ECONOMÍA: Resumen semanal de la evolución económica y financiera de México y el mundo.

Agencia GAEAP. 31/01/21.- A continuación se presenta un resumen de las principales noticias económicas y financieras de México y el mundo durante la semana del 25 al 29 de enero de 2021.

Nacionales

Inflación en la primera quincena de enero mayor a la esperada. Los precios de los energéticos impulsan la inflación quincenal. En los primeros 15 días de enero los precios al consumidor crecieron 0.51% quincenal, por arriba del pronóstico de 0.37% y del 0.39% del consenso de la Encuesta Citibanamex de Expectativas. La inflación anual se ubicó en 3.33% (desde el 3.08% de la quincena previa). En tanto, la inflación subyacente se colocó en 0.24% quincenal explicada, en gran medida por el aumento de 0.39% de los precios de las mercancías –alimentos principalmente. En términos anuales la inflación subyacente fue de 3.83% desde el 3.80% de la quincena anterior. Para el caso de los precios no subyacentes el aumento quincenal fue de 1.37%, lo que implica una tasa anual de 1.84% (desde 0.93% previa). Los precios de los energéticos (con un aumento de 2.9% quincenal) explican la mayor parte del incremento de la inflación no subyacente de los últimos quince días, producto de mayores precios de gasolinas y gas. Confirmamos nuestro pronóstico de 3.5% para la inflación general al cierre de 2021, mientras que la subyacente la ubicamos en 3.3%.

El IGAE sorprende al alza en noviembre. Durante noviembre del 2020, el Índice Global de Actividad Económica (IGAE) creció en 0.9%m/m, mayor a la proyección de 0.1%, y luego del aumento de 1.2%m/m en octubre. El crecimiento mensual se debió a las expansiones de 1.1%m/m tanto en la producción industrial (esta cifra ya se conocía) como en el sector de servicios; el sector primario creció en 0.2%m/m. Dentro de los servicios, destacaron los aumentos en aquellas actividades con las reaperturas más recientes (y que por lo tanto van más rezagadas en su recuperación en general) y las más relacionados con la demanda externa, como transporte y telecomunicaciones (3.7%), ventas al menudeo (3.0%), alojamiento temporal y preparación de alimentos (2.6%MoM), y ventas al mayoreo (1.9%).

A tasa anual, el IGAE desestacionalizado disminuyó en (-)3.5%, después de una contracción de (-)4.8%a/a en octubre. Los servicios fueron el principal lastre con una caída anual de (-)4.5%, mientras que la producción industrial disminuyó (-)3.3%a/a (esta cifra ya se conocía), y el sector agropecuario aumentó en 8.9%a/a. Así, durante el periodo enero-noviembre, el IGAE desestacionalizado disminuyó en (-)8.5%a/a, debido a las caídas en la producción industrial (-10.8%a/a) y los servicios (-8.0%a/a).

Citibanamex confirma su estimación de -8.5% para el crecimiento del PIB en 2020. Las cifras indican que la recuperación de la actividad económica está perdiendo dinamismo de manera gradual; sin embargo, el ritmo de recuperación de la demanda externa y de algunos segmentos del consumo privado ha resultado mayor que lo esperado. Consideran que podríamos ver una contracción en diciembre, que estaría parcialmente explicada por las medidas de restricción renovadas sobre algunas actividades ante el deterioro de los resultados de salud asociados con la pandemia—especialmente en la CDMX y el Estado de México, los cuales juntos representan cerca de una cuarta parte del PIB nacional. En este sentido, su monitoreo de los indicadores de alta frecuencia muestra que durante diciembre y las primeras semanas de 2021 la actividad económica se debilitó, especialmente en los sectores más

expuestos al Covid, como los restaurantes, el tráfico aéreo y la ocupación hotelera. Así, se anticipa que durante el 4T20 el PIB creció en 2.8%t/t, significativamente menor que el crecimiento de 12.1%t/t en el 3T20.

El Buen Fin estimuló las ventas al menudeo en noviembre. Las ingresos de empresas comerciales aumentaron en 3.3%mensual en noviembre, su incremento mayor desde junio. A tasa anual, el crecimiento de las ventas mejoraron a -4.7% desde -7.1% en octubre.

Esto se explica en parte por las ventas de descuento del Buen Fin, el cual tuvo una duración mayor a lo normal (12 días en 2020 vs. 4 en años anteriores), ayudando al total de ventas a repuntar en noviembre después de una muy lenta recuperación después de los cierres obligatorios de abril y mayo que afectaron a tiendas minoristas.

Durante el mes de noviembre, las ventas al menudeo que presentaron la más rápida recuperación fueron las de tiendas departamentales (+12%mensual), ropa (6%mensual) y autos (5.4%mensual). Mientras tanto, las ventas de bebidas (-3%mensual), libros (-2.4%) y perfumes (-1.9%) fueron las que presentaron mayores retrocesos. Las ventas por internet en noviembre se desaceleraron (0.1%mensual) después de mantener un muy sólido desempeño en meses anteriores, acumulando un crecimiento de +51%.

Otros datos para las ventas publicados por el INEGI muestran que:

– Las ventas al por mayor fortalecieron su recuperación con un crecimiento de 2%mensual, lo que implica un -3.6% anual.

– En tanto los servicios, continúan con una recuperación rezagada, en el mes crecieron 2.6%, luego del nulo crecimiento en octubre. En su comparación anual, los servicios han mejorado a -15% desde -17% hace un mes.

El valor de la construcción, según la Encuesta Nacional de Empresas Constructoras del INEGI, se redujo en noviembre en -0.4% desde un mes antes. En términos anuales, también ajustados por estacionalidad, el indicador se encuentra 23.8% por debajo de su valor de noviembre de 2019. En tanto, el personal ocupado en la construcción fue (-)19.2% menor al de hace un año y las remuneraciones reales aumentaron 1.4%. Durante enero-noviembre el valor de la producción registró una caída de (-)24.9%.

El INEGI presentó los datos del Censo 2020. Se reportó una población total de 126 millones a nivel nacional; mientras que, en el Valle de México hay 21.8 millones de habitantes. Del total de personas a nivel nacional 51.2% son mujeres y 48.8% hombres. Entre otros datos, se dio a conocer que la tasa de analfabetismo se redujo a 4.7% (desde 6.9% en 2010), mientras que hubo una mejora en el número de viviendas con agua entubada, ahora 96% cuentan con este servicio desde 84% previo. En tanto, aumentó en el número de viviendas que cuentan con teléfono celular a 88% del total desde 65% hace diez años y con internet a 52% desde 21%.

FMI anticipa mayor recuperación económica para 2021. Economía mexicana crecerá 4.3% en 2021, de acuerdo con el FMI. En la actualización de su reporte Perspectivas Económicas Mundiales, el Fondo Monetario Internacional (FMI) mejoró su estimación de crecimiento para la economía mexicana en 2021 a 4.3% desde el 3.5% estimado en octubre del año pasado y a 2.5% desde el 2.3% estimado previamente para 2022. La revisión estuvo motivada por la recuperación que ha mostrado la demanda externa, principalmente impulsada por el ritmo de recuperación en EUA. Para dicho país, la estimación de crecimiento de este año se incrementó a 5.1% (3.1% anteriormente) mientras se redujo la de 2022 a 2.5% desde el 2.9% estimado previamente. Finalmente, el organismo mencionó que, si bien las recientes aprobaciones de vacunas han generado esperanzas de un cambio radical en la pandemia a finales de este año,

las olas renovadas y las nuevas variantes del virus plantean preocupaciones para la perspectiva.

Comercio exterior se recupera al cierre de 2020. Aunque el comercio exterior continuó creciendo hacia finales del año pasado, en todo 2020 registró su mayor caída desde 2009. En diciembre de 2020, las exportaciones totales sumaron 43.16 miles de millones de dólares (mmd) , 11.5% por arriba de lo observado en el mismo mes de 2019, acumulando cuatro meses de variaciones anuales positivas. En tanto, las importaciones totales fueron de 36.9 mmd, 3.7% mayores a las de diciembre de 2019, la primera variación positiva desde julio de 2019. No obstante, a lo largo del año, el comercio exterior fue severamente afectado por la pandemia. Las exportaciones totales fueron de 417.7 mmd, 9.3% por debajo de las de 2019, con las manufactureras (90% de las totales) cayendo 8.9%. Las importaciones totales fueron 15.8% menores a las de 2019, al sumar 383.2 mmd. Así, la balanza comercial acumuló el máximo superávit en la historia del indicador al ubicarse en 34.5 mmd (5.4 mmd en 2019).

Puebla, Baja California Sur y Zacatecas lideran la recuperación económica en el 3T20. Mientras el PIB nacional desestacionalizado alcanzó un incremento trimestral de 12.1%, 18 entidades federativas superaron esta cifra, de acuerdo al Indicador Trimestral de Actividad Económica Estatal (ITAEE), proxy del PIB. Destacan los crecimientos de Puebla (28.3%), después de la caída de 27.2% del 2T20, Baja California Sur (25.5% desde -38.3% previo) y Zacatecas (23.3% desde -21.1% anterior). En el 3T20, sólo Campeche registró una caída trimestral del ITAEE (-0.5%). Durante enero-septiembre de 2020, con excepción de Tabasco, todos los estados reportaron contracciones en sus economías, con rangos desde -5.0% en Chiapas hasta -23.2% en Baja California Sur y -25.5% en Quintana Roo, estas dos entidades, con mayor vocación turística, han sido las más afectadas ante el cierre de actividades no esenciales.

Internacionales

Indicadores manufactureros en EUA apuntan a una aceleración en la recuperación. El indicador Markit Manufacturing (PMI) preliminar de enero se ubicó en 59.1 puntos desde 57.1 en diciembre, por arriba del 56.5 esperado por el consenso. Por componentes, el indicador de la producción aumentó a 60.5 puntos (58.3 en diciembre) y los nuevos pedidos a 59.5 (56.5 el mes previo). En tanto, el PMI de servicios subió a 57.5 puntos (54.8 en diciembre), por arriba de la expectativa de 53.4. Estos aumentos son consistentes con una aceleración de la actividad económica en EUA después de la debilidad previa por el aumento de los casos de Covid-19 y las restricciones económicas implementadas a finales de 2020, las cuales afectaron en mayor medida a los servicios.

Avanza confianza del consumidor en EUA. De acuerdo a los datos del Conference Board, el índice de confianza del consumidor al mes de enero se ubicó en 89.3 puntos, superior a la lectura de diciembre de 87.1 puntos y mejor a lo estimado por el consenso (89 puntos). A pesar de la recuperación de los meses recientes, la confianza se ubica muy por debajo de los 132.6 puntos registrados en febrero, previo a la pandemia.

Sin cambios la política monetaria de EUA, como se esperaba. La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) mantiene su tasa de referencia en un rango de 0.0-0.25%, como lo anticipaba el mercado. En un comunicado con pocos cambios respecto del anterior, el banco central de EUA destacó que se prevé será apropiado mantener el rango objetivo en su nivel actual hasta que las condiciones del mercado laboral alcancen niveles consistentes con un máximo empleo y la inflación haya subido a 2% y se encuentre en camino de exceder ese nivel

moderadamente por algún periodo de tiempo. Además, la Fed no modificó su programa mensual de compra de bonos.

Continúa recuperación en indicador de la inversión de EUA. Las órdenes de compra de bienes duraderos en EUA registraron un crecimiento mensual de 0.2% en diciembre de 2020, menor que el de 1.0% esperado por el consenso, y después de la expansión de 1.2% observada en noviembre. Así, las órdenes acumularon ocho meses consecutivos con aumentos, después de las contracciones significativas de marzo y abril. Excluyendo el equipo de transporte, las nuevas órdenes aumentaron 0.7% mensual, ligeramente mejor que el pronóstico del consenso de 0.5%, si bien marginalmente menor al aumento de 0.8% del mes anterior; sin considerar el equipo de defensa, las órdenes crecieron 0.5%. Durante 2020, las órdenes de bienes duraderos acumularon una contracción de 7.0%. Estos resultados señalan que continúa la recuperación de la inversión en maquinaria y equipo en EUA, si bien a un ritmo menor que en el tercer trimestre; esto puede ser relevante para la producción de manufacturas de ese país y de México en los próximos meses.

El PIB de EUA crece 4.0% trimestral en el 4T20 y acumula una caída de 3.5% en todo 2020. El dato del 4T20 estuvo por debajo de lo esperado por el consenso, de 4.2%. El resultado se explica por la debilidad del consumo, el cual creció únicamente 2.5% (41.0% previo) afectado por la lenta recuperación de los servicios. En contraste, se observó un sólido incremento de la inversión, de 18.4% (31.3% previo); mientras que las exportaciones crecieron 22.0% (59.6% anterior) y las importaciones 29.5% (93.1% en el 3T20). Mantenemos nuestra expectativa de una fuerte recuperación de la economía de dicho país durante 2021 (5.2%), después de que en 2020 se registrara la mayor caída del PIB desde 1946.

Con información del Grupo Financiero CitiBanamex*