RESUMEN: La evolución económica y financiera de México y el mundo.

Nacionales

Resultados mixtos en la industria manufacturera en agosto. De acuerdo con los resultados de la Encuesta Mensual de la Industria Manufacturera (EMIM) publicada por el INEGI el viernes pasado, el personal ocupado en las manufacturas aumentó en 0.2% en agosto con respecto al mes previo, con cifras desestacionalizadas, y a tasa anual el aumento fue de 1.7%. Las horas trabajadas crecieron marginalmente (0.1%) respecto a julio (2.6% anual). Por su parte, las remuneraciones medias reales cayeron en 0.5% (+0.6% anual). Por subsectores prevalece heterogeneidad en el desempeño del indicador de personal ocupado. A tasa anual, sin desestacionalizar, los mayores aumentos se reportaron en la fabricación de equipo de computación y comunicación (6.6%), industria de las bebidas y del tabaco (5.1%) y fabricación de maquinaria y equipo (4.0%). En contraste, la fabricación de productos textiles, excepto prendas de vestir retrocedió en (-)5.1%, seguida por la fabricación de prendas de vestir (-4.8%), y la fabricación de productos derivados del petróleo y del carbón (-4.5%). La capacidad utilizada en el sector manufacturero reportó un aumento en agosto al llegar a 82.9% desde 81.6% en julio.

Los indicadores de salario muestran tendencias contrastantes.- La remuneración por persona de la encuesta citada y de varias otras, contrasta con la evolución del salario de los adscritos al IMSS, que creció 2.4% real anual en septiembre y 2.6% real anual en el periodo enero-septiembre. El salario contractual real cayó 0.5% en septiembre y -1.2% real anual en enero-septiembre. Igualmente, el índice global de remuneraciones medias reales de los sectores económicos cayó 0.2% real anual en julio y se estancó, 0%, en el periodo enero-julio. Finalmente, el ingreso medio real de la población ocupada remunerada cayó 2.6% anual en el periodo enero-junio.

Disminuye ligeramente la percepción de inseguridad urbana. Aunque, en las mujeres prevalece un sentimiento de mayor inseguridad. De acuerdo con la Encuesta de Seguridad Pública Urbana (ENSU) realizada por el INEGI, en septiembre de 2022 64.4% de la población de 18 años y más consideró inseguro vivir en su ciudad, una mejoría con respecto a junio de 2022 cuando la cifra fue de 67.4%, pero mostrando niveles similares a lo registrado en septiembre de 2021 cuando fue de 64.5%. Por género, 70.5% de las mujeres y 57.2% de los hombres consideraron inseguro vivir en una ciudad. Lo anterior muestra resultados mixtos: por un lado, se percibe una mejoría con respecto a junio pasado cuando se reportó una cifra de 72.9% y 60.9%, respectivamente. Sin embargo, respecto a septiembre de 2021 las cifras no son significativamente diferentes, 69.1% de las mujeres y 58.8% de los hombres consideraron que vivir en su ciudad era inseguro, lo que indica una mayor percepción de inseguridad urbana en las mujeres.

Un dólar aún fuerte. Pronósticos globales de tipo de cambio. En la revisión mensual de Citibanamex, mantienen la perspectiva de un dólar fuerte durante el resto del año con respecto a buena parte de las monedas, en particular las de países desarrollados. El dólar se ha revaluado mucho durante el año; lo apoya el significativo y rápido aumento de las tasas de interés en EUA. Se añade que pocos países han mantenido una política monetaria expansiva (Japón y China), o sufren de fuerte incertidumbre y elevados riesgos de recesión (Reino Unido y la zona euro). Citibanamex anticipa para diciembre un euro en 0.95, un yen en 149, libra esterlina en 1.05 y el peso en 20.5 (prácticamente sin cambios frente a su pronóstico previo, 20.6). Una mejora en las perspectivas de la economía mundial y el fin del ciclo alcista de las tasas en EUA ayudaría a revertir la fortaleza del dólar. Para diciembre del 2023, estiman para las cuatro monedas citadas, respectivamente, 1.07, 143, 1.19 y 21.0 por dólar.

Se aprueba el Proyecto de la Ley de Ingresos de la Federación 2023. Con 24 votos a favor y 16 en contra, la Comisión de Hacienda aprobó el Dictamen, el cual será votado en el Pleno de la Cámara de Diputados este jueves.

Se anticipa un estancamiento de la actividad económica durante agosto y septiembre. De acuerdo con el Indicador Oportuno de la Actividad Económica (IOAE), el cual permite estimar la evolución del IGAE (Indicador Global de Actividad Económica), la actividad económica habría crecido 0.1% en agosto y 0.0% en septiembre a tasa mensual, con cifras desestacionalizadas. De manera desagregada, el estancamiento de ambos meses se explicaría por un crecimiento nulo en las actividades secundarias, además del estancamiento de los servicios en agosto y una caída marginal de 0.1% en septiembre. A tasa anual, el IGAE crecería 3.2% en agosto y 3.3% en septiembre.

Encuesta Citibanamex de Expectativas. Perspectiva unánime de 75pb en noviembre. Los 31 analistas participantes en la Encuesta Citibanamex de Expectativas (ECE) anticipan que el próximo movimiento en la tasa de referencia será otro incremento de 75pb en noviembre. La estimación mediana para la tasa de política al cierre de 2022 permaneció sin cambios en 10.50%. Para 2023, el consenso ahora anticipa la tasa objetivo de Banxico en 10.38% desde 10.13% hace dos semanas.

Expectativas del peso bastante estables. El consenso de la encuesta continúa estimando el USDMXN en 20.50 al cierre de 2022, como en la encuesta previa. Para el cierre de 2023, el USDMXN ahora se proyecta en 21.27, ligeramente por debajo del 21.30 en la encuesta anterior.

La inflación general se estima en 8.6% anual en la primera quincena de octubre. Los encuestados anticipan que durante la primera mitad de octubre el INPC aumentó 0.52% quincenal, lo que implica 8.62% anual. Para la inflación subyacente, los analistas estiman 0.34% quincenal o 8.30% anual. Por lo tanto, la inflación no subyacente se proyecta en 9.57% anual en la primera quincena de octubre.

Misma tasa de inflación anual de 8.6% pronosticada para todo octubre. Los encuestados estiman para octubre un crecimiento del INPC de 0.70% mensual, equivalente a 8.55% anual, 0.15pp menor que la cifra anual observada en el mes anterior. La inflación subyacente se proyecta en 0.53% mensual en octubre, o 8.32% anual, ligeramente por arriba de la tasa de septiembre de 8.28%.

Las estimaciones de inflación para los cierres de 2022 y 2023 siguen aumentando. Las expectativas de inflación general al cierre de 2022 y 2023 aumentaron a 8.54% y 5.11%, respectivamente, desde 8.50% y 5.00% hace una quincena. Las proyecciones de inflación subyacente para los cierres de 2022 y 2023 crecieron a 8.19% y 5.00%, respectivamente, desde 8.10% y 4.90% anteriormente. La expectativa mediana para la tasa de inflación promedio de largo plazo (2024-2028) se mantuvo en 3.8%, al igual que en la encuesta anterior.

Estabilidad en las expectativas de crecimiento del PIB de 2022. La estimación mediana de crecimiento del PIB para 2022 se mantuvo en 2.0%, como en las dos encuestas previas, con un rango de proyecciones que va de 1.6% a 2.3%. Para 2023, el consenso disminuyó ligeramente a 1.1%, desde 1.2% hace dos semanas.

Internacionales

Aumenta la producción industrial de EUA en septiembre. De acuerdo con la Reserva Federal y con cifras desestacionalizadas, la producción industrial de EUA tuvo un incremento mensual de 0.4%, luego de la caída en agosto de (-)0.1%. Tanto las manufacturas como la minería fueron los rubros con mayor incidencia en este resultado, ya que aumentaron 0.4% y 0.6%, respectivamente. Por su parte, la manufactura automotriz registró un fuerte crecimiento de 1%, luego de caer (-)1.48% en agosto. A tasa anual la producción industrial creció 5.33%, desde 3.91% el mes previo. Con respecto a la capacidad utilizada de la industria, ésta se ubicó en 80.34%, una cifra que no se veía desde marzo de 2008. Similarmente, el indicador en las manufacturas fue de 79.96%, el segundo máximo de este año (después del registrado en abril de 80.01%). Aunque estos resultados muestran una mejoría en la actividad industrial, la capacidad utilizada en altos niveles podría ser un indicativo de las presiones inflacionarias que está atravesando la economía y un argumento para la Reserva Federal de seguir con el mismo ritmo de alzas en sus próximas reuniones.

La Fed destaca el modesto crecimiento de la economía estadounidense. De acuerdo con el “Beige Book” publicado este miércoles, el ritmo de la actividad se desaceleró con respecto a lo percibido en septiembre, generando preocupaciones por una recesión en medio de algunos indicios de menores presiones inflacionarias. Aunque las condiciones entre las regiones y los sectores económicos varían a lo largo de EUA, las perspectivas se han vuelto más pesimistas ante las crecientes preocupaciones por el debilitamiento de la demanda atribuido a altas tasas de interés, mayor inflación y disrupciones en la oferta. En varias regiones, además, ya se percibe una menor demanda laboral.

Disminución en los inicios de casas en EUA. El indicador, ajustado por estacionalidad, disminuyó a 1,439 mil en septiembre (desde la cifra revisada de 1,566 del mes pasado) equivalente a una caída mensual de 8.1%. Gran parte de este retroceso se explica por la normalización en el inicio de casas multifamiliares, la cuales cayeron en 83 mil en septiembre, después que en agosto subieron muy por arriba de lo esperado. Para 2023 la construcción de casas podría disminuir paulatinamente.

Con información del Grupo Financiero CitiBanamex*