ECONOMÍA: Resumen semanal de la evolución económica y financiera de México y el mundo.

Agencia GAEAP. 11/08/19.- A continuación se presenta un resumen de las principales noticias económicas y financieras de México y el mundo durante la semana del 5 al 9 de agosto de 2019.

Nacionales

El consumo privado disminuyó principalmente por el gasto en bienes. El consumo privado disminuyó en mayo, principalmente por el consumo de bienes. Durante mayo, el consumo privado cayó en (-)0.2% mensual, por debajo de nuestro pronóstico de una expansión de 0.5% mensual, y después de haber aumentado en 1.1% mensual en abril. La disminución mensual observada en mayo se explica por caídas en las compras de bienes importados y nacionales (-1.8% y -0.6%, respectivamente), mientras que el gasto en servicios creció (0.9% mensual).

A tasa anual, el consumo privado creció en 0.3% ajustado por estacionalidad, después de incrementarse en 1.2% en abril. El consumo de bienes y servicios nacionales creció en 0.4% anual, mientras que el gasto en bienes importados creció en 0.7% anual.

Las cifras de mayo corroboran la debilidad del consumo, la cual se espera que persista el resto del año. Durante el periodo enero-mayo de 2019, el consumo privado aumentó a una tasa anual de 1.0% en series sin ajuste estacional, el crecimiento más bajo para un periodo similar desde 2009, y después de aumentar 2.2% en todo 2018. A pesar del fuerte crecimiento de los salarios y las sólidas cifras de remesas en lo que va de año, la moderada desaceleración del mercado laboral de los Estados Unidos, una perspectiva deteriorada para los indicadores del mercado laboral interno y tasas de interés persistentemente altas, deberían reflejarse en un crecimiento modesto del consumo este año. En este sentido, nuestra estimación para el crecimiento del consumo privado en 2019 se mantiene en 1.2%.

Confianza del consumidor hila su quinto mes a la baja. El Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI) publicó el indicador de Confianza del Consumidor correspondiente a julio, el cual se ubicó en un nivel de 46.6 puntos implicando una disminución de 0.6 puntos con respecto al mes anterior. A su interior, se observaron disminuciones mensuales en sus cinco subíndices, destacando las caídas en la posibilidades para comprar bienes durables y la percepción sobre la situación económica futura del país. Así, la confianza acumuló 5 disminuciones consecutivas, lo cual no sucedía desde enero de 2014, y su nivel actual es el menor desde noviembre de 2018.

Como se esperaba, la inflación general en julio disminuyó, si bien la subyacente se mantuvo relativamente estable. El Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) registró un aumento de 0.38% mensual en julio, por debajo del pronóstico de 0.42% y en línea con el del consenso en nuestra Encuesta Citibanamex de Expectativas. En términos anuales, la inflación general disminuyó a 3.78% desde el 3.95% del mes previo.

La inflación subyacente se ubicó en 0.26% mensual en julio, en línea con nuestro pronóstico y ligeramente por encima de la proyección del consenso de 0.25%. El aumento mensual en los precios subyacentes se explicó principalmente por la expansión mensual de 0.38% en los precios de los servicios, sobre todo aquellos de la categoría de “otros servicios” (distintos a educación y vivienda). La inflación mensual de mercancías se ubicó en 0.15%, destacando un incremento notable en el subíndice de alimentos, bebidas y tabaco. En términos anuales, la inflación subyacente en el mes fue de 3.82% desde el 3.85% registrado en junio.

Por otro lado, el índice no subyacente creció 0.74% mensual, o 3.64% anual desde el 4.19% observado en junio. El aumento anual registrado en julio fue más bajo que el que anticipábamos tanto nosotros como el consenso con cifras de 3.82% y 3.70%, respectivamente. En las comparaciones mensuales, destacamos la reducción en los precios de energéticos de (-)0.43%, así como el incremento en precios de productos agropecuarios de 2.00%, esto último impulsado por aumentos en los precios del pollo, la cebolla, la papa y la naranja.

Citibanamex confirma su pronóstico para la inflación general anual al cierre de 2019 de 3.6%. Las cifras anuales al mes de julio alcanzaron su mínimo desde diciembre de 2016, lo que respondió a las disminuciones de los precios no subyacentes. La inflación subyacente, no obstante, continúa sin cambios notables. De hecho, a la luz de la caída sustancial de la no subyacente y de la sostenida rigidez de la subyacente, esta es la primera vez desde diciembre de 2016 que la última excede a la primera. Este punto continuará teniendo un peso especialmente importante en las decisiones de política de Banxico; mantenemos nuestro pronóstico de que el siguiente cambio en la tasa de política será una disminución de 25pb en septiembre de este año.

Las ventas de automóviles continúan cayendo. El INEGI informó que durante julio de 2019 las ventas de automóviles ligeros disminuyeron en 7.9% a tasa anual, al ubicarse en 105,699 unidades, las menores ventas para mayo desde 2014. En el periodo enero-julio, estas ventas acumularon una caída anual de 6.6%. Los resultados parecen indicar que la creciente debilidad del consumo privado, al menos de bienes durables, continúa a inicios del tercer trimestre.

El indicador coincidente amplía su brecha negativa. Durante mayo de 2019, el indicador coincidente se ubicó por debajo de su tendencia de largo plazo al situarse en 99.2 puntos, el menor nivel desde septiembre de 2010, y registrar una disminución de 0.09 puntos respecto a abril. La tendencia decreciente de este indicador se debe, en gran parte, a la evolución reciente del IGAE total e industrial, el desempleo urbano, las importaciones y el empleo registrado en el IMSS, lo que ha compensado parcialmente un desempeño relativamente mejor de las ventas al menudeo. Por su parte, el indicador adelantado de junio de 2019 se ubicó por arriba de su tendencia de largo plazo al observar un valor de 100.2 puntos, un incremento de 0.01 puntos con respecto al pasado mes de mayo.

Los analistas esperan por unanimidad una reducción de 25 puntos base. Un total de 15 de los 23 participantes de la encuesta Citibanamex espera que el recorte de tasas se produzca en Septiembre e inclusive 4 equipos de analistas consideran que la decisión podría darse en Agosto. Por su parte, la mediana de pronósticos del crecimiento se ubica en 0.6%, una caída de 30 puntos base desde nuestra última versión mientras que para 2020 se espera que el PIB crezca en 1.4%, es decir 10 puntos base menos respecto a la lectura anterior. Por su parte, las expectativas de inflación continúan disminuyendo, aunque de forma marginal, para estimar una inflación de 0.38% en julio, con lo que se alcanzaría una lectura de 3.79% anual en dicho mes. Finalmente, el consenso de mercado espera que la inflación se ubique en 3.70% anual para 2019 y 3.60% para 2020.

La inversión fija bruta se desacelera en mayo de 2019. La inversión cayó -2.7% mensual, en cifras ajustadas por estacionalidad, debido a una caída en la construcción de -5.5% mensual. Cabe mencionar que el subcomponente de construcción no residencial se redujo -4.3% mensual lo que representó su peor desempeño desde enero de 2012 y es su tercer peor lectura en una década, mientras que el componente de la construcción residencial decreció -7.6% mensual, su peor dinámica desde abril de 2017 y su octava peor lectura desde enero de 2009. Por su parte, la inversión en maquinaria y equipo disminuyó -0.3% mensual aunque en equipo de transporte importado aumentó en 16.0% mensual, su mejor cifra desde octubre de 2018.

Internacionales

Bancos centrales relajan sus políticas monetarias y Trump presiona (nuevamente) a la Fed. Siguiendo con la tendencia global de una política monetaria más acomodaticia, los banco centrales de Nueva Zelanda, Tailandia e India sorprendieron al realizar recortes mayores a los esperados, en respuesta a las señales de desaceleración global. Tailandia, ante una expectativa de crecimiento más lento y menor inflación, efectuó un recorte de -25pbs, el primero en cuatro años, y llevó la tasa a un nivel de 1.50%. Por su parte, el Banco de la Reserva de la India redujo tasas por cuarta vez en el año, a un nivel de 5.4% (-35pbs), el más bajo en casi 10 años. Finalmente, Nueva Zelanda recortó en 50pbs su tasa de referencia, llevándola a un mínimo histórico de 1.0%. En respuesta a estos movimientos, el presidente de Estados Unidos nuevamente realizó señalamientos acerca de la política monetaria implementada por la Reserva Federal: “Tres Bancos Centrales bajan tasas de interés, nuestro problema no es China […] nuestro problema es la Reserva Federal […]. Deben cortar tasas en mayor magnitud y más rápido…”.

Renminbi cae a mínimo de más de una década. La guerra comercial entre EUA y China escaló el pasado lunes 5. El gobierno chino permitió que su moneda cayera de manera precipitada un 1.59% frente al dólar, con respecto al nivel de cierre del viernes previo, para alcanzar un nivel de 7.05 yuan por dólar, no observado desde marzo del 2008. Aunado a esto, China anunció un alto total a la compra de bienes agropecuarios provenientes de EUA. En respuesta, el Departamento del Tesoro de EUA declaró a China como manipulador de divisas al usar su moneda para ganar “ventaja injusta” en el comercio. Así, el Secretario del Tesoro, Steve Mnuchin, adelantó que pedirá la intervención del Fondo Monetario Internacional (FMI) para eliminar la injusta ventaja competitiva.

Con información del Grupo Financiero CitiBanamex*