ECONOMÍA: Resumen semanal de la evolución económica y financiera de México y el mundo.

Agencia GAEAP.  24/10/21.- A continuación, se presenta un resumen de las principales noticias económicas y financieras de México y el mundo durante la semana del 18 al 22 de octubre de 2021.  

Nacionales

Se desacelera la recuperación de los indicadores de la industria manufacturera en agosto. Durante agosto, los resultados fueron mixtos, aunque predominó el sesgo negativo. Con base en cifras desestacionalizas, el personal ocupado creció apenas 0.2% mensual o 4.0% anual, después de aumentos mensuales de 0.6% y 0.5% en junio y julio, respectivamente (4.6% y 4.2% anuales, en el mismo orden). En tanto, las horas trabajadas permanecieron sin cambios mensuales (4.9% anual), después de crecer 0.8% y 0.5% mensual en los dos meses previos. Por último, las remuneraciones reales por hora trabajada acumularon cinco meses de caídas mensuales, siendo la de agosto la más pronunciada, de (-)1.4%, lo que se traduce en una variación anual de (-)2.9%, hilando dos meses de decrementos (-1.0% en julio). Los resultados de la Encuesta Mensual de la Industria Manufacturera muestran el deterioro del sector para meses recientes, afectado por las disrupciones en las cadenas de suministros, así como por la falta de inversiones en el sector.

El Indicador Oportuno de Actividad Económica (IOAE) del INEGI, también conocido como “nowcast”, anticipa que la economía tuvo un ligero crecimiento en septiembre de 0.1% mensual, mayor al crecimiento estimado para el mes de agosto, cuando la economía no habría crecido (0.0% mensual). Por tipo de actividad, las secundarias habrían caído (-)0.5%, después del dato positivo en agosto de 0.6%; mientras que las terciarias, mantienen un desempeño positivo modesto con un crecimiento mensual en septiembre de 0.1% (igual que en agosto). En su comparación anual, la actividad económica tendría un incremento de 5.0% frente a un año antes, desde 6.2% estimado para agosto; resultado de un incremento anual en las actividades secundarias de 4.0% y de las terciarias de 6.1%.

Encuesta Citibanamex de Expectativas. Se proyecta otro incremento de 25pb en noviembre. Casi hay consenso respecto a que Banxico aumentará la tasa de referencia durante noviembre en 25pb, con 30 de los 31 analistas en la Encuesta Citibanamex de Expectativas de hoy anticipando ese movimiento. Las expectativas medianas para la tasa de política al cierre de 2021 y 2022 se mantienen en 5.25% y 5.75%, ambas sin cambios con relación a nuestra última encuesta.

Expectativas de tipo de cambio estables. El consenso espera el peso en 20.30 unidades por dólar al cierre de 2021, igual que en nuestra encuesta anterior. Para el cierre de 2022, el USDMXN se proyecta en 21.00, sin cambios en las últimas siete encuestas.

Para octubre en su conjunto, los analistas proyectan que la inflación general anual será de 6.1%. De acuerdo con el consenso, la expectativa de inflación general de octubre es de 0.66% mensual o 6.05% anual, por arriba del 6.00% de septiembre. Para la inflación subyacente, los encuestados proyectan 0.33% mensual o 5.04% anual, mayor que el 4.94% registrado en septiembre.

Las expectativas de inflación general anual de cierre de año siguen aumentando. Las tasas de inflación general proyectadas por el consenso para los cierres de 2021 y 2022 ahora se ubican en 6.50% y 3.83% anual, respectivamente, desde los previos 6.31% y 3.80%. Con respecto a la inflación subyacente, las estimaciones medianas se mantienen sin cambios en 5.10% para 2021 y 3.67% para 2022.

Expectativas de crecimiento del PIB en 2021 ligeramente menores. La estimación para el crecimiento económico en 2021 se ha mantenido alrededor de 6.1-6.2% durante los últimos tres meses, y esta quincena la mediana regresó a 6.1% desde 6.2% anteriormente. El rango de pronósticos va desde 5.5 hasta 6.5%. Para 2022, las expectativas de crecimiento permanecen en 3.0%.

Diputados aprueban y turnan la Ley de Ingresos de la Federación (LIF) 2022 al Senado para su discusión. El pleno de la Cámara de Diputados aprobó, en lo general y en lo particular, el proyecto de decreto que expide la LIF para el ejercicio fiscal 2022. El marco macroeconómico aprobado para el año no presentó modificaciones con respecto a la propuesta inicial remitida por la Secretaría de Hacienda y considera un crecimiento del PIB de 4.1%, una plataforma de producción de petróleo de 1.826 millones de barriles diarios, precio de la mezcla de petróleo mexicana promedio de 55.1 dólares por barril y tipo de cambio de 20.3 pesos por dólar. En el marco de estas proyecciones y el endeudamiento aprobado para el ejercicio fiscal (hasta 850 mil millones de pesos y 3,800 millones de dólares por endeudamiento interno y externo, respectivamente) se prevé, además, que los ingresos públicos se ubiquen en 7.1 billones de pesos. Asimismo, la Cámara de Diputados aprobó en lo general la miscelánea fiscal para 2022. Del proyecto destaca la incorporación del Régimen Simplificado de Confianza para personas físicas y morales, la inscripción obligatoria de los jóvenes a partir de 18 años al Registro Federal de Contribuyentes (RFC) y un límite a la deducción fiscal por donativos, al incluirlos dentro del 15% del total de deducciones. El Senado tendrá hasta el 31 de octubre para aprobar o modificar el dictamen.

Datos negativos del comercio en agosto. Las ventas al mayoreo disminuyeron 0.1% mensual (desde un incremento de 1.0% en julio), principalmente por las menores ventas de camiones y materias primas. Las ventas al menudeo no registraron cambio respecto al mes anterior (reducción de 0.5% el mes previo), destacando el aumento de 11.0% de las ventas por internet y la caída de 11.7% en las ventas de productos textiles. A su vez, las ventas de empresas de servicios no financieros tuvieron una disminución de 4.0% mensual (reducción de 0.1% en julio) debido, en gran medida, a la disminución de 31.5% en las ventas en servicios de apoyo a los negocios. Estos resultados apuntan a una desaceleración del consumo privado en el tercer trimestre.

Otro día, otra sorpresa de la inflaciónꟷ ahora Citibanamex ve la inflación general en 6.6% al cierre de año. La inflación general sorprendió al alza. Los precios al consumidor crecieron 0.54% quincenal en la primera mitad de octubre, por arriba de la estimación de 0.46% y ligeramente mayor al consenso de la última Encuesta Citibanamex de Expectativas (ECE) de 0.52%. En términos anuales, la inflación general fue de 6.12%, después de la tasa de 6.13% observada hace quince días.

Inflación subyacente por arriba de las expectativas. Los precios subyacentes aumentaron 0.33% quincenal, por arriba de nuestra proyección de 0.19% y la expectativa del consenso de 0.20%. Esto se debió, principalmente, al incremento de 0.37% en los precios de las mercancías, especialmente de los productos no alimenticios. Los precios de los servicios crecieron 0.28%, en gran medida por el aumento de los precios de los servicios distintos a educación y vivienda. A tasa anual, la inflación subyacente alcanzó 5.12%, mayor al 4.93% registrado en la quincena anterior.

Los precios no subyacentes aumentaron bastante en línea con la proyección. Los precios no subyacentes crecieron 1.18% quincenal, lo que implica un incremento anual de 9.21%, luego de la tasa anual de 9.89% registrada dos semanas antes. La tasa anual de inflación no subyacente fue menor que nuestra proyección de 9.30% y la mediana estimada en nuestra ECE de 9.54%. Los precios de la energía explican el incremento quincenal, con un crecimiento de 3.8% derivado del alza de 4.4% en el gas LP, y el crecimiento de 18.8% en las tarifas eléctricas al finalizar los subsidios de temporada cálida en 18 ciudades. Los precios agropecuarios disminuyeron 0.7%, por los menores precios del tomate, pollo y naranja.

Citibanamex revisó sus estimaciones de inflación general y subyacente al cierre de año a 6.6% y 5.5%. Las presiones sobre los precios subyacentes fueron mayores que las expectativas, a medida que su aumento quincenal fue el más elevado para una primera quincena de octubre desde 1999. Citibanamex ve que estas presiones se mantendrán hacia adelante, en parte debido a los problemas globales en cadenas de suministros. Si bien el aumento de los precios de la energía registrado en la primera mitad de octubre estuvo ligeramente por debajo de la estimación, también anticipan que estos serán ligeramente mayores que lo esperado anteriormente en el resto del año, considerando las tendencias y pronósticos recientes para los precios internacionales de los combustibles. Por lo tanto, ahora ven la inflación subyacente y no subyacente al cierre de año en 5.5% y 10.1% anual, respectivamente, desde 5.3% y 9.9% anteriormente.

Internacionales

A dos semanas de la esperada conferencia sobre el cambio climático o COP26, algunos países amplían sus compromisos; otros, como México, mantienen metas de reducción de emisiones inadecuadas. Será la reunión más importante sobre el tema desde los Acuerdos de Paris en 2015. Se espera lograr cambios significativos en la política climática mundial. Sin embargo, prevalecen grandes retos, entre ellos, que los países firmantes del Acuerdo de París muestren mayor ambición y amplíen sus compromisos de reducción de emisiones y que añadan iniciativas para la adaptación y resiliencia ante el cambio climático. Igualmente, se espera que los países desarrollados logren movilizar los 100 millones de dólares anuales comprometidos para el financiamiento de las medidas contra el cambio climático. Varios países han hecho anuncios importantes para lograr que sus economías sean libres de carbono hacia la mitad del siglo. Otros, como México, mantienen las mismas metas que en 2015, sin mayor ambición, y las cuales eran ya consideradas como “insuficientes” para lograr la meta de no más de 1.5° de calentamiento global. Considerando las políticas climáticas recientes, los expertos ahora califican la postura de México como “Altamente Insuficiente”, pues pueden resultar en un incremento, en vez de una reducción, de emisiones.

La producción industrial en EUA acumula dos meses consecutivos de caídas, en términos anuales se mantiene al alza. En septiembre, el decremento mensual fue de (-)1.3% posterior a la disminución de -0.1 de agosto (cifra revisada desde +0.4). Por componentes, la producción de manufacturas cayó (-)0.7% mensual, explicada, en parte, por la contracción de (-)7.2% en la producción de vehículos de motor y autopartes, en medio de problemas de proveeduría de semiconductores; el resto del sector manufacturero decreció (-)0.3% mensual. En tanto, la producción de agua, electricidad y gas cayó (-)3.6% en conjunto y la minería (-)2.3%. En términos anuales, la producción industrial aumentó 4.6%, acumulando siete meses de variaciones anuales positivas.

EUA: Citibanamex revisó a la baja el crecimiento del PIB de este año, a 5.6%, y mantienen el del siguiente. Con datos disponibles para el tercer trimestre del 2021, observan que la actividad en EUA fue menor de lo que se anticipaba. Han revisado el pronóstico para el tercer y cuarto trimestres del año: ahora el crecimiento trimestral anualizado lo ubican en 2.6% y 5.4%, desde 4.7% y 5.0%. En particular, la corrección está asociada a un muy bajo nivel de ventas de autos, debido a los problemas en la cadena de suministro. Adicionalmente, estiman que la demanda por bienes se mantuvo alta durante el periodo, lo que se reflejará en mayores importaciones, reduciendo la contribución neta por comercio internacional. Para 2021, nuestro nuevo pronóstico es 5.6% (antes, 5.8%) mientras que mantenemos el de 2022 en 3.8%.

Con información del Grupo Financiero CitiBanamex*