ECONOMÍA: Resumen semanal de la evolución económica y financiera de México y el mundo.

Agencia GAEAP. 13/06/21.- A continuación se presenta un resumen de las principales noticias económicas y financieras de México y el mundo durante la semana del 7 al 11 de junio de 2021.

Nacionales

En marzo, con cifras desestacionalizadas, la inversión fija bruta aumentó 2.3% frente a febrero, impulsada por un avance en maquinaria y equipo de 3.0% mensual, mientras que la construcción retrocedió (-)0.3%. La inversión presentó un crecimiento de 1.7% con respecto a marzo de 2020. Por otro lado, durante marzo, el consumo presentó un crecimiento desestacionalizado de 2.8% frente al mes anterior, derivado de un aumento en el consumo de bienes nacionales (0.5% mensual) e importados (6.2%), con una recuperación en los servicios de 2.3%. Así, con respecto a su nivel de marzo del año pasado, el consumo privado sigue presentando una caída de (-)0.7%.

Encuesta Citibanamex de Expectativas. Expectativas crecientes de incrementos a la tasa de política en 2022. El consenso de la Encuesta Citibanamex de Expectativas continúa estimando la tasa de política monetaria en 4.00% al cierre de 2021, el mismo nivel que en la encuesta anterior. No obstante, para el cierre del próximo año, la mediana de los encuestados ahora anticipa la tasa de política en 4.50%, desde 4.25% en nuestra encuesta previa y 4.00% hace dos encuestas. Persiste mucha incertidumbre respecto al próximo movimiento de la tasa objetivo de Banxico, con la gran mayoría de las instituciones previendo que será un incremento de 25 pb entre septiembre de 2021 y algún momento después de 2022 (el pronóstico mediano se ubica en enero de 2022).

Las expectativas de tipo de cambio se mantienen estables. El consenso aún espera el peso en 20.50 unidades por dólar al cierre del año ─por quinta encuesta consecutiva. Para el cierre de 2022, el USDMXN ahora se proyecta en 21.07, marginalmente mayor al 21.05 esperado hace quince días.

Las expectativas de inflación general para el cierre de 2021 aumentan a 5.06% anual desde 4.87% en la quincena anterior; las estimaciones para 2022 sin cambio. La inflación subyacente esperada para el cierre de año se incrementó a 3.90% desde el 3.80% anterior. En cuanto a las expectativas de inflación general y subyacente para el cierre de 2022, se ubican en 3.60% (sin variación respecto hace quince días) y 3.55% (3pb mayor que la anterior), respectivamente.

La expectativa de crecimiento del PIB para 2021 se incrementa considerablemente a 5.5%. Esto es mayor al 5.0% en nuestra encuesta previa y la mayor estimación desde que introdujimos esta pregunta en enero de 2020. Para 2022, las expectativas de crecimiento del PIB aumentaron ligeramente a 2.8% desde 2.7%, el primer incremento para esta estimación en más de tres meses.

Se anuncian cambios en Hacienda y Banco de México. El Presidente López Obrador adelantó cómo quedará la reasignación de responsabilidades en la política económica. Después de que confirmara hace unas semanas que Alejandro Díaz de León no seguiría al frente del Banco de México al terminar su mandato en diciembre de este año, AMLO anunció hoy que presentará ante el Senado la nominación a esa gubernatura del actual Secretario de Hacienda, Arturo Herrera. Se anunció también que Rogelio Ramírez de la O reemplazaría a Herrera en Hacienda a partir de julio, con el primer objetivo de liderar el proceso de diseño y presentación del Paquete Económico 2022 ante el Congreso. Si bien la trayectoria profesional de ambos candidatos no se ha dado en las instituciones que pretenden presidir, se considera que el anuncio es positivo en el neto. Primero, porque elimina una fuente de incertidumbre importante respecto de quién sería nominado como gobernador del Banco de México y, en el caso de que fuese Herrera como se preveía, quién sustituiría a este último en Hacienda. Segundo, porque las propuestas serán bienvenidas en el sector privado, en los mercados y en la comunidad internacional, dado que ambos candidatos cuentan con trayectorias sólidas, son economistas con una visión de izquierda moderada y privilegian la disciplina fiscal y la estabilidad macrofinanciera. Si bien no se anticipa que, de confirmarse la postulación de Herrera, haya desviaciones significativas en el quehacer del Banco de México, es posible que la Junta de Gobierno sí podría inclinarse estructuralmente hacia una postura monetaria ligeramente más laxa. En el caso de la Secretaría de Hacienda, se considera que la visión de Ramírez de la O es congruente en lo general con la de Herrera y la del propio presidente, aunque, de acuerdo a sus publicaciones y declaraciones previas, podría buscar acomodar un mayor gasto en infraestructura.

Inflación subyacente elevada en mayo. La inflación por arriba de las expectativas. El índice de precios al consumidor creció 0.20% mensual en mayo, por arriba del pronóstico y la proyección del consenso de la Encuesta Citibanamex de Expectativas, ambos de 0.15%. A tasa anual, la inflación general se ubicó en 5.89%, menor que la de 6.08% registrada en abril.

La inflación subyacente mensual alcanzó un máximo de 22 años para un mes de mayo, de 0.53%. Esta cifra es mayor que la estimación de 0.42% y la de consenso de 0.47%. El incremento mensual de los precios subyacentes se explica principalmente por el crecimiento mensual de 0.62% en los precios de las mercancías, especialmente de los productos alimenticios. Los precios de los servicios aumentaron 0.42% mensual debido, principalmente, a los mayores precios de los servicios distintos a educación y vivienda. En términos anuales, la inflación subyacente cerró el mes en 4.37%, desde 4.13% en abril.

Los precios no subyacentes también con algunas presiones (anticipadas) al alza. El índice no subyacente registró una disminución mensual de (-)0.75%, equivalente a una tasa anual de 10.76%, desde el 12.34% anual observado en abril. El incremento anual de mayo estuvo aproximadamente en línea con nuestra proyección de 10.87% y la del consenso de 10.72%. Los precios de los energéticos cayeron (-)3.85% mensual, debido a menores tarifas eléctricas a medida que comenzaron los subsidios de temporada cálida en 11 ciudades. Los precios agropecuarios registraron un crecimiento mensual de 1.91%, un máximo de 25 años para un mes de mayo, impulsado por aumentos en los precios del jitomate, pollo y carne de cerdo.

Citibanamex mantiene su pronóstico de inflación general anual para el cierre de 2021 en 5.1%, pero los riesgos siguen sesgados al alza. Como se esperaba, la inflación general anual se desaceleró después de alcanzar en abril su nivel más elevado desde diciembre de 2017. Sin embargo, las presiones al alza siguen aumentando para los precios de los alimentos y algunos servicios. Hacia adelante, la inflación general anual debería seguir una tendencia a la baja, a medida que influyan los efectos de base de comparación favorables, pero es probable que la disminución de la inflación subyacente sea más lenta. De cualquier manera, la clave será estar atentos a las variaciones quincenales y mensuales para evitar el ruido de estos efectos de base en las cifras anuales. Estimamos la inflación subyacente y general al cierre de año en 4.0% y 5.1%, respectivamente, pero los riesgos claramente permanecen sesgados al alza.

Retroceden indicadores de consumo y salarios durante mayo. Ventas pierden dinamismo. Durante mayo de 2021 las ventas totales de las tiendas afiliadas a la Asociación Nacional de Tiendas de Autoservicio y Departamentales (ANTAD) registraron un crecimiento nominal anual de 36.5% (después del aumento de 49.5% en abril), mientras que en las tiendas con más de un año de operación crecieron 33.9% anual (luego de una expansión de 46.8% en abril). Estimamos que en términos reales desestacionalizados las ventas a tiendas totales disminuyeron 0.5% mensual en mayo, después de incrementarse 2.2% el mes previo.

Los salarios contractuales pierden poder adquisitivo. Durante mayo de 2021 los salarios contractuales de jurisdicción federal registraron un aumento nominal de 4.4% (5.4% el mes anterior y 5.0% en mayo de 2020). Por sector, destacamos los aumentos en minería (6.8%), comercio (6.0%) y manufacturas (5.3%). En términos reales, los salarios disminuyeron 1.5%, la mayor caída desde diciembre de 2017. Con estos resultados, en enero-mayo de 2021 los salarios acumularon una reducción real de 0.2%, por lo que se ha frenado la tendencia de recuperación de los años previos, lo que se debe, en parte, a la aceleración reciente de la inflación.

Flujos de turismo internacional siguen recuperándose. En abril de 2021 el ingreso de divisas por turistas internacionales se ubicó en 1,183 millones de dólares, cifra que implica una expansión anual de 1,548%, pero que es menor en 38% a la de abril de 2019. El número de turistas aumentó en 199% anual, mientras que el gasto promedio que realizaron creció 451%. A su vez, los egresos por turistas internacionales se ubicaron en 267 millones de dólares durante abril, monto mayor en 750% al de un año antes, pero menor en 54% al de abril de 2019. Estos resultados indican que continúa la recuperación del turismo, pero éste permanece débil.

Internacionales

Se contrae 8.2% el déficit comercial de EUA. Caídas en las importaciones estrechan la balanza comercial de EUA. Durante abril, el saldo comercial registró un déficit de 68.9 mil millones de dólares (mmd), explicado por el incremento mensual de 1.1% en las ventas al exterior de bienes y de 1.2% de las exportaciones de servicios; mientras que, las compras al exterior de bienes cayeron (-)1.9%, acompañadas por un aumento de 1.8% de las importaciones de servicios. La balanza comercial de EUA con México reportó un ligero incremento en su déficit, a 10 mmd (8.7 mmd en marzo), contrastando con la disminución del déficit comercial con otros socios comerciales, como con Canadá que pasó a 3 mmd desde 3.6 mmd anterior y con China que llegó a 32.5 mmd desde 39.4 mmd en el mes previo. En general, la caída de las importaciones de bienes puede explicarse por una moderación en la demanda tras varios meses de consistente fortaleza, aunque también podría indicar que las compras están siendo limitadas por la escasez de oferta de varios bienes a nivel mundial, como es el caso en los semiconductores, utilizados para la producción de equipo electrónico. En cualquiera de los casos, las importaciones se mantienen muy por encima de los niveles anteriores a la declaración de la pandemia y será de gran importancia seguir su trayectoria, ya que su reducción podría apuntar a un posible debilitamiento del consumo y la inversión que tendría implicaciones negativas para el crecimiento económico.

Con información del Grupo Financiero CitiBanamex*