ECONOMÍA: Resumen semanal de Indicadores Económicos de México (24 al 28 de septiembre de 2018).

Finanzas públicas

A agosto, los principales balances de finanzas públicas continúan mejores de lo programado, debido a mayores ingresos a los previstos. Los ingresos presupuestarios crecieron 4.3% real anual durante enero-agosto de 2018 y fueron superiores en 304.9 mil millones de pesos (mmp) a los ingresos estimados en el programa. Lo anterior, fue resultado principalmente de:

✓ El crecimiento de 0.9% de los ingresos tributarios no petroleros (3.4% sin IEPS de combustibles) y mayores a lo aprobado en 99.3 mmp. Dentro de este rubro destaca el crecimiento de 7.1% del impuesto al valor agregado y de 1.1% del impuesto sobre la renta.

✓ Ingresos petroleros mayores en 10.9% real a los obtenidos en los primeros ocho meses del año anterior y 91.0 mmp superiores a lo estimado en el programa para el periodo referido.

✓ Mayores ingresos no tributarios en 103.9 mmp respecto al programa y en 34.8% a los observados en el mismo lapso de 2017.

✓ Ingresos propios del IMSS y del ISSSTE superiores en 4.5% real respecto a lo observado en los primeros ocho meses del año pasado y 11.3 mmp por arriba de lo programado.

Por otro lado, el gasto neto presupuestario aumentó 4.0% real anual en los primeros ocho meses de 2018 y fue 183.3 mmp mayor a lo previsto en el programa. Esto último se explica por un mayor gasto programable de 95.5 mmp respecto al programa y 1.2% superior a lo observado en el mismo lapso de 2017; y de un gasto no programable por arriba de lo previsto en 92.8 mmp y 11.2% real mayor al del mismo periodo del año anterior, ante un mayor pago de participaciones (+2.5% real anual), asociado a la evolución favorable de la recaudación, mayor pago de ADEFAS y costo financiero (el cual fue menor en 5.0 mmp al programa).

Así, el balance público tradicional sumó 230.8 mmp en enero-agosto de este año, inferior al déficit programado para periodo de 369.3 mmp, debido a mayores ingresos respecto al programa. Al excluir la inversión productiva hasta 2% del PIB para evaluar la meta del balance presupuestario, el saldo fue superavitario en 189.3 mmp, mayor en 129.5 mmp a lo esperado. Por su parte, el balance primario presentó un superávit de 151.4 mmp, superior al previsto en el programa de 24.7 mmp. En tanto que los Requerimientos Financieros del Sector Público, la medida más amplia del balance del sector público federal, registraron un déficit de 270.5 mmp, continuando en línea con la meta anual de un déficit de 2.5% del PIB para 2018.

Finalmente, a agosto de 2018 la medida más amplia de la deuda pública, esto es, el Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público (SHRFSP) ascendió a 10,166.5 mmp, mientras que la deuda neta del Gobierno Federal se ubicó en 7,718.5 mmp y la deuda neta del Sector Público (Gobierno Federal, empresas productivas del Estado y la banca de desarrollo) se situó en 10,310.6 mmp. Estos resultados son consistentes con los techos de endeudamiento aprobados por el H. Congreso de la Unión para 2018 y refrenda la tendencia descendente del SHRFSP.

Actividad económica

La tasa de desempleo fue 3.29% en el octavo mes del año, la menor para un mes semejante desde que se tiene registro. Con cifras desestacionalizadas, en agosto de 2018 la TDN fue de 3.29% de la Población Económicamente Activa (PEA), la más baja para un mes de agosto desde que se tiene registro (2005) y la menor de los últimos 3 meses. Por sexo, la TDN de los hombres se ubicó en 3.13% en agosto, la más baja de los últimos 6 meses; mientras que la de las mujeres fue de 3.48% desde 3.54% en julio pasado.

Con cifras originales, la Tasa de Desocupación Nacional (TDN) fue de 3.47% de la PEA en agosto de 2018, la menor para un mes similar por lo menos desde 2005 y similar a la de julio de 3.48%. Guerrero, Oaxaca, Michoacán y Zacatecas fueron las entidades federativas con el menor nivel de desocupación en el mes referido (1.3%, 1.6%, 1.9% y 1.9%, respectivamente).

La actividad económica reportó en julio su mayor crecimiento anual en 15 meses, ante el crecimiento de todas sus actividades. Con cifras desestacionalizadas, el Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) creció 2.8% en julio de 2018 respecto al mismo mes de 2017, lo que implicó su mayor crecimiento anual desde abril de 2017, debido al repunte de 3.6% de las actividades terciarias (el más alto de los últimos 4 meses), de 1.8% de las primarias (luego de descender en junio) y de 1.2% de las secundarias (el mayor desde noviembre de 2016).

Con relación a junio pasado, el IGAE mostró un avance 0.4% en julio de este año, luego de descender 0.1% el mes previo, ante el crecimiento de 2.6% de las actividades primarias (después de contraerse el mes inmediato anterior), de 0.3% de las terciarias (luego de mantenerse estable en junio de este año) de 0.2% de las secundarias.

Con cifras originales, el IGAE se elevó 3.3% real anual en julio de 2018, lo que implicó el cuarto incremento anual de manera consecutiva y el mayor de los últimos 3 meses. Lo anterior fue resultado del crecimiento real anual de 4.4% de las actividades terciarias y de 1.3% de las primarias y secundarias, respectivamente.

La actividad del sector construcción mostró resultados mixtos en el octavo mes del año. Con cifras desestacionalizadas, el valor real de la producción generada por la industria de la construcción creció 2.2% en julio pasado respecto al mismo mes del año anterior, lo que implicó su tercer incremento anual de manera consecutiva. Lo anterior debido al incremento registrado en obras relacionadas con edificación (+5.5%); agua, riego y saneamiento (+4.9%,); y electricidad y comunicaciones (+0.4%).

Respecto a junio pasado, la actividad del sector construcción mostró un cambio de -0.1%% en el séptimo mes del año, luego de 2 descensos mensuales continuos, ante menores obras con edificación (-0.9%), transporte (-0.2%) y petróleo y petroquímica (-6.0%).

Considerando cifras originales, el valor real de la producción en la industria de la construcción avanzó 2.3% real anual en julio de 2018, lo que significó el cuarto crecimiento anual de manera consecutiva y el mayor desde marzo de 2015, ante mayores trabajos en construcción de obras de edificación (+4.7%); agua, riego y saneamiento (+3.7%); electricidad y comunicaciones (+0.9%) y otras construcciones (+10.4%).

Se crearon casi 99 mil empleos en las empresas adscritas a IMMEX en los últimos 12 meses, un incremento anual de 3.5%. Con cifras originales, el personal ocupado en los establecimientos adscritos al programa IMMEX sumó 2.95 millones a julio de 2018, lo que implicó un incremento anual de 3.5%, similar al del mes previo, esto es, una creación de 98,932 puestos en los últimos 12 meses.

Lo anterior ante el crecimiento de 3.3% en el empleo del sector manufacturero (+84,303 puestos) y de 5.3% en el empleo del sector no manufacturero (+14,627 puestos, la mayor creación de empleos en este sector desde octubre de 2017).

Con datos desestacionalizados, el personal ocupado en este tipo de establecimientos creció 3.4% anual en el séptimo mes de este año, similar al de junio, y 0.4% en términos mensuales, lo que implicó el cuarto incremento mensual consecutivo. Lo anterior, fue resultado del incremento en el empleo de los establecimientos manufactureros (+3.3% anual y +0.1% mensual) y no manufactureros (+4.3% anual y +2.9% mensual).

La producción minerometalúrgica creció 0.1% real anual en el séptimo mes del año. Con datos originales, la actividad minerometalúrgica (extracción, beneficio, fundición y afinación de minerales metálicos y no metálicos) mostró un avance de 0.1% real anual en julio de 2018, debido al aumento de la producción de cobre, yeso, carbón no coquizable, fluorita y plomo. En contraste, retrocedió la de azufre, zinc, oro, coque, plata y pellets de fierro.

Con cifras desestacionalizadas, la actividad minerometalúrgica reportó una variación de -0.7% en julio de 2018 respecto al mismo mes del año anterior; mientras que con relación a junio pasado, la actividad minerometalúrgica se contrajo 0.4%.

Precios

Inflación en la primera quincena de septiembre fue de 0.22% mensual, bajando la anual a 4.88%. En la primera quincena de septiembre de 2018, el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) reportó una variación respecto a la quincena inmediata anterior de +0.22%, resultado de una inflación subyacente de 0.19% (menor a la del mismo periodo de 2017 de 0.28%) y una no subyacente de 0.33% (+0.53% en la primera quincena de hace 12 meses).

Los productos o servicios con mayor incremento en sus precios fueron preescolar (+4.49%), primaria (+4.14%) y secundaria (+3.91%); mientras que los productos que reportaron la mayor contracción en sus precios fueron los servicios profesionales (-17.16%), naranja (-14.10%) y ejotes (-13.39%).

Así, la inflación general anual en la primera quincena de septiembre fue de 4.88%, menor a la de la quincena previa de 5.00%, resultado del incremento anual de 3.56% del índice de precios subyacente, por debajo de la de la quincena anterior de 3.65%, y de 8.90% del no subyacente, mientras que la de la quincena previa fue de 9.13%. Por su parte, la inflación acumulada en lo que va de este año se ubica en 2.50% menor a la del mismo lapso de 2017 de 3.95%.

Sector externo

Las exportaciones mexicanas continúan creciendo a doble dígito. Con información preliminar y original, la balanza comercial de mercancías de México registró un déficit de 2,590 millones de dólares (mdd) en agosto de 2018, saldo que se compara con el déficit de 2,585 mdd registrado en el mismo mes de 2017, resultado de un incremento de 10.1% en las exportaciones, lo que implicó el sexto incremento anual a doble dígito en 8 meses, y de 9.4% en las importaciones.

El crecimiento de las exportaciones totales en agosto fue producto de un aumento anual de 8.0% en las exportaciones petroleras y de 47.2% en las no petroleras. Al interior de las exportaciones no petroleras, las manufactureras –que representaron el 89.2% de las exportaciones totales– se elevaron 13.1%. Por destino, las dirigidas a Estados Unidos avanzaron 10.0% a tasa anual y las canalizadas al resto del mundo descendieron 0.4%.

Por su parte, el aumento en las importaciones totales se debió a un incremento de 22.9% en las importaciones petroleras y de 7.8% en las no petroleras. Por tipo de bien, se registraron aumentos anuales de 15.0% en las importaciones de bienes de consumo (que representaron 14.2% de las importaciones totales), de 8.4% en las de bienes de uso intermedio (75.9% de las importaciones totales) y de 9.3% en las de bienes de capital (9.9% de las importaciones totales).

En términos acumulados, la balanza comercial de mercancías de México presentó un déficit de 10,029 millones de dólares en los primeros ocho meses del año, 39.5% mayor al del mismo periodo de 2017, con un crecimiento anual de las exportaciones de 11.3% y de las importaciones de 12.0%.

Precios del crudo cerraron con mejor ganancia semanal en un mes. Del 24 al 28 de septiembre, los precios de los contratos a futuro de los crudos West Texas Intermediate (WTI) y Brent finalizaron con alza, por tercera semana sucesiva, debido a que los niveles de producción de la Organización de los Países Exportadores de Petróleo (OPEP) y de sus aliados, liderados por Rusia, se mantendrán sin cambios en los próximos meses; y a las expectativas negativas sobre un posible desabasto en la oferta mundial de crudo ante las próximas sanciones por parte de Estados Unidos a Irán, de manera plena a partir del 4 de noviembre.

Así, el WTI y Brent para noviembre de 2018 mostraron una variación semanal de +3.69% (+2.61 dólares por barril, dpb) y +4.97% (+3.92 dpb), respectivamente, los mejores incrementos semanales en un mes, al cerrar el 28 de septiembre de 2018 en 73.39 dpb y en 82.72 dpb, en ese orden.

Asimismo, el precio del barril de la mezcla mexicana de petróleo cerró el 28 del mes en curso en 74.23 dpb, 6.76% mayor respecto a su cotización del pasado 21 de septiembre (+4.70 dpb). En términos acumulados, el precio del barril de la mezcla mexicana registra una ganancia 32.11% (+18.04 dpb) en lo que va de este año y un nivel promedio de 61.79 dpb, 13.29 dpb mayor a lo previsto en la Ley de Ingresos 2018 (PEMEX).

Mercados financieros

La tasa líder de Cetes bajó a 7.65% en la última subasta. El 25 de septiembre de 2018 se realizó la subasta de valores gubernamentales número 39 de este año, donde las tasas de rendimientos de los Cetes a 28 y 91 días descendieron 4 y 3 puntos base (pb), respectivamente, al ubicarse en 7.65% y 7.90%, en ese orden; mientras que la de Cetes a 182 días se mantuvo estable en 8.07%.

Por su parte, la tasa de interés nominal de los Bonos a 30 años se elevó 22 pb a 8.18%, en tanto que la sobretasa de interés real de los Bondes D a 5 años creció 14 pb a 3.78%.

Las reservas internacionales aumentaron por segunda semana consecutiva. Al 21 de septiembre de 2018, el saldo de las reservas internacionales fue de 173,568 millones de dólares (mdd), lo que implicó un incremento semanal –el segundo de manera consecutiva– de 14 mdd debido, principalmente, al cambio en el valor de los activos internacionales del Instituto Central.

Así, en lo que va de 2018, las reservas internacionales reportan un aumento acumulado de 767 mdd, esto es, +0.44%.

El crédito de la banca comercial repuntó 6.0% anual en el octavo mes del año. El saldo del crédito vigente de la banca comercial al sector privado se ubicó en 4,303.2 miles de millones de pesos (mmp) en agosto de 2018, 433.5 mmp superior al saldo registrado en agosto de 2017, implicando un incremento real anual de 6.0%. Lo anterior fue resultado del aumento de 10.1% del crédito a las empresas (ligeramente menor al del mes previo de 10.4%), de 3.8% del crédito a la vivienda (estable respecto a julio pasado) y de 1.2% del crédito al consumo (que se compara con el 1.5% de julio pasado).

El peso hiló su tercera ganancia semanal. Del 24 al 28 de septiembre de 2018, la moneda mexicana en general reportó ganancias, gracias al repunte de los precios internacionales del petróleo y a que en su última decisión de política monetaria, la Reserva Federal de Estados Unidos sugirió que no tenía prisa por acelerar el ciclo de alzas en las tasas de interés.

Así, el pasado 28 de septiembre, el tipo de cambio FIX (que sirve para solventar obligaciones denominadas en dólares liquidables en México) se ubicó en 18.7231 pesos por dólar (ppd), 13 centavos menos respecto al dato observado el 21 de septiembre de este año, esto es, -0.7%.

En lo que va de 2018, el tipo de cambio FIX registra un nivel promedio de 19.0473 ppd y una apreciación de 94 centavos (-4.8%).

La bolsa mexicana de valores reportó ganancia semanal de 0.32% y su mejor desempeño trimestral desde el primer trimestre de 2017. Del 24 al 28 de septiembre de 2018, la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) cerró con alza, debido a compras de oportunidad, después de pérdidas previas, y a los datos de actividad económica de julio e inflación de la primera quincena de septiembre mejor de lo esperado.

Así, el Índice de Precios y Cotizaciones, principal indicador de la BMV, cerró el 28 de septiembre en las 49,504.16 unidades, un incremento semanal de 0.32% (+159.87 unidades). Durante 2018, el IPyC registra una pérdida acumulada de 0.30% en pesos, y de 5.49% en dólares.

El riesgo país de México mejoró por tercera semana consecutiva, ahora se ubica en 180 pb. El riesgo país de México, medido a través del Índice de Bonos de Mercados Emergentes (EMBI+) de J.P. Morgan, descendió 3 puntos base (pb) durante la semana pasada, al situarse el 28 de septiembre de 2018 en 180 pb y disminuyó 8 pb con relación a lo reportado al cierre de 2017.

Por su parte, durante la semana pasada el riesgo país de Argentina se elevó 35 pb, mientras que el de Brasil aumentó 6 pb, al ubicarse el 28 de septiembre de este año en 623 y 293 pb, en ese orden.