pidieron financiamiento durante el 3T22. La situación económica y las tasas de interés del mercado crediticio fueron las principales limitantes para acceder a un nuevo crédito. De acuerdo con la Encuesta Trimestral de Evaluación Coyuntural del Mercado Crediticio por el Banco de México, durante el tercer trimestre de 2022 (3T22), el 73.5% de las empresas participantes utilizaron algún tipo de financiamiento, una disminución trimestral de (-)1.3% y de (-)5.6% anual. Por tipo de fuente, el 58.4% de las empresas incurrieron en un financiamiento por parte de proveedores (desde 61.3% en el 2T22) mientras que el 28.90% lo hicieron en la banca comercial (desde 27.7% en el 2T22). Por actividad económica, el 75.7% de las manufacturas participantes incurrieron en algún tipo de financiamiento, una disminución trimestral de (-)0.9% (o (-)3.3% anual) y registrando su peor nivel desde que se realiza esta encuesta (1T2016). Similarmente, el 73.10% de las empresas participantes del sector de servicios y comercio incurrieron en algún tipo de financiamiento, una caída de (-)2.14% trimestral o (-)7.23% anual. En contraste, el porcentaje de las empresas participantes del sector de construcción aumentó a 72.90%, un crecimiento de 12.5% trimestral o 16.45% anual. Por otro lado, resaltaron que los tres factores limitantes más importantes para utilizar nuevos créditos bancarios fueron: la situación económica general, las tasas de interés del mercado de crédito y las condiciones de acceso al crédito bancario. Estos resultados van de acuerdo con el efecto esperado de la política monetaria por parte del Banco de México. Si bien hubo mejorías en algunos sectores como el de la construcción, esperamos que esta tendencia general a la baja persista para el último trimestre del año, en línea con nuestra expectativa de mayores alzas de Banxico y la inercia de la desaceleración económica.

Internacionales

Precios al productor en EUA aumentan menos de lo esperado. La inflación al productor de la demanda final se ubicó en 0.2% mensual en octubre, por debajo del 0.4% estimado por el consenso y equivalente a 8.0% anual, desde 8.4% del mes previo. El componente subyacente, en tanto, no registró cambio mensual, colocándose en 6.7% anual desde 7.1% anterior. Si bien las cifras de los precios al productor soportan la narrativa de una desaceleración de la inflación (siguiendo el resultado del 0.3% mensual de la inflación subyacente al consumidor en octubre), sugerimos precaución y mayor atención en los detalles. Prevemos presiones inflacionarias en los precios al productor en los servicios –particularmente los médicos– lo que podría respaldar una tasa de política monetaria más alta por parte de la FED. Mantenemos nuestra estimación de que la tasa llegue a 5.25-5.50% en 2023.

Mejoría en las condiciones de negocios de la industria manufacturera regional en EUA. El Índice manufacturero Empire State elaborado por la Reserva Federal de Nueva York –que mide las condiciones de la actividad económica de la región– se colocó en 4.5 puntos en noviembre (desde -5.0 esperado), la mayor cifra desde julio y muy por arriba del (-)9.1 de octubre. Una lectura encima de cero indica que las condiciones son mejores. A su interior, las nuevas órdenes disminuyeron ligeramente, mientras los envíos aumentaron en el margen. Los tiempos de entrega casi no observaron cambios y los inventarios crecieron considerablemente. Los indicadores del mercado laboral, por su parte, apuntan a un incremento sólido del empleo, en tanto los precios de los insumos continuaron aumentando. Para los próximos seis meses, las empresas esperan que las perspectivas del sector manufacturero se deterioren. Si bien el indicador proporciona información sobre las condiciones del sector, durante el año los resultados han sido volátiles, por lo que la cifra de noviembre dista de marcar una tendencia de mayor crecimiento de las manufacturas en la región de Nueva York.

Caída marginal en la producción industrial de EUA en octubre. De acuerdo con la Reserva Federal y con cifras desestacionalizadas, la producción industrial de EUA registró una disminución mensual de 0.1%, luego del aumento en septiembre de 0.1%. Por industria, las manufacturas fueron el único rubro que se expandió, con un crecimiento de 0.1%. A su interior, la manufactura automotriz registró un fuerte incremento de 2%, luego del 0.4% del mes previo. La producción de bienes duraderos creció en 2.0%, mientras que la de los no duraderos cayó en 0.4%. A tasa anual la producción industrial total creció 3.3%, desde 5.3% el mes previo. En meses recientes, el indicador de la industria se ha desacelerado, particularmente en el segmento de las manufacturas derivado de la menor demanda, aunque aún se mantiene por arriba de los niveles prepandemia. Con respecto a la capacidad utilizada de la industria, ésta se ubicó en 79.9%, menor al 80.1% registrado en septiembre. El indicador en las manufacturas fue de 79.5%, similar al del mes anterior.

Ventas al menudeo en EUA se fortalecen en octubre. Las ventas crecieron 1.3% a tasa mensual, el mayor incremento en ocho meses, después un estancamiento en septiembre. Las correspondientes a autos y gasolina aumentaron de forma considerable, así como el comercio en tiendas relacionadas con alimentos y bebidas. Por otro lado, las ventas de electrónicos y bienes deportivos cayeron con respecto al mes previo. Los buenos resultados del comercio al menudeo podrían explicarse por el adelanto de las compras de temporada, con la posibilidad de una mayor resiliencia del consumo durante el último trimestre del año.

Las tasas hipotecarias siguen afectando la venta residencial en EUA. Con cifras desestacionalizadas, en octubre el inicio de construcción de viviendas cayó (-)4.2% mensual a 1.42 millones de viviendas desde 1.48 millones registradas en septiembre. Las casas particulares cayeron (-)6.14% mensual a 855 mil casas desde 911 mil. Similarmente, los permisos de construcción de edificios cayeron (-)12.4% mensual para alcanzar 1.5 millones. Por lo anterior y aunado al escenario actual de altas tasas hipotecarias, se ha reducido la cantidad de compradores potenciales dispuestos a pagar por una casa. Al mismo tiempo, los costos de diferentes insumos como los del concreto han permanecido elevados y el sector de construcción ha sido impactado por sus recortes de personal y el ajuste en salarios por inflación. Dada esta desaceleración general en la actividad residencial, esperamos que la construcción para uso habitacional disminuya también.

Con información del Grupo Financiero CitiBanamex*