ECONOMÍA: Resumen semanal de la evolución económica y financiera de México y el mundo.

Agencia GAEAP. 8/09/19.- A continuación se presenta un resumen de las principales noticias económicas y financieras de México y el mundo durante la semana del 2 al 6 de septiembre de 2019.

Nacionales

La Secretaría de Hacienda publicó las cifras de finanzas y deuda públicas a julio de 2019. Destaca que en el periodo enero-julio el balance público registró un déficit por 153 mil millones de pesos (mmp), menor al presupuestado de 313 mmp. A su interior, los ingresos presupuestarios en el año fueron menores a lo programado en 89 mmp, principalmente debido a ingresos petroleros por debajo del programa en 122 mmp. Los ingresos tributarios también continuaron por debajo de lo presupuestado en 31 mmp, sobre todo por una menor recaudación vía IVA e ISR. Por el lado del gasto, el rezago es aun mayor: durante los primeros siete meses del año el gasto fue menor a lo programado en 198 mmp, lo cual obedece a subejercicios generalizados dentro de la administración pública federal. Destaca también que el gasto público en inversión física al mes de julio registró una caída de 16% real anual, lo que en nuestra opinión ha contribuido a la desaceleración de la actividad económica.

El crédito al sector privado continuó expandiéndose a tasas bajas. De acuerdo a Banxico, el financiamiento otorgado por la banca comercial en julio aumentó en 2.9% real anual, impulsado sobre todo por una expansión del crédito a las empresas privadas no financieras y a la vivienda en 4.9% y 6.7%, respectivamente.

Un Primer Informe de Gobierno sin sorpresas ni novedades significativas. Respecto a temas económicos, el discurso del Presidente con motivo de la entrega de su primer informe de gobierno destacó los mensajes que ha señalado en meses recientes: los proyectos relevantes que espera concretar en los siguientes años (trenes maya y transísmisco, refinería, aeropuerto), la estabilidad financiera (tipo de cambio, inflación, balanza de pagos y bolsa de valores), la política de austeridad (desde ahorros por cancelación del aeropuerto hasta por el combate al huachicol), los proyectos sociales (como Jóvenes Construyendo el Futuro y Sembrando Vida) y el compromiso de no incrementar la deuda pública. Llamó la atención el reconocimiento que hizo a algunos empresarios y la solución a los diferendos relativos a los gasoductos. Asimismo, el presidente aceptó que el crecimiento es bajo, y volvió a enfatizar que lo importante es el desarrollo, aunque sigue sin definir cuáles son los indicadores que incluye en este concepto y permitirían medir los avances, más allá de las referencias a reducir las desigualdades. Tampoco hubo mención a las estimaciones de crecimiento económico de los próximos años, o señales de reconsiderar respecto a la política energética, como retomar las rondas de licitación o nuevos farm-outs.

Las remesas del exterior registraron una recuperación. Durante julio de 2019 el ingreso por remesas en dólares nominales registró un aumento anual de 6.0%, el mayor en los últimos 8 meses, al ubicarse en 3,270 millones de dólares. En pesos reales, las remesas registraron un crecimiento anual de 10.3% en julio, que se compara con la caída de 7.4% del mes anterior. El resultado es positivo para las perspectivas de consumo en el tercer trimestre del año, debido a que compensa en gran medida la reducción de las remesas en pesos reales de los dos meses anteriores. Sin embargo, para el resto del año esperamos que las remesas continúen con una tendencia de desaceleración gradual consistente con la evolución esperada para el PIB de EUA. En el periodo enero-julio de 2019 las remesas en pesos reales acumularon un crecimiento anual de 3.4%, menor que la expansión de 8.3% registrada en todo 2018.

Los pedidos manufactureros y la confianza empresarial crecen ligeramente en agosto. Durante agosto de 2019, el Indicador de Pedidos Manufactureros aumentó en 0.2 puntos respecto a julio, ubicándose en 50.7 puntos, lo que apunta a un crecimiento en el sector ligeramente mayor al del mes previo. A su vez, el indicador de confianza empresarial en las manufacturas registró un aumento mensual de 0.3 puntos, mientras que en la construcción y el comercio disminuyeron en 0.1 y 0.3 puntos, respectivamente. No obstante estos resultados, tanto los pedidos manufactureros como los indicadores de confianza empresarial mantienen tendencias decrecientes.

Encuesta Citibanamex de Expectativas

Recorte, recorte, recorte. Todos los participantes en nuestra Encuesta Citibanamex de Expectativas anticipan que el siguiente movimiento en la tasa de política de Banxico, cuando ocurra, será un decremento de 25pb. 22 de los 24 analistas que contestaron la pregunta sobre el momento en que ocurrirá dicho cambio prevén que se dará este mes, mientras que los otros 2 consideran que sucederá tan pronto como en noviembre. El pronóstico mediano para la tasa de fondeo al cierre de 2019 ahora se ubica en 7.5% desde el 7.75% previo, mientras que su proyección al cierre de 2020 se mantiene en 7.0%.

Un peso más depreciado para 2019 y 2020. El consenso ahora espera el tipo de cambio al cierre de 2019 en 19.93 pesos por dólar, 18 centavos mayor a lo pronosticado hace una quincena. Los participantes de la encuesta también esperan un peso más débil al cierre de 2020, con la proyección mediana en 20.31 pesos por dólar desde la anterior de 20.00 pesos por dólar.

El consenso anticipa una caída mensual significativa en la inflación general anual. Luego de la bienvenida sorpresa en la inflación general en la primera quincena de agosto, los participantes de la encuesta anticipan que el INPC disminuyó 0.01% mensual en agosto, lo que implica una tasa anual de 3.17%, significativamente por debajo del 3.78% anual registrado en julio. Se espera que la inflación subyacente sea 0.19% mensual, o 3.76% anual, menor que el 3.82% de julio. La inflación no subyacente, por lo tanto, se anticipa en 1.38% anual en agosto, una disminución relevante respecto al 3.64% observado hace un mes y que sería su nivel más bajo desde junio de 2016. Para septiembre, el consenso pronostica una inflación general de 0.42% mensual, o 3.17% anual, mientras que la subyacente se espera en 0.30% mensual, o 3.74% anual.

Menor inflación prevista para fin de año. Se prevé que la inflación general para diciembre de 2019 y 2020 se ubique en 3.30% y 3.54%, respectivamente, desde el 3.64% y el 3.60% anterior. La proyección para 2019 es la más baja desde que esta pregunta se incluyó en la encuesta en enero de 2018. La inflación subyacente esperada para el cierre de 2019 disminuyó a 3.61% desde 3.69% hace dos semanas. Su proyección para diciembre de 2020 disminuyó a 3.45% (3.49% anteriormente).

Expectativas de crecimiento todavía con ligeras disminuciones. Para 2019, el crecimiento económico ahora se anticipa en 0.5% desde 0.6% en nuestra encuesta anterior. Las expectativas de crecimiento del PIB para 2020 también se revisaron a la baja a 1.3% desde el 1.4% previo.

La inversión cayó 0.8% mensual, por debajo de la estimación de Citibanamex de un crecimiento positivo de 0.8%, y luego de una caída de 2.5% en mayo. El resultado de junio fue consecuencia de la disminución mensual de 5.3% (equivalente a -11% anual) en la inversión en maquinaria y equipo (de -0.8% mensual en mayo). Por el contrario, la construcción registró un repunte en términos mensuales, con un aumento de 4.1% (desde -5.7% mensual en mayo), aunque continuó cayendo a tasa anual (-4.5%).

El consumo privado aumentó 0.7% mensual, por encima de la proyección de un incremento de 0.1%, y luego de disminuir en 0.1% mensual en mayo. La tasa de crecimiento mensual de mayo se explicó por los aumentos en las compras de bienes nacionales (0.8%) y servicios nacionales (0.7%), mientras que los gastos en bienes importados disminuyeron (-1.6%).

A pesar del repunte mensual del consumo, en general los indicadores de demanda interna siguen apuntando a un panorama sombrío para la actividad; hay preocupación por la tendencia negativa en la inversión. Durante junio, la inversión disminuyó a niveles no observados desde enero de 2014, mientras que su disminución anual de 4.1% en el periodo enero-junio es la mayor para un semestre desde la segunda mitad de 2013. En cuanto al consumo privado, en el periodo enero-junio creció 0.9% anual, la tasa más baja desde el segundo semestre de 2009, y significativamente por debajo del aumento de 2.2% observado en 2018. Las perspectivas para el resto del año ciertamente no son favorables. La desaceleración en la creación de empleo, la caída de la inversión pública y el entorno de alta incertidumbre continuarán limitando la recuperación de la demanda interna. En este sentido, las proyecciones para el crecimiento del consumo privado y la inversión fija en 2019 se mantienen en 1.2% y -1.6%, respectivamente.

Los indicadores coincidente y adelantado acentuaron su tendencia a la baja. En junio el indicador coincidente se localizó por debajo de su tendencia de largo plazo al reportar un valor de 99.2 puntos, equivalente a una disminución de 0.08 puntos respecto al mes anterior, destacando las caídas en producción industrial (-0.11 puntos), empleos permanentes (-0.11 puntos) e indicador global de la actividad económica (-0.08 puntos). Por su parte, el indicador adelantado para el mes de julio se situó sobre su tendencia de largo plazo al ubicarse en 100.0 puntos, lo que implica una disminución mensual de 0.05 puntos Las principales caídas se observaron en la percepción sobre el momento adecuado para invertir (-0.26 puntos) y la tasa de interés interbancaria de equilibrio (-0.14 puntos).

Después de seis meses a la baja, se recupera la confianza del consumidor. Durante agosto, el indicador mostró un avance mensual de 0.3 puntos con cifras ajustadas por estacionalidad, al ubicarse en 43.4 puntos. A su interior, hubo alzas en los componentes de percepción sobre la situación económica actual y futura del país, así como en la posibilidad actual de que los miembros del hogar realicen compras de bienes durables. En contraste, disminuyó la percepción de que la situación económica de los miembros del hogar mejore en los próximos 12 meses. Al reiniciado optimismo de los consumidores se contrapone el resultado de la venta de vehículos ligeros, la cual decreció 9.7% anual en agosto, acumulando siete meses consecutivos de variaciones negativas. Durante enero-agosto de 2019 la venta de autos disminuyó 7.0% anual en promedio, ligeramente menor al -7.7% del mismo periodo del año previo.

Internacionales

Algunos eventos internacionales ayudaron a mantener una semana de menor aversión al riesgo en los mercados. Por un lado, en China el Consejo de Estado anunció una aceleración en la relajación de la política monetaria con recortes a la tasa de Requerimientos de Reservas. Por otro, en Hong Kong se espera que la eliminación del acuerdo de extradición pudiera ayudar a aliviar las tensiones sociales. Mientras que en Europa, la amenaza del Primer Ministro de llevar al Reino Unido a un Brexit sin acuerdo el próximo 31 de octubre fue aniquilada tras una votación en el Parlamento. Aunque todos estos eventos podrían no ser definitivos para generar un cambio en el rumbo de los riesgos que acechan a la economía global, los mercados los asumieron con optimismo.

El departamento de comercio de EUA determinó de manera preliminar la imposición de aranceles al acero estructural de México por dumping. De acuerdo a esta determinación, las empresas mexicanas pagarían en su mayoría 10.6%, pero en algunos casos hasta 30.6%. El valor total de los productos gravados en 2018 fue de 622 millones de dólares. Esta decisión también afectará al acero estructural proveniente de China, pero en su caso el arancel máximo va hasta 141%. La decisión final del departamento de Comercio se espera el próximo 24 de enero y 45 días después la Comisión de Comercio Internacional (US ITC por sus siglas en inglés) determinaría la tasa final del gravamen.

Los pedidos manufactureros en EUA registran su nivel más bajo en 36 meses. De acuerdo con el Institute for Supply Management (ISM), durante agosto de 2019 el sector manufacturero de Estados Unidos se contrajo, al ubicar su indicador de pedidos en 49.1 puntos desde 51.2 puntos en julio (un nivel por debajo de los 50 puntos indica que el sector está en contracción). Con el dato de agosto, este indicador acumuló cinco caídas mensuales consecutivas, lo que en el margen obedeció, principalmente, a disminuciones en órdenes de exportaciones (-4.8 puntos), empleo (-4.3 puntos), y órdenes nuevas (-3.6 puntos). Los encuestados expresaron mayor preocupación respecto a la turbulencia comercial entre China y EUA, al tiempo que continuaron notando ajustes a las cadenas de suministros como resultado de desplazamiento de las manufacturas de China.

Con información del Grupo Financiero CitiBanamex*