ECONOMÍA: Resumen semanal de Indicadores Económicos de México (30 de julio al 3 de agosto de 2018).

Finanzas públicas

A junio, los balances de finanzas públicas fueron mejores a lo previsto, lo que da seguridad de que se cumplirán las metas fiscales para 2018. Los ingresos presupuestarios crecieron 2.1% real anual durante enero-junio de 2018 y fueron superiores en 199.5 mil millones de pesos (mmp) a los ingresos previstos en el programa. Lo anterior, fue resultado principalmente de:

✓ El crecimiento de 1.1% de los ingresos tributarios no petroleros (3.4% sin IEPS de combustibles) y mayores a lo aprobado en 92.2 mmp. Dentro de este rubro destaca el crecimiento de 9.8% del impuesto al valor agregado y de 0.6% del impuesto sobre la renta.

✓ Ingresos petroleros mayores en 8.7% real a los obtenidos en el primer semestre del año anterior y 67.3 mmp superiores a lo estimado en el programa para el periodo referido.

✓ Los ingresos propios del IMSS y del ISSSTE fueron superiores en 4.5% real respecto a lo observado en el primer semestre de 2017 y 7.9 mmp por arriba de lo programado.

Por otro lado, el gasto neto presupuestario aumentó 4.9% real anual en el primer semestre de 2018 y fue 155.6 mmp mayor a lo previsto en el programa. Esto último se explica por un mayor gasto programable de 89.0 mmp respecto al programa y 2.5% superior a lo observado en el mismo lapso de 2017, y de un gasto no programable por arriba de lo previsto en 76.3 mmp y 10.0% real superior al del mismo periodo del año anterior ante un mayor pago de participaciones (+1.2% real anual), asociado a la evolución favorable de la recaudación, y mayor pago de ADEFAS y costo financiero.

Así, el balance público tradicional sumó 206.7 mmp en el primer semestre del año, inferior al déficit programado para periodo de 333.7 mmp, debido a mayores ingresos respecto al programa. Al excluir la inversión productiva hasta 2% del PIB para evaluar la meta del balance presupuestario, el saldo fue superavitario en 107.1 mmp, mayor en 122.1 mmp a lo esperado. Por su parte, el balance primario presentó un superávit de 121.1 mmp, superior al previsto en el programa de 7.6 mmp. En tanto que los Requerimientos Financieros del Sector Público, la medida más amplia del balance fiscal, registraron un déficit de 230.5 mmp, continuando en línea con la meta anual de un déficit de 2.5% del PIB para 2018.

Finalmente, a junio de 2018 la medida más amplia de la deuda pública, esto es, el Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público (SHRFSP) ascendió a 10,427.5 mmp, mientras que la deuda neta del Gobierno Federal se ubicó en 7,910.8 mmp y la deuda neta del Sector Público se situó en 10,578.1 mmp. Con estos resultados, se estima que el SHRFSP continúe con su tendencia descendente y pase de 46.0% del PIB al cierre de 2017 a 45.5% del PIB al cierre de 2018.

Actividad económica

La actividad económica avanzó 1.62% en el segundo trimestre del año, apoyada principalmente por las actividades terciarias y, en menor medida, las secundarias. Con cifras preliminares y desestacionalizadas, el Producto Interno Bruto de México (PIB) de México avanzó 1.62% real anual en abril-junio pasados, producto del repunte de 3.4% de las actividades terciarias (el mayor incremento anual de los últimos 5 trimestres) y de 1.4% de las actividades secundarias (luego de contraerse en términos anuales los cuatro trimestres previos), y al crecimiento de 1.8% de las actividades primarias (después de crecer 5.4% en el primer trimestre del año). Respecto al trimestre anterior, el PIB reportó una variación de -0.07% real en el segundo trimestre de 2018, luego de crecer los dos trimestres previos, debido al descenso de 2.1% trimestral de las actividades primarias y de 0.3% de las actividades secundarias, en tanto, que las actividades terciarias avanzaron 0.3% real trimestral.

En su comparación anual y con cifras originales, el PIB avanzó 2.7% en el segundo trimestre de este año, el más alto de los últimos 5 trimestres, apoyado por el efecto calendario. Ese crecimiento fue resultado del incremento de 3.4% de las actividades terciarias, de 1.8% de las primarias y de 1.4% de las secundarias.

En términos acumulados el PIB de México reporta un avance de 2% real anual en el primer semestre del año, mayor al del segundo semestre de 2017 de 1.6%.

Repuntó el empleo en las empresas adscritas a IMMEX, se crearon más de 116 mil en los últimos 12 meses, la mayor generación anual de los últimos 4 meses. Con cifras originales, el personal ocupado en los establecimientos adscritos al programa IMMEX sumó 2.98 millones en mayo de 2018, lo que implicó un incremento anual de 4.1%, esto es, una creación de 116,047 puestos, lo que implicó el mayor crecimiento y generación de empleos en términos anuales de los últimos 4 meses.

Lo anterior ante el crecimiento de 4.3% en el empleo del sector manufacturero (+110,380 puestos) y de 1.9% en el empleo del sector no manufacturero (+5,667 puestos).

Con datos desestacionalizados, el personal ocupado en este tipo de establecimientos también creció 4.1% anual en el quinto mes de este año, el más alto de los últimos 4 meses, y 0.8% en términos mensuales, lo que implicó el segundo incremento mensual consecutivo. Lo anterior, fue resultado del incremento en el empleo de los establecimientos manufactureros (+4.3% anual y +0.5% mensual) y no manufactureros (+1.3% anual y +1.9% mensual).

La producción minerometalúrgica reportó resultados mixtos en el quinto mes del año. Con cifras desestacionalizadas, la actividad minerometalúrgica (extracción, beneficio, fundición y afinación de minerales metálicos y no metálicos) creció 1.6% en mayo de 2018 respecto al mismo mes del año anterior, lo que implicó el tercer incremento anual consecutivo; mientras que con relación a abril pasado, la actividad minerometalúrgica se contrajo 1.5%.

Con datos originales, la actividad minerometalúrgica creció 1.4% real anual en el quinto mes del año, lo que implicó el tercer incremento anual consecutivo y el segundo mayor desde septiembre de 2015, debido al incremento de la producción de plata, cobre y pellets de fierro. Por el contrario, descendió la de carbón no coquizable, azufre, zinc, plomo, coque, oro, fluorita y yeso.

Sector externo

Las remesas registran cifras récord para un mes de junio y en el acumulado del año. Los recursos enviados por los mexicanos residentes en el extranjero a nuestro país sumaron 3,140.7 millones de dólares (mdd) en junio de 2018, lo que implicó el mayor monto enviado para un mes similar desde que se tiene registro, el segundo más alto desde que se tiene reporte y 23.1% superior a lo enviado en junio de 2017 (+588 mdd), que significó el mayor crecimiento anual desde octubre 2017.

En términos acumulados, las remesas enviadas a México sumaron 16,244.5 mdd en el primer semestre del año, cifra record para un periodo similar y 11.6% superior al monto reportado en el mismo lapso de 2017, el mayor incremento anual para un primer semestre desde 2006.

Por su parte, durante junio de 2018 las operaciones por envío de remesas sumaron 9.1 millones, 12.0% mayores a las registradas en junio de 2017, con un promedio por operación de 343 dólares, 30 dólares más al monto promedio por operación registrado doce meses antes.

Mezcla mexicana reportó baja semanal de 2.86%. Los precios de los contratos a futuro de los crudos West Texas Intermediate (WTI) y Brent finalizaron con baja semanal, ante el incremento de la producción de crudo de los miembros de la OPEP y Rusia y por el aumento de las tensiones comerciales entre Estados Unidos (EU) y China que elevan la posibilidad de una guerra comercial, mediante la imposición de nuevos aranceles por parte de ambos países.

Así, el WTI para septiembre y Brent para octubre de 2018 mostraron una variación semanal de -0.29% (-0.20 dólares por barril, dpb) y de -1.45% (-1.08 dpb), respectivamente, al cerrar el 3 de agosto de 2018 en 68.49 dpb y en 73.21 dpb, en ese orden.

Por su parte, el precio del barril de la mezcla mexicana de petróleo cerró el 3 del mes en curso en 63.53 dpb, 2.86% menor respecto a su cotización del pasado 27 de julio (-1.87 dpb).

En términos acumulados, el precio del barril de la mezcla mexicana registra una ganancia 13.06% (+7.34 dpb) en lo que va de este año y un nivel promedio de 60.65 dpb, 12.15 dpb mayor a lo previsto en la Ley de Ingresos 2018.

Mercados financieros

Tasas de interés con movimientos moderados en la última subasta. El 31 de julio de 2018 se realizó la subasta de valores gubernamentales número 31 de este año, donde las tasas de rendimientos de los Cetes a 28 y 91 días aumentaron con relación a la subasta previa 2 y 1 puntos base (pb), respectivamente, al ubicarse en 7.74% y 7.90%, en ese orden; mientras que la de los Cetes a 182 días se contrajo 3 pb a 8.00%.

Por su parte, la tasa de interés nominal de los Bonos a 20 años descendió 7 pb a 7.87%, en tanto que la sobretasa de interés de los Bondes D a 5 años disminuyó 1 pb a 0.15%.

Las reservas internacionales registraron un ajuste nuevamente por cambios en la valuación de los activos internacionales de Banxico. Al 27 de julio de 2018, el saldo de las reservas internacionales fue de 173,238 millones de dólares (mdd), lo que implicó un descenso semanal de 35 mdd debido, principalmente, al cambio en el valor de los activos internacionales del Instituto Central.

Así, en lo que va de 2018, las reservas internacionales reportan un aumento acumulado de 436 mdd, esto es, +0.3%.

El crédito de la banca comercial repuntó 7.8% anual en el sexto mes del año, el segundo más alto de los últimos 13 meses. El saldo del crédito vigente de la banca comercial al sector privado se ubicó en 4,272.3 miles de millones de pesos (mmp) en junio de 2018, 485.1 mmp superior al saldo registrado en junio de 2017, implicando un incremento real anual de 7.8%, igual al crecimiento anual de mayo pasado que fue el mayor desde abril de 2017. Lo anterior fue resultado de un aumento en el dinamismo del crédito a las empresas (12.5%, el más alto considerando los últimos 19 meses) y a la vivienda (+3.9%, el mayor desde mayo de 2017), en tanto que el crédito al consumo avanzó 2.4% real anual en junio.

Junta de Gobierno de Banxico decidió mantener en 7.75% el objetivo de la tasa de fondeo bancario debido a que la evolución de la inflación y de sus expectativas se mantienen en la trayectoria prevista. El pasado 2 de agosto, la Junta de Gobierno del Banco de México (Banxico) decidió por unanimidad mantener en 7.75% el objetivo para la Tasa de Interés Interbancaria a un día, al considerar que las condiciones de holgura en la economía continuarán relajándose, que la naturaleza de los choques que han afectado recientemente a la inflación es de carácter transitorio, y que la tendencia esperada de la inflación subyacente continúa siendo descendente.

Al respecto, la junta indicó que las condiciones de holgura en la economía mostraron un relajamiento, y es previsible que en 2018 el crecimiento del producto se ubique en la parte inferior del rango previsto (2 a 3%) y que, por lo tanto, la holgura en la economía continúe relajándose.

En cuanto a la inflación señaló que las expectativas de inflación general para el cierre de 2018 se ajustaron de 4.00% a 4.25% de junio a julio, ya que se materializaron algunos de los riesgos al alza que se habían señalado, debido a incrementos mayores a los previstos en los precios de los energéticos; mientras que las correspondientes al cierre de 2019 se mantuvieron alrededor de 3.60%, en tanto que las de mediano y largo plazos permanecieron alrededor de 3.50%.

La Junta de Gobierno ratificó que mantendrá una postura monetaria prudente y continuará dando seguimiento al traspaso potencial de las variaciones del tipo de cambio a los precios, a la posición monetaria relativa entre México y Estados Unidos y a la evolución de las condiciones de holgura en la economía. Ante la posible persistencia de factores que, por su naturaleza, impliquen un riesgo para la inflación y sus expectativas, la junta indicó que la política monetaria se ajustará de manera oportuna y firme para lograr la convergencia de ésta a su objetivo de 3% y para fortalecer el anclaje de las expectativas de inflación de mediano y largo plazos para que éstas alcancen dicha meta.

El peso con movimientos moderados ante cautela por conflicto comercial entre EU y China. Del 30 de julio al 3 de agosto de 2018, el peso mexicano reportó un comportamiento con altibajos moderados, debido a la cautela ante las tensiones comerciales entre Estados Unidos (EU) y China. Durante la semana pasada el peso estuvo apoyado por el optimismo de que pronto exista un nuevo Tratado de Libre Comercio de América del Norte y por las cifras de empleo en EU por debajo de lo esperado.

Así, el pasado 3 de agosto, el tipo de cambio FIX (que sirve para solventar obligaciones denominadas en dólares liquidables en México) se ubicó en 18.5725 pesos por dólar (ppd), 2 centavos más respecto al dato observado el 27 de julio de este año, esto es, +0.1%%.

En lo que va de 2018, el tipo de cambio FIX registra un nivel promedio de 19.0719 ppd y una apreciación de 1.09 pesos (-5.5%).

La bolsa mexicana cerró la semana con baja moderada ante conflicto comercial entre EU y China que podría afectar el crecimiento económico global. Del 30 de julio al 3 de agosto de 2018, la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) cerró con baja moderada, debido a una serie de noticias que elevaron el sentimiento de aversión al riesgo entre los inversionistas a nivel global, como la amenaza de Donald J. Trump de aumentar los aranceles del 10% al 25% para 200 mil millones de dólares en productos chinos, las represalias que anunció China contra este tono proteccionista de Estados Unidos, aunado al descenso de los precio del petróleo y a que la Reserva Federal estadounidense realizó "cambios sutiles” al comunicado de la decisión de política monetaria que sugieren un tono a favor de un alza en tasas en el futuro próximo. La BMV se vio apoyada al final de la semana ante algunas compras de oportunidad.

Así, el Índice de Precios y Cotizaciones, principal indicador de la BMV, cerró el 3 de agosto en las 49,302.57 unidades, un descenso semanal –luego de dos alzas semanales consecutivos– de 0.69% (-341.37 unidades).

Durante 2018, el IPyC registra una pérdida acumulada de 0.11% en pesos y de 5.91% en dólares.

El riesgo país avanzó algunos puntos durante la última semana. El riesgo país de México, medido a través del Índice de Bonos de Mercados Emergentes (EMBI+) de J.P. Morgan, se situó el 3 de agosto de 2018 en 193 puntos base (pb), 5 pb mayor respecto a su nivel del pasado 27 de julio y con relación al cierre de 2017.

Asimismo, durante la semana pasada el riesgo país de Argentina se elevó 20 pb, mientras que el de Brasil avanzó 9 pb, al ubicarse el 3 de agosto de este año en 571 y 273 pb, en ese orden (JP Morgan).

Expectativas

Aumentaron la confianza empresarial y los pedidos del sector manufacturero en el séptimo mes del año. Con cifras desestacionalizadas, el Indicador de Confianza Empresarial del Sector Manufacturero (ICESM) se ubicó en 50.7 puntos en julio de 2018, luego de 2 meses consecutivos por debajo del umbral de 50 puntos, lo que implica optimismo del productor manufacturero, el cual fue mayor al del mes previo en 2 puntos y al de julio de 2017 en 1.6 puntos.

Por su parte, el Indicador de Pedidos Manufactureros (IPM) se colocó en 52.7 puntos –con cifras desestacionalizadas– en julio de 2018, con lo cual acumuló 107 meses consecutivos por encima del umbral de 50 puntos, signo de expansión de la actividad manufacturera, pero mayor a la del mes previo, al reportar un aumento mensual de 0.67 puntos. Con cifras originales, el IPM creció 1.1 puntos en el séptimo mes del año respecto al mismo mes de 2017, al ubicarse en 52.7 puntos.

Indicador Adelantado registró mejoría en el quinto mes del año, Coincidente presentó comportamiento similar al del mes precedente. En mayo de 2018, el Indicador Coincidente (que refleja el estado general de la economía) continuó por debajo de su tendencia de largo plazo, al colocarse en 99.82 puntos, al registrar una variación de -0.03 puntos respecto al mes anterior.

Por su parte, el Indicador Adelantado (que señala anticipadamente la trayectoria del Indicador Coincidente) de mayo pasado y el preliminar de junio se mantuvo por arriba de su tendencia de largo plazo, a pesar de contraerse 0.07 puntos en lo individual en el quinto y sexto mes del año, y colocarse en 100.17 y 100.10 p, en ese orden.

De acuerdo con el INEGI, al incorporar la información de mayo y junio de 2018, el Indicador Coincidente presentó un comportamiento similar al publicado el mes previo; mientras que el Indicador Adelantado registró una disminución ligeramente menor a la difundida el mes precedente.

Fuerte repunte de la confianza del consumidor en julio. Con cifras desestacionalizadas, en julio de 2018 el Índice de Confianza del Consumidor (ICC) registró un aumento de 17.8% respecto al mismo mes del año anterior, lo que implicó el segundo mayor crecimiento anual que se tiene registro (2001), debido a la mejoría de sus cinco componentes que lo integran, los cuales se refieren a la percepción del consumidor sobre la situación económica presenta y futura del país, a la situación económica actual y esperada de los miembros del hogar y a las posibilidades en el momento actual de las familias de realizar compras de bienes durables.

Con relación a junio pasado, el ICC se elevó 14.8% en el séptimo mes del año, lo que significó el incremento mensual más alto que se tiene reportado, ante el crecimiento mensual reportado por todos sus componentes.