ECONOMÍA: Resumen semanal de la evolución económica y financiera de México y el mundo.

Agencia GAEAP. 8/12/19.- A continuación se presenta un resumen de las principales noticias económicas y financieras de México y el mundo durante la semana del 2 al 6 de diciembre de 2019.

Nacionales

Se mantiene el subejercicio del gasto público. La Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) reportó que durante los primeros diez meses de 2019 el balance público presentó un déficit de 154.1 mil millones de pesos (mmp), cifra menor a lo programado (334.2mmp). En tanto, el balance primario alcanzó un superávit de 296.5 mmp, monto superior a lo previsto de 191.4 mmp. Con respecto al gasto neto presupuestario se observó una caída de 2.2% con respecto al mismo periodo de 2018, con un monto erogado inferior al programado en 155.3 mil millones de pesos; destaca la caída real anual de 13.5% de la inversión física, lo que habría contribuido al menor dinamismo de la actividad económica. Con respecto a los ingresos presupuestarios, éstos observaron una caída anual real de 0.3%, producto de la disminución de 8.3% de los ingresos petroleros y el incremento de 1.6% de los ingresos no petroleros. Los ingresos tributarios excluyendo el impuesto especial a los combustibles cayeron -2.0% anual, por lo que registran un debilitamiento mayor que el de la actividad económica.

El crédito continúa desacelerándose. En octubre, el crédito de la banca comercial al sector privado registro un saldo de 4.64 mmp, un aumento anual real de 2.6% –el menor desde septiembre de 2010. Este resultado implica una desaceleración importante respecto al crecimiento de septiembre, 4.6%. A su interior destaca el menor dinamismo del crédito a las empresas, con un aumento anual de apenas 1.0% en octubre (4.2% en septiembre), siendo el menor crecimiento desde julio de 2010. El crédito al consumo registró una ligera recuperación con respecto a lo observado el mes previo, 2.8% en octubre y 2.7 en septiembre; mientras el correspondiente a la vivienda creció 7.5% y 7.4%, respectivamente. La desaceleración del crédito a las empresas, el cual representa 56% del total, sugiere que la recuperación de la inversión aún continúa posponiéndose.

Remesas acumuladas a octubre superan los 30,000 millones de dólares. Entre enero y octubre de 2019, aumentan en 8.46% los envíos de remesas. Durante octubre, se recibieron 3,125.54 millones de dólares por concepto de remesas, con lo cual se alcanzó un monto acumulado para el periodo enero – octubre de este año de 30,067.14 millones de dólares. Esta cifra acumulada representa un incremento del 8.46% en comparación con el mismo periodo del año pasado. Esta variación fue impulsada por un aumento tanto en el número de operaciones en dicho periodo de 6.60%, alcanzando las 92.2 millones de transacciones entre enero y octubre de 2019, como un incremento de 1.75% en el monto promedio por envío que pasó de una media de 319.8 dólares entre enero y octubre de 2018 a una media de 325.40 en el mismo periodo de 2019.

Banxico publicó su Encuesta de los Especialistas en Economía del Sector Privado correspondiente a noviembre. Se destacó el ajuste a la baja en las perspectivas de crecimiento para 2019 y 2020, con las medianas de ambos años en 0.00% y 1.07% en el mismo orden desde niveles previos de 0.20% y 1.20%. Sin embargo, los estimados para tipo de cambio al cierre del año mejoraron, pues consideran una ligera apreciación para este año en 19.48 pesos por dólar desde un nivel en la encuesta anterior de 19.70; mientras que para 2020 se prevé un nivel de cierre de 20.00 desde el 20.10 previo. En lo que respecta a la inflación general, las expectativas se redujeron marginalmente para 2019 con un nivel de cierre de 2.95% anual desde el 3.00% registrado en la encuesta de octubre. Para 2020 la inflación esperada se mantuvo en 3.50%. Finalmente, los especialistas confirmaron su expectativa de que la tasa de política monetaria concluirá el año en un nivel de 7.25%. No obstante, para 2020 ahora se espera un nivel de cierre de la tasa de referencia de 6.50% desde un estimado de 6.75% en la anterior encuesta.

Los indicadores cíclicos señalan la prolongada debilidad en la economía. El indicador coincidente correspondiente a septiembre registró una variación de (-)0.05 puntos con respecto a la lectura de agosto; al posicionarse en 99.2 puntos, por debajo de su tendencia de largo plazo por onceavo mes consecutivo. Este es el valor mínimo del indicador desde octubre de 2010. Por su parte, el indicador adelantado se ubicó en octubre sobre su tendencia de largo plazo, con un valor de 100.1 puntos y un incremento marginal de 0.01 puntos con respecto a septiembre.

La confianza del consumidor disminuyó por segundo mes consecutivo. Durante noviembre de 2019, la confianza del consumidor se ubicó en 43.5 puntos, lo que implicó una disminución mensual de 0.4 puntos, después de haber bajado 1.0 puntos el mes anterior. Las mayores reducciones respecto al mes anterior se observaron en los indicadores que miden la percepción sobre la situación actual y la esperada en los próximos 12 meses para la economía del país, así como en las posibilidades actuales para comprar bienes durables. La confianza del consumidor parece estabilizarse en niveles relativamente altos, pero menores que los históricamente elevados observados a principios de este año. Es importante señalar que la correlación entre este indicador y el consumo privada ha sido baja, particularmente desde el año pasado, dado que el crecimiento que en general ha mostrado el indicador de confianza ha coincidido con una desaceleración del consumo.

Industria automotriz con repunte mensual. En noviembre de 2019, según el INEGI, la venta de vehículos ligeros pasó de 107.1 mil unidades en octubre a 124.8 mil unidades en noviembre de 2019, su segundo mes con crecimiento consecutivo, aunque en términos anuales se registró una caída del 7.0% anual, lo que representa su décima caída anual consecutiva. En cifras acumuladas, entre enero y noviembre de 2019 se registra una caída de 7.6% respecto al mismo periodo del año anterior, su peor desempeño desde 2009.

Encuesta Citibanamex de Expectativas. Sin cambios en la perspectiva para la política monetaria; recorte en diciembre, ¿una conclusión inevitable? Todos los analistas (25/25) de la última Encuesta Citibanamex de Expectativas anticipan que Banxico recortará su tasa objetivo en 25bp en su próxima reunión, lo que significa que todas las instituciones estiman que la tasa al cierre de 2019 se sitúe en 7.25%. Para 2020, hay un rango más amplio de opiniones, como se esperaría, con un pronóstico de acuerdo al consenso para la tasa de fondeo al cierre del año de 6.50%, igual al de hace dos semanas.

Proyección de un peso ligeramente más fuerte para 2020. Se espera que la paridad peso-dólar cierre 2019 en 19.60, igual que en la encuesta previa. Para 2020, el consenso ajustó sus expectativas de tipo de cambio a 20.05, menor a los 20.18 pesos por dólar que se anticipaba en la encuesta anterior, y cerca de la estimación mediana mínima en los últimos 12 meses de 20.00 pesos por dólar.

Se pronostica que la inflación general anual se sitúe en 3.0% en noviembre. Los participantes de la encuesta anticipan que el INPC se expandió en 0.82% mensual en noviembre, lo cual implica una tasa anual de 2.99%. Esta tasa es marginalmente menor al 3.02% observado en octubre, y sería su menor nivel desde septiembre de 2016. Se espera que la inflación subyacente mensual sea de 0.22%, lo que implica una tasa anual de 3.65%, ligeramente por debajo del 3.68% en octubre. Estos pronósticos significarían que la inflación no subyacente anual sea de 1.01% en noviembre, igual a la tasa observada el mes previo.

Las expectativas de inflación general al cierre de 2019 y 2020 disminuyeron a 2.93% y 3.50%, respectivamente, desde 3.00% y 3.54% anteriormente. El pronóstico mediano para la inflación subyacente hacia el cierre de 2019 disminuyó marginalmente a 3.59% desde 3.60% hace dos semanas. La proyección mediana para la inflación subyacente en 2020 también tuvo una pequeña disminución a 3.40% desde el 3.41% previo.

El crecimiento del PIB ahora se anticipa en 0.0% para 2019. Las expectativas de los analistas para el crecimiento económico este año se sitúan entre -0.2% y 0.2%, con una mayoría relativa (12/24) que pronostica un crecimiento de 0.0%. Para 2020, la estimación mediana para el crecimiento del PIB es de 1.0% vs. 1.1% hace dos semanas.

La demanda doméstica mostró resultados mixtos en septiembre. La inversión cayó en (-)1.3% mensual, prácticamente en línea con la estimación de Citibanamex de (-)1.2% mensual y después de un incremento mensual de 1.4% en agosto. La disminución mensual, empujada por una caída de (-)4.7% mensual en la construcción, resultó principalmente de un desempeño desfavorable en la construcción no residencial, mientras que la inversión en maquinaria y equipo creció en 0.8%, debido a un incremento en bienes domésticos. A tasa anual, la inversión exhibió una caída de (-)6.5%, después de disminuir en (-)4.1% anual en agosto.

El consumo privado creció en 0.8% mensual, marginalmente mayor que nuestra proyección de 0.6% mensual y después de haber disminuido en (-)0.1% mensual en agosto. La cifra mensual de septiembre se explica por el aumento en compras de bienes importados (4.2% mensual) y servicios domésticos (0.7% mensual), y el declive en gastos de bienes domésticos (-0.1% mensual). A tasa anual, el consumo privado creció en 1.0% desestacionalizado, después de aumentar en 0.5% anual en agosto.

Internacionales

Los mensajes proteccionistas del presidente Trump oscurecieron el inicio de semana. El lunes 2, el presidente de los Estados Unidos anunció nuevas tarifas al acero y aluminio proveniente de Brasil y Argentina. En este contexto, los principales índices accionarios reportaron caídas.

Pesimismo en los mercados financieros globales por un posible atraso del acuerdo comercial entre China y EUA. El martes 3, el presidente Trump declaró que estaba preparado para esperar hasta después de las próximas elecciones para llegar a un acuerdo comercial con China. Señaló que no había fecha límite para las conversaciones entre ambas partes. Los mercados también se vieron afectados por el dato del ISM* manufacturero de noviembre en EUA de 48.1 puntos, menor al esperado y menor al del mes anterior, y que se encuentra en zona de contracción desde hace cuatro meses. Por su parte, el mercado mexicano también tuvo una reacción negativa a dichos comentarios, así como por la medida propuesta por el Congreso de los EUA que buscaba que el Gobierno norteamericano pudiera realizar inspecciones hacia empresas mexicanas en temas laborales, la cual fue rechazada por parte del Consejo Coordinador Empresarial.

Pedidos no manufactureros se mantienen al alza en EU. Según el ISM, el índice de pedidos no manufactureros se mantuvo en expansión alcanzando los 53.9 puntos, si bien esto representa una desaceleración de 0.8 puntos respecto a su lectura de octubre. Resaltamos la contracción que tuvo el subíndice de producción que pasó de 57 puntos en octubre a 51.6 en noviembre, mientras que las nuevas órdenes para exportación pasaron de 50 a 52 puntos. Cabe mencionar que solo importaciones y órdenes con retraso se mantienen en territorio recesivo, mientras que producción, nuevas órdenes, empleo, proveedores, inventarios, precios y nuevas órdenes para exportación se mantienen en expansión.

Con información del Grupo Financiero CitiBanamex*