ECONOMÍA: Resumen semanal de la evolución económica y financiera de México y el mundo.

Agencia GAEAP. 27/10/19.- A continuación se presenta un resumen de las principales noticias económicas y financieras de México y el mundo durante la semana del 21 al 25 de octubre de 2019.

 

Nacionales

La Cámara de Diputados aprobó la Ley de Ingresos (LIF) para 2020 en lo general y en lo particular. El marco macroeconómico y los objetivos fiscales se mantuvieron sin cambios con respecto a la propuesta de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP). En el dictamen aprobado, se espera que el crecimiento económico para 2020 esté dentro de un rango de 1.5 a 2.5 por ciento del PIB, tipo de cambio nominal a un nivel de 20 pesos por dólar, el precio del petróleo se estima en 49 dólares por barril y la plataforma de producción de petróleo en 1.95 millones de barriles diarios. Se mantienen las metas de disciplina fiscal con un superávit primario del 0.7% del PIB. Los diputados estiman mayores ingresos de los originalmente propuestos por la SHCP, en 0.11%, derivados de cambios en las proyecciones del impuesto sobre la renta (ISR) y cambios en la Ley de Derechos (incluye la regularización de autos importados). Los siguientes pasos para la LIF es ser enviará al Senado, donde debe aprobarse antes del 31 de octubre.

 

Encuesta Citibanamex de Expectativas. Las expectativas sobre recortes a la tasa de política monetaria en 2019 se mantienen sin cambios. Una amplia mayoría (20/24) de los participantes en la  Encuesta Citibanamex de Expectativas continúan anticipando que el próximo movimiento en la tasa de interés de Banxico será un recorte de 25pb en noviembre. El pronóstico del consenso para la tasa de política al cierre de 2019 se mantiene en 7.25%. Sin embargo, para el cierre de 2020, el estimado mediano de la tasa de fondeo ahora se ubica en 6.50% en vez de 6.75% hace una quincena.

 

Proyecciones del peso para 2019 se mantienen estables. Los pronósticos de tipo de cambio para el cierre de año se han mantenido bastante estables durante los últimos 3-4 meses. La paridad peso-dólar aún se espera en 19.80 al cierre de 2019, exactamente como en las últimas dos encuestas. Para 2020, el consenso ajustó sus expectativas de tipo de cambio hacia un peso más fortalecido, ahora en 20.10 versus 20.42 pesos por dólar anteriormente.

 

Para octubre en su conjunto, los analistas estiman que la inflación general anual será de 3.1%. El pronóstico de consenso para la inflación general en octubre es de 0.57% mensual, o de 3.05% anual, por encima del 3.00% de septiembre. Para la inflación subyacente, los encuestados esperan 0.28% mensual, o 3.72% anual, ligeramente por debajo del 3.75% registrado en septiembre.

 

Las expectativas de inflación general para cierre de 2019 disminuyeron ligeramente a 3.11% desde 3.14%, mientras que para 2020 se mantuvieron en 3.50%. En cuanto a la inflación subyacente, el consenso aumenta su pronóstico para el cierre de 2019 a 3.62% de 3.60% hace una quincena, mientras que mantuvo su expectativa correspondiente para 2020 en 3.40%.

 

Las proyecciones de crecimiento económico para 2019 se revisaron a la baja a 0.3% desde el 0.4% anterior. El consenso aún espera un crecimiento del PIB de 1.3% en 2020.

 

El desempleo en México se ubica en 3.5% en septiembre. Con cifras ajustadas por estacionalidad, la tasa de desocupación se mantuvo sin cambios respecto a agosto, su menor lectura en los últimos 4 meses aunque implicando un ligero repunte de 0.2 puntos porcentuales respecto al año anterior. Cabe mencionar que la tasa de participación se incrementó 0.1 puntos porcentuales respecto a agosto colocándose en 60.2% la quinta lectura más alta de éste índice desde enero de 2014 y 0.6 porcentuales al alza respecto a septiembre de 2018. Los estados con mayor repunte en el desempleo fueron Querétaro (+1.2 pp) y Sonora (+1.0 pp) mientras que aquellos donde se disminuyó el desempleo de forma más importante fueron Hidalgo (-1.3 pp) y Durango (-1.2 pp).

 

Persiste debilidad en la industria de la construcción. La construcción continuó contrayéndose en agosto, principalmente por la caída del componente público. Los resultados de la Encuesta Nacional de Empresas Constructoras (ENEC) indican que al mes de agosto de 2019 la producción, el empleo y las horas trabajadas en este sector prolongaron la tendencia a la baja que registran desde mediados de 2018, mientras que las remuneraciones siguen relativamente estables. En particular, durante agosto de 2019 el valor real de la producción en la construcción registró una disminución mensual de 2.5% debido, principalmente, a menores obras de edificación y, de agua, riego y saneamiento. A tasa anual, en agosto el valor de la construcción cayó 10.5%, por lo que en enero-agosto acumuló una reducción anual de 6.6%, la mayor para un periodo similar desde 2009 (también de -6.6%). Destacamos que en enero-agosto de 2019 la construcción pública disminuyó a tasa anual en 18.7%, la mayor reducción para un periodo similar en la historia del indicador (inicia en 2006). Por su parte, en el periodo enero-agosto la construcción privada registró un crecimiento anual de 2.6%, que se compara con la disminución de 3.3% observada en el mismo periodo de 2018.

 

La inflación se mantiene bajo control. La inflación general aumentó en 0.40% quincenal en la primera quincena de octubre. Esta cifra estuvo ligeramente por encima del pronóstico de 0.38% y por debajo del consenso en nuestra última Encuesta Citibanamex de Expectativas de 0.43%. A tasa anual, la inflación general fue de 3.01%, la misma que en la quincena anterior.

 

La inflación subyacente de 0.13% quincenal fue menor al pronóstico y el del consenso, ambos de 0.16%. Por componentes, los precios de mercancías se incrementaron en 0.12%, principalmente por aumentos en alimentos, bebidas y tabaco (0.19%). Los precios de los servicios crecieron en 0.13%, principalmente por servicios excluyendo colegiaturas y vivienda. A tasa anual, la inflación subyacente fue de 3.68%, 4pb por debajo de la observada en la quincena anterior.

 

La inflación no subyacente fue de 1.24% quincenal, lo que en términos anuales implica un aumento de 0.99% desde 0.84% durante la quincena anterior. La inflación subyacente anual observada estuvo por encima de nuestra proyección de 0.81% y ligeramente por debajo de la mediana del pronóstico de nuestra Encuesta Citibanamex de 1.01% anual. En términos de cambios quincenales, hacemos notar el aumento anticipado en los precios de los energéticos de 3.1% mensual, particularmente por los precios de electricidad (18.5%), ya que los subsidios de verano se acabaron en 18 ciudades. Mientras tanto, los precios de agropecuarios disminuyeron en 0.07%, principalmente por menores precios del aguacate, el pollo y la naranja.

 

Citibanamex confirma sus pronósticos de inflación para el cierre de 2019 y 2020 en 2.9% y 3.4%, respectivamente. La inflación anual se mantiene alrededor de mínimos de 3 años, principalmente por una menor inflación no subyacente. Las cifras recientes de inflación subyacente también han ayudado, y la ligera sorpresa favorable esta quincena es ciertamente bienvenida —la inflación subyacente quincenal fue la menor comparada con la misma quincena en los últimos cinco años—. Con la débil actividad prevista hacia adelante, esperamos que la inflación subyacente continúe disminuyendo gradualmente durante el resto del año.

 

IGAE en agosto: la actividad económica parece estabilizarse en niveles bajos. Durante agosto de 2019, el Índice Global de Actividad Económica (IGAE) aumentó en 0.1% mensual, luego de caer en (-)0.2% en julio. La cifra del proxy mensual para el PIB fue inferior a nuestro pronóstico de un crecimiento mensual de 0.5%. Por sectores, la producción industrial aumentó 0.8% mensual (esta cifra ya se conocía) y los servicios crecieron 0.0%. El sector primario disminuyó en (-)2.6%.

 

En la comparación anual, el IGAE ajustado por estacionalidad registró una disminución de (-)0.4%, desde (-)0.6% anual en julio. Por sectores, la producción industrial cayó (-)1.0% anual (esta cifra ya se conocía) y los servicios disminuyeron (-)0.1%, la primera disminución desde noviembre de 2009. El sector primario aumentó 0.9%. Durante el periodo enero-agosto, el IGAE creció 0.0% anual, el crecimiento más bajo en un periodo similar desde 2009, y desde un crecimiento anual de 2.0% en enero-agosto de 2018. Este resultado fue consecuencia de la tendencia descendente de la producción industrial, que disminuyó (-)1.7% anual en los primeros ocho meses del año (crecimiento de 0.4% en enero-agosto de 2018), y por la desaceleración en el sector de servicios, ya que aumentó en 0.7% anual durante el mismo periodo (2.8 % en enero-agosto de 2018).

 

Citibanamex confirmó su estimación de crecimiento del PIB para 2019 de 0.2%. Los indicadores recientes muestran un panorama más mixto, ligeramente más optimista (aunque todavía débil) para la actividad económica. Estimamos un crecimiento trimestral del PIB de 0.4% para el 3T 2019 (0.1% anual), un ligero repunte de los bajos niveles de la primera mitad del año. Esperamos una lenta recuperación de la actividad en el resto del año, impulsada por las exportaciones no petroleras y el crecimiento de las remesas, la recuperación de los salarios reales y una estabilización gradual tanto del gasto público como de la inversión privada. Proyectan que el PIB registre un crecimiento de 0.2% en todo 2019.

 

Ventas al menudeo estables en julio; mejor de lo esperado. Las ventas comerciales al menudeo aumentaron 0.3% en agosto frente al mes anterior, su mejor desempeño en 3 meses. En términos anuales, las ventas de bienes aumentaron 2.4% en agosto, lo que se compara positivamente con el promedio anual de 1.8% hasta julio.

 

Por categorías, aparte de las ventas por Internet, que continúan creciendo a doble dígito, los sectores con mejor desempeño en agosto fueron: perfumes, ventas en tiendas departamentales y zapatos. En contraste, las ventas de libros y autos continúan contrayéndose. Las ventas de bienes de decoración interior destacan con un cambio significativo tras dos meses consecutivos de crecimiento en ventas por encima del 5% anual (agosto: 6.5% anual), después de un terrible comienzo de año cuando las ventas cayeron un 15% anual en enero; el crecimiento promedio para el año es ahora -1% interanual.

 

El INEGI también publicó la encuesta del sector servicios, con lo que se confirma que se mantiene un contraste significativo entre los sectores de servicios y bienes. Mientras que las ventas de bienes se han mantenido en una tasa de crecimiento saludable de cerca del 2% en promedio, el sector de servicios ha estado en descenso desde marzo con un crecimiento promedio anual de -0.4% entre enero y agosto y -1.3% en agosto.

 

Internacionales

China crece a su menor tasa desde 1992. La economía china reportó una expansión de 6.0% anual durante el 3T’19, la menor tasa de crecimiento para un trimestre desde 1992 y por debajo del 6.2% anual del 2T’19. La guerra comercial con EUA habría afectado al sector industrial local, el cual fue parcialmente compensado por el repunte de las actividades de servicios. Si bien el dato fue menor al esperado por el consenso (6.1%), nuestros colegas en Asia consideran que la actividad económica se estabilizará durante el último trimestre del año, auxiliada parcialmente por una baja base de comparación, alcanzando un aumento anual de 6.1%. Con ello se mantiene el pronóstico de nuestros colegas, de un crecimiento de la economía china de 6.2% para todo 2019.

 

La visión después de las reuniones del Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial es que a pesar de los avances en las negociaciones entre China y EUA, la incertidumbre en la política comercial va a continuar nublando el panorama internacional en el 2020 y posiblemente más allá de éste. En particular sobre los acuerdos entre China y EUA la expectativa es que estos incluyan algunos compromisos en temas de propiedad intelectual, transferencias de tecnología, transparencia cambiaria y de acceso a mercados, lo que implicaría un movimiento en la dirección correcta. Sin embargo, los temas más estructurales, se anticipa, que quedarán pendientes para siguientes negociaciones, quedando muy incierto cuándo puedan darse y los avances a los que puedan llegar. Finalmente, la  expectativa es que a pesar de los avances hacia un acuerdo, consideramos que existe suficiente voluntad política en EUA para mantener un postura de confrontación con China, lo que llevaría a que las restricciones comerciales, de inversión y financieras se mantengan más allá de la presente administración.

 

Brexit y reportes débiles afectan las bolsas internacionales. El Parlamento británico aprobò el plan del primer ministro Boris Johnson pero rechazó su cronograma por lo que se pone en duda la viabilidad de que se llegue a un acuerdo antes de la fecha límite pactada el 31 de octubre e incluso el Presidente del Consejo Europeo recomendó apoyar una extensión para el Brexit.

 

Con información del Grupo Financiero CitiBanamex*