ECONOMÍA: Resumen semanal de la evolución económica y financiera de México y el mundo.

Agencia GAEAP. 8/11/20.- A continuación se presenta un resumen de las principales noticias económicas y financieras de México y el mundo durante la semana del 2 al 6 de noviembre de 2020.

Nacionales

Recuperación parcial del PIB del 3T, como se esperaba. La estimación oportuna de INEGI del PIB del 3T20 implica un crecimiento trimestral desestacionalizado (SA) de 12.0%, después de la caída trimestral de (-)17.1% registrada en el 2T20. A tasa anual desestacionalizada, el PIB durante el 3T20 disminuyó en (-)8.6%, desde una caída de (-)18.9% en el 2T20.

Una recuperación mucho más marcada en la producción industrial que en los servicios. Durante el 3T20 la producción industrial observó un aumento trimestral de 22.0% con cifras desestacionalizadas, después de una disminución de (-)23.4% en 2T20. El sector de servicios creció en 8.6% trimestral en el 3T20, desde una disminución de (-)15.1%trimestral en el 2T20. Finalmente, el sector primario, que representa solo el 3% del PIB, creció en 7.4% trimestral en el 3T20, luego de una reducción de (-)2.0%trimestral en el trimestre anterior.

En cifras no desestacionalizadas, en el 3T20 el PIB cayó en (-)8.6%anual, ligeramente peor que la  expectativa de Citibanamex de -8.4% anual y mejor que la del consenso de -8.9% anual. Tanto la producción industrial como los servicios cayeron en (-)8.8% anual.

Es probable que el ritmo de la recuperación se desacelere significativamente en el 4T; Citibanamex mantiene su pronóstico para el crecimiento del PIB en 2020 de -9.8%. El incremento en las cifras trimestrales del 3T no sorprende dado la aguda contracción del trimestre anterior y, especialmente, dada la naturaleza temporal del choque y la reapertura de las actividades económicas a lo largo del verano. Destacan que las cifras publicadas el pasado 31 de octubre significarían un aumento mensual de aproximadamente 1.1% en el IGAE de septiembre, el cual sería similar al de agosto y, por tanto, menor al de junio-julio. Sin embargo, la desaceleración de los servicios es particularmente evidente y sugiere que la demanda interna probablemente no será el motor de la recuperación en los próximos meses. Además, el coronavirus sigue siendo una amenaza. Así, es de pensarse que es improbable que los niveles de actividad continúen creciendo al mismo ritmo en el 4T –e incluso se podrían contraer ligeramente otra vez, particularmente si la evolución de la pandemia localmente implica la renovación de las restricciones sobre la movilidad y la actividad empresarial, como ha estado ocurriendo en otras latitudes. Si bien los datos de movilidad en octubre alcanzaron sus máximos desde los principios de la pandemia, los indicadores de actividad de alta frecuencia siguen moderados y el repunte de los contagios en México y en el extranjero podrían restringir más crecimiento a corto plazo.

La Secretaría de Hacienda publicó los datos de finanzas públicas al tercer trimestre de 2020. La tendencia es similar a la que hemos estado observando en los últimos meses (ingresos no tan débiles, uso de fondos y fideicomisos y subejercicio) y mejores balances respecto a lo programado. En este informe trimestral, el primero después de la revisión al marco macroeconómico en los Criterios de 2021, hubo un ajuste a la baja a la meta de balance primario para 2020: de un superávit de 0.2% a uno de 0.1% (la estimación de Citibanamex es de 0.0% del PIB) y de los Requerimientos Financieros del Sector Público (RFSP) de -4.7% a -4.8% del PIB (la estimación de Citibanamex es de -5.0% del PIB). Destaca el continuo deterioro en el balance de Pemex, que reporta un déficit de 216.9mmdp (111.8mmdp mayor al programa), y que el IMSS y el ISSSTE continúan con subejercicios de 12.4mmdp y 10.5mmdp, respectivamente. Los ingresos fueron menores a los programados principalmente por los ingresos petroleros, mientras que el gasto ejercido nuevamente se encuentra por debajo de lo programado en 309.7mmdp.

Banxico publicó los resultados de octubre de su encuesta a especialistas en economía del sector privado. Los participantes consideraron que la economía mexicana se contraerá a una tasa anual de (-)9.3% en 2020 y crecerá 3.2% en 2021 (de acuerdo a la mediana de los pronósticos), vs. el decrecimiento de (-)9.8% estimado para 2020 en la encuesta anterior; la expectativa de crecimiento para 2021 se mantuvo sin cambios. La expectativa de inflación general para el cierre de 2020 aumentó entre los analistas; se anticipa en 3.95% desde el previo 3.86%, mientras que para 2021 se incrementó ligeramente a 3.58%. Para el tipo de cambio, se espera un peso ligeramente más fuerte al cierre del año (21.69 unidades por dólar) en comparación a la encuesta anterior (22.00). Para el cierre de 2021 la expectativa disminuyó a 22.00 desde 22.25 pesos por dólar. Finalmente, la tasa de fondeo al cierre del 2020 se espera ahora en 4.00% desde el 4.25% previo, y se mantenga sin cambio en 2021.

Recuperación en pedidos manufactureros de octubre. El Indicador de Pedidos Manufactureros de INEGI aumentó en 0.6 puntos respecto a septiembre, ubicándose en 50.7 puntos en términos desestacionalizados, ligeramente mayor al nivel de octubre en 2019 (50.1 puntos). Por otro lado, la confianza empresarial del sector manufacturero permanece en niveles muy bajos, en 41.5 puntos y aun 8 puntos por debajo de su nivel de octubre del año pasado. A nivel global, el indicador de pedidos manufactureros también se recuperó ligeramente en octubre. Según el resultado del PMI de Markit para el mundo, el indicador aumentó a 53.0 desde 52.4 puntos en septiembre.

Las remesas crecen 15.1% respecto al año pasado. En México las remesas alcanzaron 3,568 millones de dólares en septiembre, muy similar al monto de agosto (3,574 mdd). Así, de enero a septiembre de 2020, las remesas se han incrementado 10% respecto al mismo periodo del año anterior. En pesos reales, las remesas de septiembre fueron mayores en 22% respecto a septiembre de 2019.

Encuesta Citibanamex de Expectativas. Se espera un recorte más en la tasa. El consenso en la  Encuesta Citibanamex de Expectativas sigue anticipando que el próximo movimiento en la tasa de política será un recorte de 25pb en noviembre. La estimación mediana para la tasa de política al cierre del año se mantiene en 4.00% para ambos 2020 y 2021.

Los analistas estiman un peso más fuerte. El consenso para el USDMXN al cierre de 2020 se encuentra en 21.80, menor a los 22.30 pesos por dólar esperados hace una quincena. Al cierre de 2021, las expectativas para el USDMXN disminuyeron a 22.00, desde 22.25 hace dos semanas.

El consenso proyecta la inflación general anual en 4.1% en octubre y en 4.0% en noviembre. Los participantes de la encuesta esperan un crecimiento del INPC de 0.58% mensual en octubre, lo que implica una tasa anual de 4.06%, 0.05pp mayor al mes anterior. La inflación subyacente se anticipa en 0.26% mensual, o 4.00% anual, prácticamente sin cambio respecto al 3.99% de septiembre. La inflación no subyacente de septiembre se espera entonces en 4.22% anual desde el 4.10% registrado hace un mes. Para noviembre, el consenso estima la inflación general y subyacente en 0.73% y 0.21% mensual, respectivamente, o 4.01% y 3.99% anual, en ese mismo orden.

Las expectativas de inflación al cierre del año aumentaron ligeramente. La estimación mediana de la inflación general al cierre de 2020 aumentó a 3.90% desde 3.82% hace una quincena, mientras que el pronóstico correspondiente al cierre de 2021 se mantiene sin cambio en 3.60%. La inflación subyacente estimada al cierre de 2020 y 2021 se mantuvo prácticamente sin cambio en 3.91% y 3.50%, respectivamente.

Mayor expectativa de crecimiento para 2020. La proyección mediana para el crecimiento en 2020 es ahora de -9.5% desde -9.8% hace dos semanas. Para 2021, el consenso de la estimación correspondiente se mantiene sin cambio en 3.5%.

Se recupera ligeramente la confianza del consumidor en octubre. El indicador ajustado por estacionalidad aumentó 1.4 puntos con respecto al mes anterior, ubicándose en 37.6 puntos, su mejor nivel desde marzo (42.5 puntos), cuando iniciaron las medidas contra la pandemia. Los cinco componentes del indicador observaron aumentos mensuales, el mayor se dio en la opinión sobre la situación económica actual de los miembros del hogar comparada con hace un año (+2.3 puntos), seguido por lo que se espera dentro de 12 meses (+1.7 puntos). En tanto, el menor avance se observó en las posibilidades actuales, con respecto a hace un año, de realizar compras de bienes de consumo duraderos (+0.9 puntos). En su medición anual el indicador total disminuyó (-)6.2 puntos.

La venta interna de autos se recupera paulatinamente. En octubre se vendieron 84,307 unidades, la mayor cifra desde marzo pasado (87,517 unidades) y por arriba de las 77,784 de septiembre. El crecimiento anual de las ventas se ubicó en (-)21.3% desde (-)22.8% el mes previo. Si bien las ventas de autos mostraron mejoría, son las menores para un mes de octubre desde 2013 cuando alcanzaron 88,416 unidades. En enero-octubre se vendieron 748,501 autos en el país, 29.6% por debajo de la cifra del mismo periodo de 2019. Este dato es el menor para un periodo similar desde 2011.

El indicador adelantado del INEGI registró un avance por cuarto mes consecutivo. De acuerdo a los resultados del sistema de indicadores cíclicos del INEGI, al mes de septiembre el indicador adelantado se ubicó ligeramente por arriba de su tendencia de largo plazo al reportar un valor de 100.1 puntos, lo que implicó un aumento mensual de 0.31 puntos. Los seis componentes del indicador contribuyeron a su avance, destacando el incremento mensual de 0.23 puntos en la tendencia del empleo en las manufacturas. Por su parte, el indicador coincidente para el mes de agosto registró su tercer avance mensual consecutivo al reportar un aumento de 0.54 puntos, sin embargo, continúa por debajo de su tendencia de largo plazo al ubicarse en 96 puntos. Estos resultados apuntan a que, si bien la actividad económica en nuestro país continúa por debajo de su tendencia de largo plazo, se ha observado una ligera recuperación de la economía en su conjunto desde el mes de junio.

Internacionales

La industria de servicios en EUA reportó la expansión más lenta de los últimos cinco meses. Durante octubre, el índice de servicios ISM (Institute for Supply Management) se redujo a 56.6 desde 57.8 en septiembre, la desaceleración puede estar asociada al resurgimiento de casos de Covid en dicho país y la posibilidad de mayores restricciones que afectan a los proveedores de servicios. En ese mismo sentido, la agencia ADP dio a conocer los datos de empleo en el sector privado en EUA, reportando un incremento de 365 mil puestos en octubre, por debajo de los 749 mil registrados en septiembre y lo estimado por los analistas (643 mil).

Con información del Grupo Financiero CitiBanamex*